美银：股市因疫苗利好接近“极端牛市” 卖出风险资产的时机已到

美国大选结果出炉，且疫苗研发取得进展后，总计管理着5260亿美元资产的基金经理对市场的乐观程度达到今年以来之最，美银集团策略师因此呼吁，应当开始卖出风险资产了。

11月6日-11月12日进行的这项月度调查显示，投资者对股市飙升感到乐观，配置规模升至2018年1月份以来的最高水平。现金持有量跌至2015年4月以来的新低，经济增长预期升至20年高点。投资者抢购波动性较大的资产，例如小盘股、价值股、银行和新兴市场股票，同时舍弃债券等资产。

{image=1}

美银的调查证实了，乔·拜登赢得美国总统大选、辉瑞及BioNTech的疫苗研发进展喜人之后，引发了对于全球股市的浓厚兴趣，市场氛围非常乐观。但是，标普500指数触及纪录高点之际，基金经理们现在需要考虑，是应该见好就收，还是继续投资等待更多回报。

“第四季度会继续向经济重启的板块轮动，但是我们认为已经接近‘充分牛市’，未来几周或几个月，我们主张‘卖出疫苗主题’，”美银的Michael Hartnett等策略师周二在一份报告中指出。随着投资者对股市的乐观情绪急剧膨胀，“触顶的过程就会启动”。

美银表示，11月份，对股市的配置增至净增持46%，接近“极端牛市”。对冲基金也对股市保持较高的敞口，达41%。

{image=2}

在接受调查的投资者中，有91%的人预计未来12个月经济会好转，66%认为全球经济处于周期的早期阶段，而非衰退。基金经理对全球利润的预期也创出2002年以来的最高水平。

虽然第二轮新冠疫情仍然是最大的尾部风险，但接受美银调查的基金经理现在预计，到2021年1月中旬会有可靠的疫苗问世，而上月的预期为2月中旬。共有190位基金经理参加了美银的此项全球调查。

11月调查的其他要点如下：

预计收益率曲线趋陡的投资者比例净值为73%，创出纪录

全球最热门的交易当中，做多科技股仍然位列第一，随后是做空银行和做多公司债

受访投资者中，预计价值股表现会超过增长股的比例净值为24%，创2019年2月以来的新高

在投资者预计明年会表现超群的资产中，新兴市场、标普500指数和原油居前

表示承担风险高于正常风险水平的基金经理比例净值为6%，创2018年1月以来的新高

对美国股票的配置增加4个百分点，至净增持23%，对欧元区股票的配置下降8个百分点，至净增持18%

对新兴市场的敞口扩大，净36%的投资者增持新兴市场股票，为本次调查中最受青睐的地区，表示新兴市场货币被低估的受访者比例也创出新高

英国股市仍然是调查中减持程度最大的资产

责任编辑：郭明煜