交易所一问询就跌停：金安国纪怎么了？此前连拉四个涨停板

原标题：交易所一问询，就跌停！这只科技股怎么了？此前连拉四个涨停板

中国基金报记者 王建蔷

收到关注函后，此前收获四连板的金安国纪低开后跌停。

四连板金安国纪跌停

12月9日金安国纪低开后跌停，随后股价有所拉升，但临近尾盘该股再次封上跌停板，截至发稿跌10.01%报10.97元/股，成交额超9元，换手率逾11%，最新总市值79.86亿元。

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公开资料显示，金安国纪主要从事电子行业基础材料覆铜板的研发、生产和销售，主要产品包括各种通用FR-5、FR-4、CEM-3等系列覆铜板及铝基覆铜板、半固化片等产品和特殊指标要求的无卤环保、高阻燃、耐CAF、高TG、高CTI等系列覆铜板产品，广泛用于家电、计算机、照明、汽车、通讯等电子行业。

12月初，因为覆铜板原材料价格走势强劲，部分生产企业开始上调产品价格。

此前12月1日，覆铜板巨头广东建滔对覆铜板产品FR4作新一轮提价，每张上调10元人民币，相当于目前均价约6%。

金安国纪获资金看中，随后，金安国纪股价便一路上涨，公司股价收获连续4个涨停板，昨日开盘4分钟即封死涨停，截至收盘，该股报收12.19元/股，收获四连板，较12月1日收盘上涨近50%。

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12月6日，金安国纪曾发布风险提示称，经核查，公司目前正在考察调研新建覆铜板项目，该事项处在考察、论证阶段，尚未确定实质性方案，存在不确定性。

据了解，覆铜板（CCL）全称覆铜箔层压板（CopperCladLaminate），是制作印制电路板（PCB）的基础材料。覆铜板主要原材料包括铜箔、树脂（传统覆铜板主要以环氧树脂为原材料）和玻纤布。

其中，铜箔在原材料中占比最大，薄板中铜箔成本占比约30%，厚板中成本占比为50%。可以说，原材料价格在很大程度上直接决定CCL成本以及公司利润情况。

作为电子工业的基础材料之一，覆铜板（CCL）也必然会跟随不同领域对印制电路板（PCB）需求不断增加而增加。

深交所：是否涉嫌内幕交易

消息面上，因为覆铜板涨价被资金连续拉板，金安国纪于12月8日晚间收到关注函。

关注函中，深交所要求公司说明考察调研新建覆铜板项目是否达到临时报告披露标准，是否存在违反信披公平原则。核查公司董事、监事、高管人员及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。

此外，深交所要求公司确认基本面是否发生重大变化，是否存在应披露而未披露的重大信息，业绩预告是否存在需要更正、补充之处。

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财报显示，公司2020年前三季度实现营业总收入23.6亿，同比增长2.6%；实现归母净利润9239.6万，同比下降28.9%；每股收益为0.13元。

今年上半年，因为新冠疫情的影响，金安国纪主营业务覆铜板产销均呈下滑趋势，包括各个子公司在内，共计生产各类覆铜板1648.34万张，较去年同期下降8.57%；销售各类覆铜板1625.25万张，较去年同期下降6.08%。

但在下半年，因为国内需求逐渐复苏，覆铜板产业开始进入景气周期。金安国纪也在互动平台中表示，目前覆铜板订单充足。

上游原材料上涨成涨价主因

国金证券认为，覆铜板本轮涨价行情主要由年末备货、疫情导致的需求错位和疫情干扰全球供给力，均属于短期扰动。

据中泰证券，此次CCL提价，正是由于主要原材料，原铜、玻璃布、环氧树脂等价格一路上升说导致。自今年二季度开始，上游原材料价格不断上涨。

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（1）LME铜现货报价由3月份的4617美元/吨上涨至6837美元/吨，以年初价格为基准计算，3月份以来累计上涨幅度超过30%，最大波动达到36%；

（2）环氧树脂方面，部分厂商因爆炸减产，环氧树脂价格已经由2020年4月的14000元/吨重回20000元/吨水平，且短期价格依然呈现稳中有升态势。

（3）玻纤方面，9月份以来，国内三大玻纤龙头纷纷上调价格，行业迎来普涨，或标志新一轮上行周期到来。

受上游原材料价格普涨影响，第三季度国内各大覆铜板厂商的毛利率水平纷纷下滑，盈利水平承压严重。

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主要产品价格全面上涨，导致覆铜板成本居高不下。但是由于覆铜板厂商的市场格局集中度高于PCB厂商，有一定的议价能力，可将原材料成本转嫁至下游PCB厂商。数据显示，全球覆铜板行业的竞争格局较为稳定，2019年CR4为46%，市占率由高到低依次为建滔积层板、生益科技、南亚塑胶（中国台湾）、松下。

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近年来，我国PCB行业增速明显高于全球PCB行业增速。目前，全球有近3000家PCB企业，中国企业就有近1500家，占比一半。根据Prismark数据显示，2019年至2024年中国地区复合增长速度将达到4.9%，远高于全球其他地区，PCB产业仍将持续向中国大陆集中。

随着产业结构向国内转移，PCB优质的国内大厂陆续借助资本市场的力量开始谋求大规模扩产，且生产工艺朝着智能化及自动化方向发展。据悉，今年以来已通过IPO和已报会IPO融资扩产的厂商主要有10家，合计扩产PCB产能711万平方米/年，合计融资额达到113亿元。

覆铜板景气度或将持续走高

国金证券称，下游PCB排产至明年第一季度，也就是说对于覆铜板厂商，原材料价格上涨仍会持续，且下游需求景气度也会持续至明年第一季度，因此判断覆铜板涨价有望持续。

随着年末将至，全球备货潮来临，叠加疫情影响下，上半年需求堆积到下半年释放并且海外转单至供应能力更稳定的大陆，最终导致整个大陆PCB需求突然大幅增长，在此基础上价格传导通道逐渐顺畅，大部分PCB公司都已接受部分涨价，平均涨价幅度约为10%。

国金证券报告指出，根据产业链调研，大部分覆铜板厂商在第三季度承受了近一个季度的原材料价格上涨之后，在三季度末开始寻求向下游转嫁价格压力，但在10-11月期间主要是转嫁给规模较小的PCB厂商，当时大多数PCB大厂都尚未接受涨价。

中泰证券研报显示，目前覆铜板行业供需格局仍乐观，期待通信下游复苏。进入三季度以来，汽车、家电和消费电子持续复苏不断提振行业需求，有效弥补了国内通信巨头受制带来的损失，目前情况看，大陆厂商稼动率较为饱满，行业供需格局仍乐观。考虑到国内5G建设脚步不停，通信巨头应对措施正逐步完善，若明年通信下游复苏，覆铜板价格可以更为乐观。

盈利水平方面，根据中泰证券研究所测算，三季度CCL毛利率均值约为21%，按照中性测算，若CCL厂商announce10%的涨幅能顺利落地，调价后毛率水平将提升到28%左右，盈利水平将有较大提振。

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目前上市公司中，生产覆铜板的企业主要有建滔积层板、生益科技、金安国纪、华正新材以及南亚新材，按2019年的产量来看，几大上市公司的排名为建滔积层板>生益科技>金安国纪>华正新材>南亚新材。

据数据宝不完全统计，目前A股中，PCB概念股有33只，按照最新收盘价计算，总市值合计5749.21亿元。市值最高的是鹏鼎控股，公司为全球最大的PCB生产厂商，客户包括苹果、微软、google等全球领先的电子品牌。12月5日，鹏鼎控股发布11月合并营业收入为46.81亿元，同比增长48.05%，环比增长33.66%，单月营收创新高。

近期，覆铜板涨价潮已拉升多只概念股股价。自11月以来，除了文章开头提到的金安国纪之外，还有世运电路、华正新材、丹邦科技、生益科技这4只股的股价均涨超20%。世运电路是我国PCB行业的先进企业之一，2019年全球前50名的PCB制造商。

责任编辑：张熠