研报被指不专业 中信建投美女分析师被约谈

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来源：金融投资报

最近，证监会公布的一起监管决定成为市场关注的焦点。

由于一份证券分析研报，中信建投两位署名的TMT分析师被北京证监局采取监管谈话的行政监管措施。值得关注的是，其中一位美女分析师武超则同时还是中信建投研究所的所长。

在业内人士看来，一般来说所长等行政负责人在研报署名是较为常见的行业现象，但此次却因署名被罚，意味着监管层对研报监管力度明显在加码。

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“通信一姐”收罚单

据北京证监会监管决定显示，中信建投发布的某研究报告存在研究依据不充分、研究方法不够专业谨慎等问题。根据相关规定，决定对该研究报告署名证券分析师武超则、金戈采取监管谈话的行政监管措施。

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要注意的是，这两名分析师遭约谈，与中信建投11月底遭罚是同一事件，措辞内容几乎一致。时隔不到一月，罚单就直接指向具体个人。不少业内人士认为，这表明监管合规趋严。

大伙儿最好奇的是，被约谈的美女分析师武超则是谁？

公开信息显示，武超则在业内颇有名气，出生于1986年，法学硕士，今年34岁。为中信建投董事总经理、研究发展部（即研究所）行政负责人、TMT行业首席分析师，研究专注于5G、物联网、云计算等领域。

同时，她还是中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。

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（图据武超则微博）

2018年10月，武超则正式上任中信建投证券研究所的所长，全面管理中信建投证券研究发展部工作，还担任TMT大组组长、通信行业首席分析师。作为业内不多的女性研究所负责人，时年32岁的武超则被业内称为“年轻有为”。

这名85后美女分析师，被业内称为“女超人”、“通信一姐”。

前不久，即12月15日最新出炉的新财富最佳分析师评选结果中，武超则再次获得通信行业最佳分析师评选第一名。此前，她已连续多年蝉联这一桂冠。

万万想不到的是，挂着一堆头衔荣誉，其挂名所出的研报却被证监会称“存在不够专业谨慎”，令人意外。

事实上，从最近大盘整体看表现看，这两位分析师所关注的TMT板块仅有阶段性机会。据Choice数据统计，截至17日收盘，申万通信行业指数今年来的累计涨幅为-6.9%，在28个申万一级行业中排名倒数第二。

大盘不配合，估计也给这位美女分析师研究带来了挑战。

另一位被约谈的分析师金戈，在今年11月上旬发文称，苹果今年四季度及明年一季度给供应链的备货指引有望达到单季度历史新高。持续看好苹果5G新机的销售情况，看好Airpods等产品给供应链带来的需求弹性。

然而，苹果产业链个股近期表现低迷，立讯精密、歌尔股份等走势不佳。

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监管力度持续加码

众所周知，证券研究业务一直被视作券商“卖方”综合实力的重要一环。

随着投研行业的高速发展，研报数量也进入爆发阶段，行业竞争日趋激烈。再加之国内多数券商的研报同质化较强，部分研究员为了紧跟热点、吸引眼球，导致研报的专业性不足。

金妹儿注意到，最近几年，一些分析师开始通过美拍、抖音、直播等视频App，分享投资观点、做短小的路演。

比如“90后”清华“软妹子”——方正证券通信组分析师廖蕾，网称“兔子君”，就穿汉服用网络视频方式播报研究报告获得资本圈广泛关注。

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海通证券煤炭分析师李淼则在美拍上发视频，分享煤炭行业看法等。

有人士指出，券商研报形式创新、追求可读性无可厚非，但首要的还是要专业、审慎。毕竟分析师承担着为投资者传递、分析、解释的职责，甚至可以说在一定程度上，分析师为投资者提供了买卖的依据，特别是散户。

除了走“网红”风，更多的分析师为了出圈则走雷言雷语的段子手路线。

比如长江证券金融工程分析师覃川桃被称为“浦电路郭德纲”，其经典之作包括《侠之大者，为国接盘》、《爱有多销魂就有多伤人》、《长得帅就死得快么？》、《不是去站岗，就是在去站岗的路上》以及《天长地久有时尽，但不是现在》等等。

2015年年底，“桃子姐”的《你大妈不是你大妈，你大爷还是你大爷》一度高居Wind资讯研报阅读排行榜首位。

但这个风险太大，一不合适就容易翻车。

比如民生证券研报《和尚，你又在与哪个女人纠缠？》、《粉红当道，宅腐盛行》因“文风失当，造成不良社会影响”，包括民生证券首席策略分析师李少君在内的5人被民生证券通报批评，并责成做出书面检查，同时降低一级工资级别。

然而，随着今年以来监管方对券商研究报告监管力度的持续加码，上述一些不规范的行为将会被严厉监管。

为加强对发布证券研究报告业务自律管理，规范证券分析师执业行为，今年5月，中证协组织对《发布证券研究报告执业规范》《证券分析师执业行为准则》进行修订，并于6月21日起实施。

新的执业规范特别指出要加强研究报告质量管控，提升研究报告质量；加强对分析师发表言论、使用自媒体和客户服务的管理，规范分析师执业行为；规范研究报告发布、转载，以及宏观经济、产业研究及境外上市公司研究报告发布行为。

同时，今年年中，证监会、证券业协会开展了一轮对券商研究所研报合规情况的审查，各家券商研究所自查。监管部门抽查原则是以大型券商为主。

责任编辑：陈志杰