年末排名压力：多只主题基金“集体迎娶”茅台五粮液

原标题：年末排名压力，多只主题基金“集体迎娶”茅台、五粮液…浓香科技与酱香科技不断改写冷门基金重仓股

来源：财联社

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，随着年末基金排名的日日临近，一些曾自诩坚持“风格不偏移”的冷门赛道的基金经理，也不得不屈从于业绩与规模的双重压力，最新十大持仓中悄然多了“贵州茅台”、“五粮液”等当下炽手可热的大牛股。

贵州茅台与新材料有何关系？当某银行系基金旗下的“新材料”主题基金基金经理盯上了，即便门不当户不对，也可顺利迎娶入门——从今年二季度起，贵州茅台便稳稳坐上了这只基金的前十大重仓股。

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无独有偶，五粮液、珠江啤酒也名正言顺进入另一家“文体产业”主题基金的重仓股。而随着五粮液股价的节节攀升，这位基金经理也不断加仓，从今年一季度的第七大重仓股加至三季度的第三大重仓股。

得益于基金经理们“灵活机动”的操盘策略，他们管理的基金产品规模也逐阶抬升。因为他们知道，基民们并不在乎你是否名不副实，业绩才是硬道理，即便这些明星股的风光仅停留几个季度，甚至更短。

新材料基金“迎娶”贵州茅台

当上证指数十年如一日仍在3000点上下挣扎，一家上市至今累计涨幅超341倍、并荣登两市股价王的大牛股横空出世，又有哪位基金经理不动心、不手痒？

WIND数据显示，截止今年三季度末，贵州茅台以1444只基金持仓、持仓市值1123.73亿元，再次问鼎公募基金前十大重仓股冠军。而在这一千多只基金中，并不乏一些与贵州茅台风牛马不相及的基金。

A公募的新材料新能源基金便是其一。在2020年二季度之前，其十大重仓股还是中信特钢、万华化学等清一色的新材料股票。贵州茅台首次进入其十大重仓股是在半年报，位列第八位。三季度持股数量未变，但持仓市值却从5120.08万元涨至5839.75万元。

这只成立于2015年4月28日的主题基金，上市之初正逢2015年上半年的杠杆牛市，单位净值一度涨至1.4元，而随着市场的调整，该基金单位净值也一路下跌最低时的0.54元，直到今年7月，该基金才再次回到1元上方。

或许生不逢时，或许新材料的赛道并不性感。新材料新能源基金的规模也随净值高开低走，从2015年6月30日峰值时的49.15亿元萎缩至最低时的16亿元，而随着最近一年净值的渐渐回升，其规模也开始缓慢抬升，最新规模为16.78亿元。

人心散了，就再难拉拢回来了。即便这只基金净值已接近峰值时的2015年年中，还迎娶了当下最炙手可热的贵州茅台，但在规模缩水三分之二后，重现往日辉煌早已力不从心了。

五粮液登堂文体产业基金

在沪深两市4000多只上市公司中，如果非要找另一只股票来替代贵州茅台，五粮液无疑是最佳的候选者——这家上市时间比贵州茅台早两年，上市以来涨幅也高达惊人的292.77倍。

WIND数据显示，截止今年三季度末，五粮液以1096只基金持仓、持仓市值822.14亿元，成为仅次于贵州茅台的公募基金前十大重仓股亚军。即便是如此行业属性鲜明的股票，也常被纳入一些毫不相干的其他行业主题基金的十大重仓股中。

B公募的文体产业股票A便是其一。在最新一期的季报中，五粮液以持仓市值占比3.74%位列该基金十大重仓股的第三位。而在今年一季报和半年报中，五粮液的持仓占比分别是第七位和第五位。

在五粮液被工银文体产业股票纳入重仓股之前的2019年，贵州茅台和青岛啤酒曾是这位基金经理的“心头爱”。到了2020年，五粮液接替贵州茅台，成为了基金经理的“新欢”，并一路登堂入室。

五粮液、贵州茅台与文体产业有何关联？或许基金经理有自己一番解释，但这一不拘一格、机动灵活的选股与操盘策略，却为这只基金带来了业绩和规模的双增长。

这是一只成立于2015年12月的公募基金，由于当时市场低迷，加上基金经理名气尚属新人，只是基金初始规模仅4.31亿元，随后随着净值一路上扬，其最新规模已达到了105亿元，而基金经理也荣登百亿基金经理之列。

冷门赛道基金的落寞与狂欢

时隔多年，A股依然是那个A股，3000点上下来回震荡，但以贵州茅台、比亚迪为代表的一些热门赛道的超级牛股却迭创历史新高，吸引着各路资金的眼球，也诱惑着包括冷门赛道的基金经理。

今年8月，一位主打高股息概念的C公募基金经理曾表示，在上半年成长股大放异彩之后，下半年一直低估的周期股有望接过来风格反转的大旗。然而，就在风格反转的前夜，他却将银行股清理得一股不剩。

都说知行合一很难，但看过了他今年以来的持仓就不难理解。今年上半年，他十大重仓股中包括工商银行、招商银行、万科等股票，由此带来了净值的拖累和规模的缩水。

或许业绩和规模压力之下，不得已而为之。到了今年三季度，他的十大重仓股中，已经没有了银行股的任何字样，取而代之的是贵州茅台、泸州老窖和五粮液，分别位列第一位、第四位和第八位。

既便是再坚守“风格不偏移”的基金经理，也难以抑制购入高景气股票的冲动，期间或许也曾经历内心的煎熬，但看到了同期更多“懂得变通”的同行而摇身一变成为网红基金经理，心中不免有些落寞。

2017年初，从研究员转型基金经理不久的B公募基金经理曾表示，坚持基本面选股，并拒绝给自己“贴标签”。在她看来，文体产业的投资范围其实没有“那么窄”，她并不希望给自己定性为一种投资风格。

根据基金合同显示，该基金界定的文化产业包含传统文化产业、新兴文化产业以及文化相关产业；体育产业则涵盖体育用品及设施、体育服务、体育媒体、新兴体育业态以及体育相关产业等层面。至少从字面上理解，白酒股被纳入文化产业范畴似乎仍有些牵强。

外有业绩排名，内有规模压力。是固执己见、承受业绩和规模缩水，坚守所谓的“低估值”？还是灵活变通，不拘一格，追逐万丈光芒的明星股，进而与时代一起狂欢，这是冷门赛道基金经理共同面对的一道难题。

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责任编辑：张熠