花旗：维持六福（00590）“买入”评级 微升目标价至22元

花旗发表研究报告，维持六福集团（00590）“买入”评级，目标价由21.9元微升至22元。

花旗称，六福2021上半财年收入按年跌47%至33亿元，净利润跌41%至2.91亿元，符合该行预期及集团早前的盈警。但六福收入恢复情况及毛利率均逊于同业周大福（01929），主要是由于六福在香港及澳门的业务较多、珠宝减价的幅度较大，以及在内地的销售势头疲弱。

如周大福一样，六福第三季至今同店销售增长良好，相信第四季会有强劲反弹。随着内地业务扩大，管理层对中长期前景仍乐观，六福店铺净增目标由150家增加至大约250家，主要在四、五线城市开设品牌店。

管理层又解释，珠宝业务毛利率上财半年收缩，主要由于减价清库存，而零售销售组合预期会改善，因此料下半财年的毛利率略为优于上半财年。成本方面，管理层预计2021财年的总租金至少下降20%。

责任编辑：李双双