华夏基金轩伟：本轮信用风险影响有限 债券新基或迎建仓时点

近期信用债市场违约事件频发，对短期债券市场有所冲击。受信用事件影响，债券市场出现调整。华夏基金首席策略分析师轩伟表示，信用风险是信用债市场本身存在的投资风险之一，随着债券市场规模的扩充和增长，以及信用市场打破刚兑的趋势下，信用事件发生的数量自然会增长，但是总体来看，债券市场的违约比例是较低的，个别信用事件不太可能对债市造成持续的甚至系统性的冲击。

轩伟进一步解释道，自2014年以来信用债市场一直处在破除刚兑的过程中，长远来看，信用刚兑的打破有利于中国信用债市场定价机制完善，提高金融资源配置效率。在经济结构转型过程中，落后产能行业和资质比较差的国企盈利能力下降，债务主要通过再融资进行滚动偿还，这种方式难以为继，市场仍将逐步出清。在这个过程中，信用事件会偶发性的带来市场的波动，这是我国信用债市场整体发展趋势和当前阶段的特点，但是不会影响债券市场长期投资的趋势。本轮信用风险由一些独立信用事件发生后汇集引发，对市场信用层面影响的范围可控，持续扩散蔓延的可能性较低。

轩伟还提到，投资者要理性看待信用事件，通过合理的策略应对，可以有效的应对风险，甚至转危为机。短期看，此次超预期的信用违约事件发生后，恐慌情绪会使得机构对持仓加以排查、收紧入库标准，低资质券可能遭到抛售，信用利差进一步走阔。从历史上几次有影响力的风险事件来看，信用事件发生后，债券市场的短期调整波动后，大概率会再次走强（收益率先上后下）。以史为鉴，信用事件带来的市场波动反而可能是短期较好的布局时点。当市场短期恐慌情绪释放后，债券市场或迎来阶段性交易的机会，也为债券类新基金建仓带来有利时点。

值得一提的是，11月21日，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议要求秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益，债市发展再度迎来利好消息。

轩伟建议，看好债市后市机遇，想通过基金布局债市的投资者，建议挑选在债市方面研究深入、实力雄厚的基金公司旗下产品。

据悉，华夏基金11月25日就有一只中低风险的华夏鼎清债券基金发售。资料显示，华夏基金早在2006年中国信用债市场初启之时，就在同业中率先建立了信用研究团队。通过十几年的经验积累，团队得以不断充实和提高，按照行业或特定品种分工，覆盖市场上大部分信用债，为信用研究提供了扎实的专业保障。此外，华夏基金还建立了完善的内部信用风险管理制度，制定了内部的评级体系和指引，对市场上个券开展独立评级研究，能够更加客观和合理的反应其内在信用风险。而且华夏基金信用研究还具有先进系统支持。华夏鼎清债券拟任基金经理柳万军也表示，依靠公司完善、领先的信用评级体系，严格风控，以及严苛的入池标准，华夏基金旗下产品在本轮信用风险中没有受到直接影响。华夏鼎清债券基金成立后，在投资中会坚持严苛选券标准，充分利用公司信评团队在个券信用研究方面的优势，信用配置重点关注内部高评级的券种，同时，华夏鼎清债券也会加强对组合持仓的持续跟踪研究，力争有效防范潜在风险。

责任编辑：石秀珍 SF183