【理财TV】转动消费科技 乐享实力翱翔

本期基金经理：王翔

本期视频流量约为31MB土豪请随意点击浏览小华贴心为大家准备了视频内容的文字版各位朋友大家好，今天非常荣幸有机会在这里给大家介绍银华乐享的基本情况和近期的投资思路。先说一下基本情况，我来到银华基金先后从事消费行业和科技行业的研究和投资工作，现在主要管理两只基金产品，一个叫银华体育文化，一个叫银华农业产业，这两个都是主题型的基金产品。基本情况介绍银华体育文化主要投资于科技赛道，与其他的科技基金相比，我们偏软件传媒、计算机投资比较多。银华农业产业是投资消费为主，与其他的消费基金相比，我们农业的比重会相对来说多一点，但食品饮料这些长牛的消费行业也是我们重点的持仓方向。银华乐享相对来说就比较简单了，它是一个全市场的产品，股票资产占比为60%–95%，港股也可以投不超过50%的仓位。我们是希望把我们原来两个产品的一些优质的个股做一个汇总，以我们的银华乐享来呈现出来。因为是一个全市场的产品，我们是希望能够把握更多的机会。我们相信在原来做好这种专业性主题产品的基础上，我们新的产品会有更多的灵活空间，相比以往的产品更加的均衡，更加的全面，这是我们的一个初衷。投资框架&策略刚才是一个基本情况的介绍，第二个简单地说一下我们的投资框架和策略。因为之前是做两个不同的风格的主题产品，所以我们是觉得科技和消费这两条赛道其实是适用于不同的投资逻辑。科技这条赛道相对来说我们会做一些景气度的轮动，而轮动的依据，我们是从产业周期和产能周期这两个维度去把握。所谓的产业周期指的就是当前的技术周期，就是说当前社会影响最大的技术进步到底是什么？因为技术的变革对于科技行业影响是巨大的，比如说5G这个周期，比如说电动车光伏这个周期都是我们需要把握的一个技术的变革，这是产业周期的维度。第二个是产能周期的维度，我们之所以在科技里边也会把握这种产能周期是因为科技按理说它的需求是非常好的，但为什么科技股的波动却是巨大的？因为从过去的回溯，我们发现科技股它的周期的稀有是比较明显的，主要体现不是体现在需求，而是体现在供给。因为在需求向好的情况下，有时候科技股会迎来大量的供给过剩，大家发现有些公司有超额利润，有很多中小公司就冲进来了，不断的扩张产能，使得供大于求，供给过剩，然后使得这个行业下行，这是科技股的一个周期性规律。我们希望在产能出来之时做一个景气的轮动，这是我们对科技股的一个观点。而消费股相对来说就简单一些，因为它是长期比较稳健的行业，包括食品、医药都是这样。所以在这样的行业中，我们还是会尽量的优选龙头，选择长期有竞争力的企业作为我们投资的重点。投资观点第三部分就重点说一下现阶段的投资观点。在投资龙头的过程中，我们也希望关注一些公司积极的变化，在稳定中找到一些超额收益，这些变化主要来自于管理层的激励、新的大单品的推出这种重要性的变化，一般有这样变化的公司都会相比稳健的消费行业有一定的超额收益，这是我们需要去把握的。展望2021年，一方面从资金面的情况而言，大趋势而言，整个一个房住不炒的背景下，老百姓的资产往权益资金去配，这是一个大势所趋。而且政府的态度也明显在呵护资本市场，然后很多的优质公司也陆续回到 A股的科创板，包括港股也是给我们提供了一些弹药，这个是我们觉得大趋势没有变化。而大家现在稍微有些分歧的是在于就觉得过去两年一些科技和消费的优质白马确实已经涨的比较多了，但是我们觉得跟上一轮牛市相比，这些白马虽然涨的多，但它的基本面并不存在泡沫，基本面确实是过硬的，只不过是贵了一些。所以这些白马如果有阶段性回调的机会，我觉得是相当于比较好的一个机会。另一方面我们觉得整体A股的估值水平不高，这说明大部分的公司其实还是估值比较低的，这类腰部公司的机会，我们也希望在新的一年去充分地挖掘。因为过去两年对好赛道中头部公司的挖掘我们认为是非常充分的，而且溢价也非常多了。其实很多一般赛道的优质公司，他们的机会可能还没有被充分挖掘，他们的估值水平价格还是非常便宜的，但他们的竞争力放在全球来看都还是不错的，对于一些细分子行业的龙头，所以我们觉得是有机会的。所以我们希望把我们的视角在明年拓展得更宽一点，去认真地发掘一些细分赛道的龙头公司，所谓的腰部公司的机会，我们觉得这是明年获取超额收益的来源。落实到行业配置方面，新基金银华乐享是一个全市场的产品，消费肯定还是我们的基本盘，像食品饮料、医药，我们都会有一些配置。而进攻方向主要就是我们刚才所说的新应用的领域，包括军工，细分的制造业，新能源都是我们重点看好的方向。而其中需要强调的这些行业中的很多腰部的公司，我们会重点去关注，这是我们的一个整体的观点。王翔履历：2011年1月加入银华基金，历任助理行业研究员、行业研究员、投资经理助理、投资经理、基金经理助理，现任投资管理一部基金经理。现管理基金如下：银华体育文化（2017.3.2起）,银华农业产业（2017.9.28起）。银华农业产业股票发起式于2017年09月28日成立，2018年、2019年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.15%、76.59%、116.74%。同期业绩基准依次为-17.14%、36.30%、30.21%。

银华体育文化于2016年11月17日成立，2017年、2018年、2019年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为10.25%、-23.47%、37.03%、73.30%。同期业绩比较基准收益率依次为7.27%、-10.58%、19.06%、19.66%。

（以上数据均源自基金定期报告，截至2020年9月30日）

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【本期文末互动】

▼在消费、科技这两个赛道中，你看好哪些细分子行业呢？本期留言中选取若干东家各送银华基金牛年新年挂历{image=1}

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