众信旅游被下调评级：4亿债券瑟瑟发抖 投资者期盼过圣诞

来源 | 债市观察

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评级遭降

众信旅游主要从事旅游批发、旅游零售、整合营销、旅游目的地运营、旅游产业链服务等业务，目的地覆盖全球主要国家和地区，在长线出国游及亚洲短线周边游上具有较强优势。

12月3日，众信旅游（002707.SZ）公告称，联合资信决定将其移出信用评级观察名单，主体长期信用等级和“众信转债”信用等级由AA下调至AA-，确定该公司评级展望为负面。

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公开信息显示，“众信转债”的发行时间为2017年12月1日，发行规模为7亿元，截至2020年9月末累计转股243.95万张，债券余额为4.56亿元。

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图片来源：东财Choice

被下调评级后，“众信转债”从12月2日的最高价113.55元/张跌至12月4日的最低价107.12元/张。12月2日至4日，总手10.21万，交易金额达到1.11亿元。

对于下调评级的原因，联合资信称，由于海外疫情持续，公司出境游业务无法开展，恢复时间无法确定，对其主营业务造成重大不利影响。尽管公司大力拓展国内批发和零售业务，但国内游恢复时间较晚、竞争激烈，对其营收和利润贡献程度较小，短期内难对经营业绩和偿债能力形成支撑。

出境游是众信旅游的拳头业务。2019年年报显示，众信旅游2019年实现总营收126.77亿元，其中出境游批发和零售业务收入占比89.92%。

不过，受今年新冠肺炎疫情影响，众信旅游的出境游业务受到重创。

今年上半年，出境游批发业务实现营收8.97亿元，同比下降78.81%；出境游零售业务实现1.74亿元，同比下降81.53%。同时，国内游及单项产品实现营收6167万元，同比下降61.88%。

这也是众信旅游自2014年上市以来，首次出现亏损。今年上半年，众信旅游的营收12.41亿元，同比下降78.4%；归母净利润亏损1.76亿元，同比下降260.12%。

今年第三季度国内游开始回暖，但众信旅游仍没能扭亏为盈。财报显示，众信旅游第三季度亏损1.36亿元，同比下降-3090.19%。

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图片来源：Wind

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转型自救

实际上，亏损的“乌云”不止在众信旅游头顶盘旋，前三季度旅游业公司业绩普遍下滑。

据《证券时报》数据宝统计，今年前三季度，旅游业上市公司合计盈利仅18亿元，约67%的公司净利润亏损，其中腾邦国际、众信旅游、凯撒旅业、岭南控股、桂林旅游、中青旅等公司净利润亏损超亿元。

据悉，10月21日，文旅部网站发布《关于进一步加强秋冬季疫情防控工作的通知》，明确进一步做好秋冬季旅游行业疫情防控工作，暂不恢复旅行社及在线旅游企业出入境团队旅游及“机票+酒店”业务，短期来看，国家对出境游业务仍较为谨慎。

那么，众信旅游的出境游业务何时能够复苏？债市观察（ID：bondreview）拨打众信旅游董秘电话，对方称“我们在加紧业务转型，出境游什么时候能恢复还要等国家政策的通知。”

今年10月，众信旅游董事长冯滨在接受澎湃新闻采访时表示，“我们完全是草根企业，反正先活命是真的，只能靠我们自己。”

受疫情影响业绩失色，众信旅游开始积极谋求转型。

免税业务成了突破口。今年2月，众信旅游宣布与中国中免通过联合投资免税店、旅游购物零售门店等方式展开深度合作，筹划布局免税业务。

10月15日，众信旅游还宣布，将与王府井免税签署战略合作协议，双方计划在市内免税店领域及海南自由贸易联合开展“旅游+购物”业务，共同开发境内外旅游零售业务。

在合作内容上，双方将探讨离境、入境、离岛、市内免税店等免税零售业务合作的可能性；拟在深入合作后进一步以股权合作方式共设免税店，实现免税店采购、运营及销售的全产业链合作。

此外，双方将通过叠加会员优惠、共享会员渠道等形式实现会员资源共享，为免税店运营提供数据支持，还计划以大数据及人工智能等技术作为基础，探讨智能化免税品供应链管理。

债市观察（ID：bondreview）还注意到，除了携手中国中免、王府井两家有免税牌照的零售巨头布局免税业务之外，众信旅游还引入了阿里作为战略投资者。

国庆前夕，众信旅游表示，将向阿里巴巴转让约占公司总股本5%的股权，转让价款为3.85亿元，转让完成后阿里将成为众信旅游的第三大股东。

国信证券研报指出，疫情下主业承压，众信旅游积极拓展国内游业务，未来疫情局势缓和主业将逐步回暖，且与阿里、中免合作等有望带来新看点。

虽然业绩短期内受到影响，但众信旅游后续平稳穿越行业周期并不难。有股吧网友表示，“圣诞节和元旦节马上到了，众信要开始躁动了。”另一名网友则回复道：“年底到处旅游”。

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评级将更加规范化

值得一提的是，在众信旅游被下调评级几乎同时，昨日（12月3日）多家评级机构因评级虚高等问题被约谈，证券业协会与交易商协会对三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况进行通报。

通报称，证券业协会关注到个别评级机构对发行人主体级别调升的比例明显高于行业平均水平，存在评级虚高等风险隐患，也对相关评级机构进行了约谈，要求评级机构诚信执业。

同时，市场交易商协会也根据评级动作滞后等情况，分别对中诚信国际和大公国际进行约谈。

证券业协会和市场交易商协会还表示，将加大对评级机构的监测调查力度，严格查处违规行为，促进外部约束机制的发挥和信用评级行业规范发展。

关于评级下调一事，债市观察（ID：bondreview）致电众信旅游董秘电话，对方表示：“他们（联合资信）是第三方评级机构，肯定有他们的评判标准，也是经过调研之后出的报告。”

“因为永煤的事情被调查，导致不少评级公司处于谨慎考虑，都酝酿下调一些发债主体的评级，”一家银行业金融机构高管对券商中国记者表示，这是近期不少发债主体信用评级被下调或受到关注的原因。

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责任编辑：逯文云