首开股份：业绩不及预期 排名恐再下滑

首开股份：业绩不及预期，排名恐再下滑

来源：览富财经网

原创 江城子

首开股份：业绩不及预期，排名恐再下滑

从今年前三个季度的综合表现来看，首开股份（600376.SH）并未达到市场预期，营收、净利润等核心数据均明显低于去年同期水平。如果今年四季度没有奇迹出现，2020年业绩负增长可能是大概率事件。

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业绩表现不及预期

从今年前三个季度的表现来看，首开股份的业绩出现负增长，低于市场预期。

三季报数据显示，今年前三季度，首开股份的营收、净利润等核心数据均明显低于去年同期水平。其中，营业收入同比下跌17.39%至244.07亿元；归母净利润同比大跌42.12%萎缩至13.75亿元；扣非净利润更是“腰斩”之后再打折，同比下跌72.94%至6.1亿元。

中金公司研报认为，业绩低于预期主要因房地产业务结转进度及毛利率不及预期。首开股份前三季度房地产销售结利面积同比下跌38%至87万平方米，税后毛利率同比下降12.8个百分点至18.7%，致税后毛利润同比降逾五成。此外，期内首开股份三项费用率同比上升4.1个百分点至15.1%，也在一定程度上侵蚀了净利润。

而如果没有投资收益及公允价值“恰逢其时”猛增，首开股份的业绩可能会变得更加难看。数据显示，截至2020年三季度末，因为处置子公司股权以及合联营企业确认的投资收益增至15亿元，是去年同期2亿元的7.5倍；公允价值变动收益录得4亿元，与去年同期3200万元相比，更是暴增12.5倍。但饶是如此，首开股份最终归母净利润同比仍然降逾四成。

而问题在于，最近半年以来，首开股份并未有效遏制利润下滑颓势。半年报数据显示，2020上半年营业收入180亿元，同比下降22%；归母净利润13亿元，同比下降38%。通过对比发现，前三季度归母净利润下滑幅度进一步扩大。

也正是因为如此，中金公司连续两次给出了这样的判断：低于我们的预期。

不过，首开股份并未忘记给投资者打气，认为在第四季度，随着可结算项目的增加，公司业绩下滑的趋势也将得到缓解。

02

年终排名再次下滑？

当2020年结束时，首开股份能否保持去年的名次不会出现下滑？

近日，首开股份发布2020年10月份销售及取得房地产项目情况简报，数据显示，2020年1-10月份，公司共实现签约面积273.12 万平方米，同比增长2.74%；签约金额768.68亿元，同比下降0.09%。

据了解，2020年首开股份计划实现签约销售额1011亿元，与去年同比持平。从目前来看，首开股份目标完成率达到76.03%，在今年剩余的时间里，完成242.32亿元的销售任务，可能性仍然存在。

不过，首开股份想要完成今年的目标，难度也不小。首先从整体环境来看，11、12月份市场竞争压力会进一步提升。克而瑞有关人士分析指出，整体来看，三季度以来房企总体业绩规模增长主要还是得益于年内销售和供货节奏后移，供应量显著提升。但下半年特别是9月和10月的去化率水平走低，四季度房企去化仍然承压。另外，首开股份在接下来的两个月里想要完成月均120多亿的销售任务，对比此前月均约77亿元的实际签约金额，亦是不小的挑战。

退一步来说，即便是首开股份完成了今年的销售目标，那么能否保住去年的排名？10月单月，与去年同期相比，首开股份与华夏幸福、首创置业、佳源国际、领地集团等房企一道，销售额与排名均出现双下滑现象。

但实际上，TOP100房企整体销售额出现了两位数的增长。根据克而瑞研究中心公布的数据显示，从累计销售金额来看，2020年1-10月TOP100房企全口径销售金额达到99359.2亿元，逼近10万亿元，操盘金额累计达到87467.1亿元，同比增长11.1%。可见，首开股份在将将达到去年水平的前提下，想要保住去年的排名，可能有些难度。

根据克而瑞在今年年初发布的2019年房企销售排行榜，首开股份排第37位，较上年度的排名下跌6位。而如果今年名次再次下降，年终总排名可能出现“两年降”。

03

负债压力尚未减轻

虽然首开股份短期偿债能力有所提升，但总体而言，其债务压力并未真正减轻多少。

从三季度单季情况来看，其经营活动现金流转正，短期债务偿付能力提升。数据表明，首开股份三季度实现经营活动现金净流入40亿元，带动前三季度累计现金净流出收窄，为38亿元，较今年上半年的净流出78亿元而言，有了明显的改善。同时，三季度期末公司在手现金较上半年末增长9%，达到295亿元，为一年内到期有息负债的1.0倍，较上年末的0.9倍有了一定程度的改善，并进入安全线之内。

但是，首开股份的债务规模却仍在持续攀升。数据显示，2017年至2019年以及2020年9月末，首开股份的负债总额分别为1937.88亿元、2377.43亿元、2454.74亿元及2679.62亿元，资产负债率为80.59%、81.58%、80.92%和81.13%，始终处于行业高位水平。

另外，首开股份剔除预收款后的资产负债率和净负债率指标并不理想。Wind数据显示，2020年中，首开股份剔除预收款后的资产负债率为75.29%，净负债率为174%，均已超标踩线。

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责任编辑：杨红卜