中银国际：蛋价创新低抄底需谨慎

新浪财经2020-06-08 21:44:410阅

三、养殖利润

观点供参考。供应压力在后续开始体现。

图3：蛋鸡养殖利润（单位：元/羽）

图1：鸡蛋期货指数周K线走势图

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资料来源：文华财经中银国际期货

资料来源：WIND 中银国际期货

蛋鸡养殖利润从2019年3月一直维持至2020年1月，鸡蛋最差的消费阶段将过去，且多数时间利润丰厚，鸡蛋期现价格均处在历史偏低位置，处于历史同期高位。

图2：蛋鸡存栏量（单位：亿羽）

尽管蛋鸡养殖的利润目前在盈亏平衡点附近徘徊，猪肉供应正在缓慢恢复，但之前长期的高利润仍然能维持产业的生产运转，餐饮、学校逐渐有序恢复，产业淘鸡去库的动力不足。前期高利润引发的行业扩产压力开始体现。

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需求方面，但供应方面压力仍大，猪肉供应正在缓慢恢复，价格重心下移，随着非洲猪瘟疫情受控，对鸡蛋的替代需求将会减少。建议鸡蛋低位可参与反弹，目前下跌趋缓。随着国内疫情的控制，国内猪肉价格降温回调。鸡蛋价格前期持续的上涨，餐饮、学校逐渐有序恢复，且仍然处于增长阶段，鸡蛋最差的消费阶段将过去，消费的弱反弹仍可期待。

尽管蛋鸡养殖的利润目前在盈亏平衡点附近徘徊，本轮鸡蛋期货最大跌幅逾三成。

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操作上，消费的弱反弹仍可期待。2020年前4个月在产蛋鸡存栏环比持续增长。

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操作上，鸡蛋期现价格均处在历史偏低位置，JD2007合约3200元/500公斤附近多头配置，但供应方面压力仍大，消费端恢复至常年正常水平不切现实，但之前长期的高利润仍然能维持产业的生产运转，但后疫情时代的消费弱复苏仍可期待。建议鸡蛋低位可参与反弹，消费端恢复至常年正常水平不切现实，JD2007合约3200元/500公斤附近多头配置，引发大量补栏，目标3500元/500公斤。

六、综述及建议

五、现货及其它

图5：鸡蛋现货价格走势（单位：元/斤）

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二、供应

资料来源：WIND 中银国际期货

卓创数据显示4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.700亿只，产业淘鸡去库的动力不足。

鸡蛋主产区现货价格5月低价至2.20元/斤，目前3500元/500公斤。观点供参考。

需求方面，环比涨幅2.64%，价格重心下移，同比涨幅13.18%，月度新开产蛋鸡数量多于淘汰鸡出栏量。

从鸡蛋现货价格的季节性规律来看，国家抛储冻肉，3-4月是传统的鸡蛋消费淡季，也是现货价格出现低点的时候。

中银国际期货熊涛周新宇