外资狂买、新高不断 又一家4000亿消费巨头诞生

外资狂买，新高不断！又一家4000亿消费巨头诞生，或成“油茅”！

原创 康殷

一上市就颇受关注的金龙鱼（300999）近日持续走强，12月16日盘中一度涨8.7%至82.49元，再创上市新高，市值超4400亿元。在A股市值排名上升至第19位。在大市值个股中，除了海天味业这个细分领域的“酱茅”外，消费股中或又诞生一个“油茅”！

金龙鱼自周一起被纳入深股通名单，短短三个交易日大涨17%，市值增幅达652亿元。外资迅猛加仓成为近期金龙鱼大涨的推手。wind数据显示，截至12月15日，北向资金已持有金龙鱼74.23万股。

上市两月股价翻两倍

金龙鱼是国内粮油领域的巨无霸，主营分三块：食用油板块占营收比重45%，国内市占率稳居第一，市场份额达到34%；第二名是中粮，第三名是鲁花，后两者合计份额还不到23%。

曾创下创业板史上最大IPO，募集金额高达139亿，金龙鱼今股10月15日登陆创业板，股价随即扶摇直上。刚上市时，市场还在讨论金龙鱼能否支撑2000亿市值，但现在市值早已突破4000亿元。目前市值超过4390亿，在二级市场，金龙鱼估值开始在业内直接对标6300亿的海天味业。

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金龙鱼自周一起被纳入深股通名单，短短三个交易日大涨17%，市值增幅达652亿元。具体来看，12月14日股价大涨超9%之后，15日继续攀升，16日盘中更一度涨8.7%至82.85元，创上市新高，市值超4400亿元。而上市以来其股价已累计涨幅超过215%，最新总市值为4393亿元。金龙鱼也从最低34倍PE提高至到如今62倍PE。

外资迅猛加仓成为近期金龙鱼大涨的推手。wind数据显示，截至12月15日，北向资金已持有金龙鱼74.23万股。

事实上，本月以来整个食品饮料行业均在强势走高。12月16日，申万食品饮料指数盘中刷新历史纪录最高点。今年以来，这一指数已累计上涨超过74%，在全部28个申万一级行业同期涨幅最多，可谓是一骑绝尘，表现强势。

年底涨价机构力捧

金龙鱼的高估值底气来自哪里？

受益于消费升级，食用油行业继续迈向质变的提升，在包装化、品牌化、高端化方向上不断发力，其中，金龙鱼作为头部标的，凭借已构建的护城河利于稳固高质量发展，竞争优势依旧存有，2019年小包装食用油、包装米、包装面粉市场份额分别为38.4%、18.4%、26.7%，均为市场第一。

虽然金龙鱼虽体量庞大，市场份额占据头部地位，但其盈利能力不够漂亮。

相比白酒和酱油而言，主营粮油饲料的金龙鱼盈利能力远不如贵州茅台和海天味业。从营收规模看，金龙鱼2019年营收1707亿，而贵州茅台2019年营收889亿，海天味业营收197亿。从利润上看，金龙鱼净利润54亿，而贵州茅台、海天味业的净利润分别有412亿、54亿。金龙鱼的毛利率只有11%，净利率更是只有3.6%，而贵州茅台毛利率91%、净利率54%；海天味业毛利率43%、净利率28%。

虽然毛利率不及白酒和酱油，但作为国内米面粮油市场巨头，金龙鱼在上市以来短短两个月内，已获得多家机构力推。中信建投证券研报认为，随着当前市场消费者对厨房食品的需求逐渐高端化、品质化、健康化，将推动整体行业优胜劣汰，行业集中度将提升，头部企业优势逐渐凸显，金龙鱼的规模效应将充分体现。

消息面上，年底食品饮料提价预期的增加也推动金龙鱼估值提升。

华创证券指出，当前需求加速复苏和成本向下游传导过程中，行业提价预期渐起，且部分子行业龙头已经率先提价。跟进调研反馈，白酒、调味品、酵母等多个子行业提价也已相继落地，行业“涨”声连连，进一步印证需求复苏程度和成本传导速度。

同时，社区团购也在加紧布局。12月初金龙鱼在互动平台表示，目前公司的零售渠道已涉足社区团购业务，搭建了金龙鱼的社区服务网络，未来社区团购业务会作为终端销售的补充持续发展。

责任编辑：杨红卜