市值2.3万亿元：贵州茅台再创新高 买茅台=买黄金？

原标题：市值2.3万亿元！贵州茅台再创新高，券商仍在看好，买茅台=买黄金？

茅台再度登顶。

12月7日，两市第一高价股贵州茅台（600519）进一步上涨，盘中一举突破今年9月2日创下的历史高点，触及1840.39元，再创历史新高；且股价已是排在两市第二位的石头科技（688169）的两倍以上！

截至收盘，贵州茅台股价报1812.40元，上涨1.08%。今年以来，贵州茅台股价涨幅累计超过57%；市值增幅达8276亿元。

在茅台带动下，A股酿酒行业板块领涨，截止收盘，张裕A（000869）涨停，老白干酒（600559）、ST舍得（维权）（600702）涨超5%。

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为什么估值那么高

股价还能创新高？

近期贵州茅台股价重拾升轨，主要是基于延续白酒行业的高景气，叠加近期飞天茅台酒价格再次上涨，进而带动板块的上扬。

今年12月，为满足更多消费者的购酒需求，多家渠道商密集宣布新一轮飞天茅台酒的销售计划。近两日，飞天茅台酒的市场价格不仅没有继续下滑，反而在短短两天之中反弹上涨近200元每瓶，市场价格再度突破3000元大关。

事实上在今年，贵州茅台计划向市场投放3.45万吨飞天茅台酒，其中，四季度直销渠道计划销售4160吨，旨在旺季来临前增加市场供给，以为偏紧的需求端降降温。

但就直销渠道4160吨的投放计划，11月23日，贵州茅台发布澄清公告，称“公司披露的定期报告中，销售渠道分为直销和分销。直销收入指通过自营渠道实现的收入，批发收入指通过社会经销商、商超、电商等渠道实现的收入。贵州茅台酒公司2020年第四季度直销收入占比和前三季度相比不会有显著变化。”

分析人士指出，短期来看，此次茅台直销放量不仅是为公司此前的收入指引保驾护航，增厚业绩，长期来看更是彰显公司渠道优化，管理精细化的决心，量价齐升的逻辑进一步强化。

另一方面，贵州茅台披露的三季报显示，虽然营收和利润均继续同比增长，但同比增速较以往年份有所降低。

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此外，公司在近日披露的一份澄清公告中称，公司披露的定期报告中，销售渠道分为直销和批发。直销收入指通过自营渠道实现的收入，批发收入指通过社会经销商、商超、电商等渠道实现的收入。公司2020年第四季度直销收入占比和前三季度相比不会有显著变化。

贵州茅台称，目前，公司生产经营工作有序推进。公司2020年第四季度销售计划已纳入年销售计划，并计入已披露的2020年度财务预算，2020年度实现营业总收入较上年度增长10%左右的目标未发生变化。

买茅台=买黄金？

券商给出更高目标价

贵州茅台股价屡创新高，市值不断攀升。与此同时，机构对于贵州茅台的信仰也不断增强，券商给出的目标价位不断上调。

中金公司在近期一份研报中，已经给出贵州茅台每股2109元的目标价，而华福证券最新发布的研报则将贵州茅台股价的目标价格定在1957.20元的高位。

对于华福证券所认为的“贵州茅台未来两年提价的可能性大”这一说法，不少业内人士持保留态度。目前贵州茅台发展主基调为“稳”，一旦对飞天价格进行调整，可能会引起整个白酒行业的较大反应，这与贵州茅台“稳”的基调存在一定偏差。但从整体上来看，目前白酒板块依然被资本市场看好。

中信证券研报分析表示，白酒行业景气趋势明朗，催化渐行渐近，看好白酒板块2021年及长期投资机会。高端白酒行业量价齐升、龙头管理突破向上，叠加充分受益行业扩容红利，“茅五泸”短期催化强烈，且长期确定性增强，估值仍有空间。次高端白酒动销强劲复苏，低基数下预计2021年兑现估值弹性，持续催化向上行情。

中泰证券李迅雷在最新研报中指出，从资产配置的角度来看，买茅台=买黄金。黄金具有两大属性：一是稀缺性；二是活得久，能够长期储藏价值。在纸币不断超发的情况下，具备这两大属性的资产都是受益的。

例如，茅台酒也具有这样的属性：茅台酒每年供给的量是有限的，而且每年会“喝”掉一部分，剩下的存量很少，满足稀缺性；另一方面，白酒储藏起来，内在价值不仅不会损耗，还会提升，能够长期活下来。所以茅台股价和黄金价格走势具有一定相关性，其实背后就是货币超发导致的，茅台是股市中的“黄金”。

自2001年上市，近20年间，贵州茅台的市值增长了约266倍。上市以来，贵州茅台还累计现金分红达971亿元，分红率达39.99%。除首发募资22.44亿元以外，贵州茅台此后从未通过配股、定向增发、优先股、发债券融资等方式进行过募资。

稳定增长的业绩则是茅台股价飙升的基础。2001年，贵州茅台的营业收入为16.18亿元，实现净利润为3.28亿元。2019年，贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，净利润为412.06亿元，分别是上市当年的55倍和126倍。

责任编辑：张熠