百亿级量化私募数量升至10家 衍复投资过百亿元即“封盘”

百亿级量化私募数量升至10家，衍复投资过百亿元即“封盘”

来源： 金融1号院

原创 柠檬

量化私募在今年也迎来了大发展。近日，“金融1号院”根据私募排排网数据了解到，目前百亿级量化私募数量已升至10家，其中，多家为年内新晋升百亿级私募，其中，上海衍复投资管理有限公司（以下简称“衍复投资”）新晋升百亿级阵营后，便宣布“封盘”。

衍复投资副总裁周紫怡向“金融1号院”表示，公司于今年3月初开始募集资金，10月底规模便突破130亿元，旗下产品数量也多达近百只，其中，运行周期最长的产品年内收益已达18%。“公司管理规模突破百亿元后，宣布‘封盘’主要是基于对投资者负责的角度考虑，按照目前测算，管理规模在150亿元以下，年度收益率可保证在40%左右，但管理规模如果高达三五百亿元，收益率也会降低，因此，为了更好的为存量客户保证收益，才决定‘封盘’控制规模，但这只是短期决定。”

不足8个月规模破130亿元

今年以来，私募市场迎来了“双量”发展，一方面在于产品发行数量创造了新纪录，年内已发产品高达1.6万只；另一方面，市场规模大幅扩容，目前全市场管理规模近16万亿元。其中，量化私募在年内也取得了不错的成绩。

近日，有消息称，衍复投资管理规模在突破百亿元后，便宣布不再接受新资金进入，开始“封盘”。“金融1号院”据此对其进行了采访。

衍复投资市场部副总裁周紫怡告诉“金融1号院”，公司于今年3月初开始募集资金，10月底整体规模便突破了100亿元，旗下产品数量也高达近百只，其中，运行时间最长的产品是衍复中性三号，年内收益率取得了18%的好成绩，周度超额收益最大回撤仅为0.4%。

对于“封盘”的消息，周紫怡对此表示肯定。她说，所有的量化私募都会遇到这个问题，那就是在扩大管理规模的同时，超额收益会呈现下降的趋势。“公司按照过去的数据回测，管理规模在150亿元左右时，产品的超额收益能够保持在年化40%左右的较高水平。公司选择‘封盘’主要是考虑到投资者的利益。如果继续扩大规模，超额收益或下降，这对于现有的客户是不公平的，存量客户在缴纳固定的管理费，但超额收益可能就没有那么高了，因此，公司决定‘封盘’。”

周紫怡介绍说，公司的投资策略是一套多因子量化选股模型，投资风格是在控制风险的前提下最大化收益，所以，产品不会主动暴露市场或风险敞口。一直以来，公司旗下产品运行都比较稳健，不存在大幅波动的情况，因此，超额收益稳定性也比较高。对于四季度，公司计划在管理规模扩容的同时，依然能给投资者创造比较有竞争力的超额收益，以及会在0到30分钟以内的超高频交易有所突破，同时，在算法上还有进一步的提升空间。

周紫怡透露说，“封盘”只是暂时的，主要取决于旗下产品收益情况，一旦在技术和业绩方面有所突破，募集资金还会放开。

“金融1号院”根据衍复投资网站了解到，该公司是专注于二级市场量化研究的投资管理公司，其核心团队的公开产品业绩可追溯至2016年，平均管理规模在数十亿元，公司旗下中性量化产品，以持续稳定的收益和高夏普率在同类规模基金中稳居第一梯队。公司创始人为高亢，毕业于美国麻省理工学院，获得物理学和计算机科学的双本科学位，此前就职于上海锐天投资管理有限公司，任合伙人兼投资总监，后于2019年7月创立衍复投资。

量化私募增至10家

今年以来，私募行业与公募行业一样，实现了较快发展，产品数量和管理规模都取得了较大突破；其中，量化私募表现更是较为显著。“金融1号院”根据私募排排网数据了解到，目前国内百亿级量化私募数量已达10家，其中，多家为年内新晋私募；这10家分别是金锝资产、进化论资产、明汯投资、九坤投资、灵均投资、诚奇资产、鸣石投资、幻方量化、宁波幻方量化和衍复投资。

量化私募为何能够取得较快发展，量化私募的投资风格有哪些异同点？厚石天成投资总经理侯延军告诉“金融1号院”，量化策略是基于基本面、技术面和盘口信息等因素，挖掘出规律性的涨跌信号，在数量化模型的指导下，或者通过计算机模型直接交易。但由于量化投资由数量化模型执行，在投资广度和执行能力上与其他策略相比可能更胜一筹。

侯延军介绍说，在资产管理行业，量化投资由于涉及范围更广、投资标的更多，策略执行更快更坚决，所以符合资产管理行业的需求，发展速度自然更快。本质上，一部分成熟的主观投资遵循一定的投资逻辑和投资范式，其实也有包含了量化策略的因素，只是未能形成数量化的模型。在量化交易上，由于交易由模型信号及电脑执行，可以阻断因主观执行力缺陷带来的损失。量化投资是一个很广的投资体系，未来量化投资的市场份额会逐步提升，但是短期不会取代主观投资。

私募排排网未来星基金经理胡泊则向“金融1号院”表示，量化策略产品具有风险可控、收益稳健、受市场涨跌影响小的特点，不但受到稳健性投资者青睐，而且也是投资者组合配置的首选。近些年来，股票整体市场比较活跃，风格特征明显，这样的行情非常适合量化投资获取超额收益，由于量化交易频率极高，且投资实力很容易通过短期业绩来证明，机构投资者比较青睐。

胡泊头认为，头部量化私募经历了市场的多轮技术和策略迭代，优势比较明显，未来量化策略还会随着市场的变化而不断进化，量化私募之间的差距会越拉越大。未来的量化策略仍有较大的发展空间，同时，细分行业里会有新的量化私募崛起，从而导致整个行业竞争越来越充分。

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责任编辑：陈志杰