云晨期货：环保安全检查趋于严格 焦煤价格稳中向好
核心观点：
整个10月焦煤在突破1300元/吨整数关口后，打开了一段向上的走势，价格一直再整数关口之上运行。截至到11月11日，焦煤收于1354.5元/吨较上月同期上涨了37元/吨涨幅为2.81%。
焦煤方面，本月焦煤价格稳中略有上涨。焦企开工高位，原料采购需求好，部分厂内优质主焦及紧缺类配煤库存仍不高，补库意愿强烈。且近期山西事故较多，各矿上环保安全检查等愈发严格，焦煤供应稍有收紧。随着焦炭第五轮提涨的落地，焦企利润继续上升，对焦煤采购热度仍在。预计焦煤市场保持稳中向好格局。
一、基本面概况
（一）现货市场回顾
图1：焦煤现货价差
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
回顾现货方面，10月份焦煤现货价格也逐步企稳，供需面也出现较大变动，主要变化部分厂内优质主焦及紧缺类配煤库存仍不高，补库意愿强烈，加上山西出现煤矿事故，全省开始煤矿安全大检查，导致焦煤供应偏紧。
图2：炼焦煤表现消费量
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
截至到本月，总体消费为4930万吨，较上月增加143万吨，供需缺口为-15万吨，较上月减少56.52万吨。
（二）产量虽同比小幅增长，但需求依然向好
山西原煤当月产量为9490.7万吨，较上月增加13万吨；陕西原煤当月产量为6488.1万吨，较上月增加458.9万吨；内蒙古原煤当月产量为7680.3万吨，较上月减少330.8万吨；甘肃原煤当月产量为363.2万吨，较上月增加64.9万吨；河南原煤当月产量为887.1万吨，较上月减少9.8万吨。
图3：国内各省原煤产量
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
（三）焦煤库存有所缓解，部分地区供应稍有收紧
10月份焦煤整体库存出现大幅下滑，主要是国产煤供应端受影响，后期安全检查结束后预计影响有所减小，分结构来看由于焦炭第五轮提涨，下游也有小幅补库，整体库存降幅主要体现在煤矿上，同时由于海运煤进口不通关情况下对卸港有限制，港口库存也出现明显下降，短期来存在一定供需缺口。
图4：港口炼焦煤库存
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
截至10月末，炼焦煤港口总库存合计310万吨，较上月347万吨减少了37万吨。其中京唐港库存为123万吨，较上月减少12万吨或降幅为9.09%。日照港库存为49万吨，较上月末减少了8万吨或降幅为14%；连云港库存为43万吨，较上月末减少了3万吨或降幅为6.2%；青岛港库存为95万吨，较上月末减少20万吨或降幅为17%；10月炼焦煤港口整体库存整体呈现大幅下降得态势。
图5：焦化厂炼焦库存
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
焦煤总库存861万吨，较上月827万吨，增加了34万吨，增幅为4.01%。其中焦化企业炼焦煤库存（产能>200万吨）为599.41万吨，较上月增加13.83万吨；焦化企业炼焦煤库存（产能100-200万吨）为185.59万吨，较上月减少6.1万吨；焦化企业炼焦煤库存（产能<100万吨）为77.79万吨，较上月增加6.1万吨。
（四）本月各地区整体开工率基本呈现上升
图6：焦化企业国内（100家）开工率
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
据统计100家典型焦化企业（产能>200万吨）的开工率为87.42%，较上月减少0.07%；焦化企业（产能100-200万吨）的开工率为75.02%，较上月增加0.6%；焦化企业（产能<100万吨）的开工率为62.11%，较上月增加0.04%。
图7：全国、河北及唐山高炉开工率
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数据来源：Wind、云晨期货研发部
截止10月23日，独立焦化厂（100家）各地区开工率，东北87.69%，较上月持平；华北88.99%，较上月上升1.08%；西北95.78%，较上月持平；华中91.42%，较上月持平；华东65.98%，较上月上升0.30%；西南76.70%，较上月持平。
二、行情展望：焦煤短期维持稳中偏强运行
整个10月焦煤在突破1300元/吨整数关口后，打开了一段向上的走势，价格一直再整数关口之上运行。而焦炭期货价格也同样突破年内2050元/吨的高点，形成了短期强势的格局。截至到10月23日，焦煤收于1346元/吨较10月初上涨了75元/吨或涨幅为6.12%，焦炭收于2118.5元/吨较10月初上涨了130元/吨或涨幅为6.56%。
本月焦煤价格稳中略有上涨。焦企开工高位，原料采购需求好，部分厂内优质主焦及紧缺类配煤库存仍不高，补库意愿强烈。且近期山西事故较多，各矿上环保安全检查等愈发严格，焦煤供应稍有收紧。随着焦炭第五轮提涨的落地，焦企利润继续上升，对焦煤采购热度仍在。预计焦煤市场保持稳中向好格局。
三、投资策略
合约：JM2101
方向：多
仓位比例：70%以内
建议开仓价位：1330-1375
止盈目标位：1472
止损点位：1250
合约：J2101
方向：多
仓位比例：70%以内
建议开仓价位：2350-2400
止盈目标位：2500
止损点位：2250
云晨期货2队
责任编辑：宋鹏
