杨德龙：退市新规出台 坚持价值投资享受A股市场投资回报

文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

12月16日周三，沪深两市继续震荡，之前建议大家提前布局的白酒、医药、食品饮料等消费白马股表现突出，走出独立的行情，市场整体依然是以震荡为主。近期市场的分化依然严重，一方面白酒龙头股股价再创历史新高，另一方面一只疑似庄股的股票出现了14连杀，连续跌停，被称为最强绞肉机。市场在短短的两周之内，相当于是一个活生生的教材，对比鲜明，这再次证明只有做价值投资，做好公司的股东，才能够抓住A股市场的机会，反之如果去炒题材、炒概念，或者仅仅是看到某个股票上涨就去跟风炒作，风险极大。

过去两周，两只不同的股票不同的走向，相当于是浓缩版的未来走势。这种分化还会贯穿整个A股黄金十年。我一直不遗余力的建议大家要坚持价值投资，做好公司的股东，远离绩差股和题材股，即是这个原因。因为现在A股市场正式进入机构投资者时代，机构重新夺回了定价权，以基金为代表的这些基金机构普遍是重视基本面研究，重视价值投资和长期投资的。

因此这些优质的股票将不断的走出独立行情，跑出很高的超额收益，反过来绩差股和题材股则会不断的下跌，甚至不断的被边缘化。

近期深交所出台了退市新规，征求意见稿，引起市场热议。这次修改，删除了一些原来退市制度中不太合理的成分，新增了一些退市的细节，更好的来适应当前市场的需求，也有利于让一些恶意饱和的行为大大减少，让一些绩差公司及时退市。

这次从六个方面进一步提出退市制度的改革措施，完善退市标准。从退市新规的精神来看，贯彻了新证券法的精神及完善退市制度，同时将来会全面推行注册制，一方面让更多新经济企业上市，另一方面让绩差企业及时退市，从而让A股市场形成源头活水，具备更好的投资价值。同时也通过政策的引导，让更多的投资者认识到只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能抓住市场的机会，才能真正的享受A股市场的投资回报，反之如果还像以前一样炒题材、炒概念、炒垃圾股，可能得不偿失，甚至会面临巨额亏损。

无数的案例表明只有好的企业才能够走出长期的行情，炒题材仅仅是昙花一现，无法持续。

这也是我一直不遗余力的推荐大家坚持价值投资，坚持做好公司股东的原因，当然很多普通投资者是通过买入基金等产品来参与股市，这也是一个比较好的选择，大多数基金通过专业的研究，通过基本面的分析来选择好公司，大概率能够获得较好的回报，大多数基金也跑赢了市场。

当然选择好基金也非常重要，选择好基金要从选择好的基金经理，选择业绩波动小，业绩持续性好以及投资风格偏价值投资的基金。我们可以观察所考察基金的季报，一般季报都会披露前十大重仓股，如果前十大重仓股都是耳熟能详的，白马股就是比较偏价值投资的，如果都是一些不认识的或者是比较偏僻的小众的股票，则要小心。同时要重视基金净值的波动，对于回撤过大的基金也要规避，选择一只好基金，有时候比选择一支好股票还难，因为现在基金的数量已经超过了股票的数量。

海外市场方面，美股继续表现强势，美股从4月份开始即走出了一波快速上行的行情。不仅收复了3月份暴跌造成的失地，而且三大指数纷纷创出历史新高。隔夜纳指再创历史新高，主要的推动力仍然是，抗议刺激措施取得了进展。辉瑞新款疫苗已开始在美国推广，美国国会继续就新一轮抗议刺激措施进行谈判，这些都推动了市场情绪的回暖，美股再次出现回升。尽管在疫苗出现后，美联储对进一步宽松会更谨慎，但扔可能会给出进一步量化宽松的信号，不会过快退出。

美国参议院部分议员于周一晚间提出了新一轮经济舒缓提案，将先前的两党9080亿美元刺激措施提案分为两部分，新计划的第一部分是国会参议员两党都赞同的7480亿美元开支计划。第二部分1600亿美元的法案更具有争议性。两党一旦对刺激方案达成一致，是有利于美国控制疫情的扩散，促进经济复苏。

美股走出强势的走势，带动了全球股市的表现。黄金期货价格周二收高，并且创出一周来的最高收盘价。美国在年底前通过新一轮财政刺激措施的希望增大，帮助金价从两周来的最低水平反弹。美国原油期货价格同样继续收高，美国推广新冠疫苗接种缓解了市场对能源需求前景的担忧。中国经济的复苏则进一步提升了对于原油的需求，原油价格出现持续上升。

英国脱欧谈判出现进展，欧股普遍反弹。加上人们对新冠疫苗接种的乐观情绪，共同推高了欧洲股市的表现。英国则是全球首个实施全民接种疫苗的国家，这有利于控制住不断扩散的疫情。英国脱欧的谈判取得了一些积极的势头，这样也减轻了市场的担忧情绪。整体来看，当前全球金融市场巨震进入到第二阶段的尾声。风险资产大幅上升，主要的推动力则是美联储带领全球央行放水，从而推动了股指的上升。经济面出现持续复苏也是一个基本面的原因，从全球来看，我国经济的基本面是恢复最早也是恢复力度最大的，今年我国将成为全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体，这势必会对A股市场2021年走出慢牛长牛的走势带来新的机会。

双十二我正式发布了2021年十大预言，引起市场广泛关注，因为过去两年我提出来的十大预言基本上都得到了市场的验证。2021年十大预言，我预计随着美联储放水力度减弱，美股可能会出现高位回落的走势，A股则会延续慢牛长牛行情。上证指数继续向上拓展空间，上涨幅度大概是10%~20%，市场的热点依然是以白酒、医药、食品饮料为代表的消费白马股以及新能源汽车、光伏等新能源方向，科技龙头股在2021年也将迎来反弹的机会。对于价值投资者来说，2021年依然是投资大年。

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责任编辑：陶然