有利因素结伴而来，Lyft能否借机"上岸"？

原创 美股研究社 美股研究社

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Lyft即将“起舞”？

Lyft的股票在最近几周给投资者带来了丰厚的回报。自10月底以来，一系列的好消息鼓舞了投资者，这家叫车公司的股价已经上涨了74%。

我在八月份的时候曾写道，“不要让这个买入的机会白白浪费了。”Lyft低廉的估值和稳健的商业模式是购买的理由。

即使在今天，Lyft的股票仍然被低估，但投资者应该迅速采取行动，因为市场完全消化这三个原因的重要性，并推高Lyft的股价，只是时间问题。

第22号提案有助于Lyft的股票

本月早些时候，美国人在2020年总统选举中投票时，加州居民发现自己也在投票一项惊人重要的投票措施：22号提案。该提案如果获得通过，将在全州范围内创建一个“零工经济”的工人类别。这些工人将有享有承包商的自由，但仍能获得医疗保健、最低保障工资和保险。

随着媒体的注意力转向总统选举，业外很少有人注意到：第22号提案通过了。这对Lyft和Lyft的股票来说是一个巨大的胜利。加州是Lyft最大的市场，新法律降低了停机风险并允许网约车公司更好的立法在国家范围内。

几个月来，Lyft的股价一直因为员工分类不确定而下跌。让司机成为承包商，还要去面对媒体和公众对其零工资福利政策的愤怒。但是，如果他们给司机提供健康保险，美国国税局将他们重新划分为全职员工然后转为以工资为基础的薪酬。

多年来，叫车应用一直被夹在中间，导致从加州到德克萨斯州的法院威胁要关闭服务。但是第22号提案的通过，降低了这种巨大的风险。

疫苗利好

此外，在新型冠状病毒疫苗方面，连续几周都有好消息传来。近日，Moderna宣布，其候选产品的有效性为94.5%，已经做到了在冷藏温度下保质期可以更长。

上周一，辉瑞和BioNTech宣布了初步发现，他们的新冠肺炎候选疫苗具有90%的有效性。受此消息影响，周期性股票上涨，美国航空交易所买卖基金JETS当天一度飙升逾20%。

总的来说，疫苗结果对Lyft来说是个好消息。几个月来，研究人员一直希望能达到60-70%的有效性。鉴于新冠肺炎的严重程度，美国食品和药物管理局公开表示，将考虑使用功效高达50%的疫苗。但是，这种功效不太高的疫苗会阻碍拼车的恢复。

也就是说，辉瑞和Moderna的候选疫苗都打破了这个算盘。由于其高有效性，该疫苗不仅大大缩短了免疫时间，它也为生产未来能击败大流行病的疫苗奠定了基础。相应来说，Lyft预计乘客返回的速度将会比之前预期的快得多。

第三季度收益高于预期

此外，上周二Lyft宣布良好的第三季度业绩。营收接近5亿美元，而预期为4.96亿美元，每位活跃骑手的营收为39.94美元。

这一消息推动该公司股价以典型的华尔街风格上涨了5%，而且还有更多的上行空间。这是因为Lyft是基于网络效应而运作的：使用该应用的乘客越多，就会激励更多的司机加入，从而形成了一个积极的反馈循环。

当新冠肺炎爆发时，投资者担心这种反馈循环可能会发生逆转。客流量的减少可能会长期的减少司机的数量，导致循环的崩溃。这就是为什么像MySpace和黑莓这样的公司会如此迅速地倒闭，以及Lyft的股价为何如此低的原因。

幸运的是，Lyft的第三季度的业绩显示，该公司已经度过了这场风暴。活跃骑手在第三季度增加了44%，最终达到1250万。虽然这一数字仍低于第一季度，但它显示出一件事：乘客们又回来了。

为什么这很重要

自2012年成立以来，Lyft已经实现了像我这样的高增长科技投资者梦寐以求的“圣杯”：强大的网络效应，随着用户的增加，网络效应会变得更好。尽管该公司不惜一切代价进行扩张的力度有所减弱，但它仍然开拓了一个强大的利基市场。根据金融追踪公司SecondMeasure的数据，Lyft在美国叫车市场的占有率为31%。

然而，增长型和价值型投资者似乎都忘记了这家公司，目前股价仅为IPO价格的一半。在市值120亿美元的情况下，投资者应该挠挠头，问问为什么一个快速成长的双头垄断公司在收入比缓慢成长的Norton LifeLock （NASDAQ： NLOK）高30%的情况下 ，市值却大致相同。

这个逻辑或许是合理的：新冠肺炎疫情可能会摧毁Lyft的驱动网络。但是有了这三种催化剂，这就不再是一个问题了。

Lyft股票值多少钱？

总体而言，分析师预计Lyft将在2022年达到正的EBITDA。如果Lyft按照市场趋势增长，2029年，其收入将增长近4倍，达到130亿美元。根据两阶段DCF模型，这将使Lyft的股票价值约为115美元，比当前价格高出200%。

此外，Lyft也是国际网约车公司一个诱人的收购目标。正如以色列叫车公司Gett所发现的那样，新进入者很难进入一个成熟的市场。随着Just Eat Takeaway等国际叫车和外卖巨头重建他们的现金储备，投资者应该预计会有追求者排队购买Lyft。

今年秋天，投资者可以以极低的价格买入Lyft股票，这提供了一个黄金机会。也就是说，不要让今天加倍下注的机会白白浪费了。

本文作者：Thomas Yeung

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责任编辑：郭明煜