大成每日资讯 | 继往开来,把美好蓝图一绘到底

来源：大成财经汇

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【证券时报评论；继往开来,把美好蓝图一绘到底】证券时报头版评论称，中央经济工作会议提出的诸多工作和任务，都带了战略属性和历史高度。只有解决好这些带有战略性影响的难题，中国才有可能持续实现历史性的跨越。对此，我们充满信心。一方面，多年的发展实践，反复证明着这样一个历史趋向；另一方面，求发展、谋幸福、追求更美好的生活，是人类面对的永恒主题，只要顺应这个潮流，就终归能完成这道历史性命题。把握住这两个关键点，我们就能继续伟大的事业，把美好蓝图一绘到底。

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【“抱团取暖”抗风险，中小银行兼并重组提速】中证报讯，中小银行合并重组潮愈演愈烈。据统计，仅11月至今，就有3家银行正在积极筹建中。分析人士认为，随着中小银行深化改革和资本补充推进，中小银行之间的兼并收购将陆续展开，预计未来合并重组趋势将更明显。

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【国家发改委：明年要着力稳定宏观经济运行，强化重点领域风险防范化解】12月18日至19日，全国发展和改革工作会议在京召开。会议明确，要坚持目标导向、问题导向，扎实做好明年发展改革重点工作。巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，完善宏观政策组合，强化预期管理，促进形成系统集成效应。实施扩大内需战略，完善内需体系，形成强大国内市场。深入推进煤电油气产供储销体系建设。前瞻性防范和化解金融风险，运用改革思路和市场化法治化手段处置企业债务违约问题。

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【中国期货业协会：期货公司应积极转型为衍生品综合服务商】第16届中国（深圳）国际期货大会分论坛之“风险管理与期货公司转型发展” 论坛在上海举行，中国期货业协会副会长王颖表示，今年我国期货市场整体表现稳中有进，各项指标均有大幅增长。期货公司风险管理子公司业务不断创新，迅速发展，期货服务实体经济功能进一步显现。随着资本市场改革发展，期货经营机构必然需要从传统经纪商向集风险管理、资产管理、投资咨询等功能于一体的衍生品综合服务商转型。

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【中国贸促会会长高燕：支持上市公司在共建“一带一路”中发挥“头雁”作用】中证网讯，中国贸促会会长高燕表示，上市公司是资本市场增量财富的来源，是中国企业的优秀代表，更是共建“一带一路”的亲历者、参与者和受益者。中国贸促会愿深化“一带一路”务实合作，支持上市公司继续在推动构建新发展格局和共建“一带一路”中发挥“头雁”作用。

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【尚福林：双循环战略下，资本市场要发挥好储蓄转化资本能力】中国财富管理50人论坛理事长、全国政协经济委员会主任尚福林表示，“双循环”战略对资本市场提出新要求。资本市场要更好发挥将储蓄转化资本能力。具体而言：一是将不同风险偏好、期限资金更高效转化为资本，优化直接融资市场结构。二是更好发挥财富管理功能，要让广大投资者分享发展红利、增加财产性收入。与此同时，资本市还要提高配置效率和促进创新能力。

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【商务部副部长：未来十五年中国的中等收入群体将达到8亿】在19日召开的“2020-2021中国经济年会”上，商务部副部长钱克明表示，拥有14亿人口的中国具有超大规模市场，且具有很大增长潜力。从最终消费占比看，中国为55.4%，而发达国家超过70%，未来十五年中国的中等收入群体将达到8亿，消费升级动能强劲，电子商务拉动消费需求效果显著，目前中国城镇化率仍较低，未来进一步城镇化将带来更多消费，中国的消费前景十分巨大。

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【银保监会副主席曹宇：银行业保险业是我国资本市场建设的重要参与者】中国银保监会副主席、党委委员曹宇在中国财富管理50人论坛2020年会上表示，银行业、保险业已成为机构投资者重要组成部分，为市场提供了稳健、专业的资金来源，银行理财积极通过直接或间接方式投资资本市场。截至今年十月末，理财资金投资股票、债券近17万亿元，市场规模占比长期保持稳定；保险资金将上市公司作为重要的投资标的，直接或间接投资各类股票、债券约10万亿元；信托公司通过自有资金和信托产品投资股票、债券约2.2万亿元。银行业、保险业机构还发挥自身功能优势，为资本市场在交易结算、资金承管、证券承销、财产估值、顾问咨询、投资者适当性管理等方面提供了不可或缺的基础服务，维护了市场的安全、稳健运行。

世界风云

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美联储戴利：美联储拥有强力的工具，将会使用工具以支持经济。

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英国央行委员弗利葛：负利率可以帮助英国完全复苏。

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日本央行行长黑田东彦：将继续以强有力的宽松政策支持经济。

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法国央行行长维勒鲁瓦：法国没有过度负债增加的情况。

大行研报

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广发证券：机械设备——国产替代正当时，全球视角下的减速机

核心观点：

通用与专用减速机双赛道依托下游产业保持稳步增长。减速机全面应用于工业领域，产品种类繁多。根据BRC的数据，2019年全球减速机市场规模4052亿元，15-19年复合增速9.2%，行业扩张趋势与工业产值正相关。当前，亚太、欧洲地区成为减速机设备主要市场，19年占比超过80%。通用减速机市场格局大而分散，主要厂商包括德国的SEW、Flender和伦茨，意大利的布雷维尼、邦飞利，日本住友等。

根据年报的披露，SEW和Flender2019年减速机业务收入分别为257、166亿元人民币，市占率为6.3%、4.1%，整体集中度较低。专用减速机主要用于工业机器人等领域，技术难度大、行业壁垒高，竞争格局集中，其中RV和谐波减速机市场基本被日本纳博特斯克与哈默纳科垄断。

提升产品力与销售力是海外减速机企业成功必经之路。纵观海外龙头历史，其发展存在4点共性：1.下游市场多领域扩张，从而打开发展空间。根据年报的披露，哈默纳科2019年下游市场除工业机器人（占比44.9%）外，还包括半导体（11.2%）、机床（6.4%）、电机（5.7%）等。2.多品类布局完善，纵向产业链的延伸提升企业产品力；3.积极外延式扩张，以并购实现产品布局、市场扩张。2004年以来，纳博特斯克先后对9家公司实行并购，在铁路车辆、商用车辆、自动门及液压设备等行业突破。4.重视渠道建设，经销商的培养和全方位服务提供形成渠道护城河，根据年报的披露，国茂股份2019年经销商收入比例超过57%。

厚积薄发，减速机企业国产化替代成必然之势。通用减速机行业，我国已基本形成门类齐全、基础坚实的产业格局，产品升级叠加下游需求高端化，通用减速机有望迎来国产替代；而在国内机器人需求扩张及产业链转移的背景下，性价比高、交付周期较短的国产品牌有望迎来份额突破。

投资建议：制造业复苏正在深化过程中，企业长贷持续高企，内循环加快，对广义自动化和通用机械产品需求加快，减速机作为核心零部件有望持续受益下游扩产。我们建议两条主线把握投资机会：（1）通用减速机领域重点推荐国茂股份，公司产品布局全面、经销商网络完善，并积极布局工程机械领域，有望获得超越行业的成长速度；（2）专用减速机领域建议关注绿的谐波，后者打入国产主流厂商供应链。

风险提示：减速机行业需求低于预期、制造业投资不及预期、行业竞争加剧的风险、经销商管理风险、新项目产能扩张不及预期的风险。

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国信证券：政策不急转弯，关注产业结构变化方向

事项：2020年12月18日中央经济工作会议内容公布。

评论：

结论：明年疫情影响仍可能存在，国内整体政策倾向难以出现非常大的转变，现有的政策倾向会继续推动产业结构发生变化。财政政策继续维持积极基调，但也强调提质增效，此外还首次提及“抓实化解地方政府隐性债务风险工作”，这或意味着明年地方政府的融资和财政支出会面临更强的监管和限制，明年国内基建投资增速或维持2018年以来的低速增长。货币政策方面整体论调接近2019年，明确了“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”，考虑到2021年国内名义经济增速或达到11%以上，这或意味着2021年国内整体货币政策没有明显收紧的倾向。关于明年经济工作主要任务的内容出现较多新的表述，或反映以下事实：（1）美国对中国的科技封锁倾向已经显著影响中国的产业政策，未来中国会投入更多的资源在相关科技薄弱领域；（2）疫情影响带来的产业链安全问题成为政府高层的关注重点之一，未来政府或努力降低部分产业链环节的对外依赖程度；（3）外部环境的不确定性使得粮食安全问题成为政府高层关注重点；（4）互联网大数据的发展给经济建设带来巨大的规模效应加持，但背后可能存在的垄断问题逐渐浮出水面，未来反垄断可能给同领域的中小企业带来新的机遇；（5）政府抑制房价过快上涨的倾向进一步强化，明年房地产调控政策或难以放松。

困难和挑战：不能忽视疫情变化以及疫情冲击导致的各类衍生风险，整体政策倾向难以出现非常大的转变2015年以来，历年中央经济工作会议均提及重点困难和挑战，而且这些困难和挑战均明显影响了当时的政策倾向。例如2015年、2016年提到产能过剩问题，随后中央推出了供给侧改革；2018年、2019年提到世界大变局，中国继续推进“一带一路”以及加强与东盟贸易合作，中国与相关国家的外贸增速明显提升。

2020年的中央经济工作会议内容中继续提及外部环境的不确定性，这或意味着中国会继续推进“一带一路”以及继续加强与东盟贸易合作，中国与相关国家的外贸增速或进一步提升。

与此同时，2020年的中央经济工作会议内容中明确提到不能忽视明年疫情变化以及疫情冲击导致的各类衍生风险，这或意味着疫情相关风险明显消退之前，国内整体政策倾向难以出现非常大的转变。

参差多态

刚刚，全军覆没！蚂蚁之后，微信、京东、百度、陆金所、滴滴全部下架存款业务！被指"非法金融活动"，权威解读来了！

来源：中国基金报

作者：泰勒

这类产品几乎全军覆没！互联网金融平台的银行存款产品或迎来严监管。

20日，继蚂蚁集团之后，百度度小满、京东金融、腾讯理财通、滴滴金融、中国平安旗下陆金所等平台相继下架互联网存款产品，同时其他平台也有此趋势！

平台纷纷下架互联网存款产品

20日，基金君发现，京东金融、滴滴金融、陆金所App的存款产品已经下架。

页面显示，滴滴金融的银行甄选一款产品都没有。滴滴金融称，目前滴滴理财已停止新增银行存款产品，新客已不能购买银行存款类产品。我们密切关注，坚决落实监管相关规范和要求，将严格按照监管部门的政策指引，有步骤、有秩序地调整存量用户，严格落实监管政策。

{image=1}陆金所app也显示下架，陆金所回应称，为响应互联网存款行业相关监管精神，陆金所平台已停止上架新的互联网存款产品，已购买产品不受影响，将持续密切关注监管动态，并严格落实监管相关规范和要求。

{image=2}京东金融也在20日下架了相关产品。京东金融回应表示，根据监管部门对于互联网存款业务的关注，京东金融APP已停止新增上线互联网存款产品、停止新用户购买相关产品，并已对存量客户和业务进行稳妥有序地调整：相关产品将只对已购买产品的用户可见，已购买相关产品的用户不受影响。未来，京东金融将密切关注相关监管政策和指导意见，认真落实。

{image=3}另外，在19日的时候，百度旗下度小满、腾讯理财通也下架了互联网存款产品。

度小满回应表示，已启动平台上互联网存款产品下架处理工作，产品下架后将只对已购买产品的用户可见，已购买相关产品的用户不受影响。度小满会严格遵守相关政策规定及监管要求，拥抱监管。未来，度小满会不断完善相关业务。

{image=4}此前在12月18日上午，理财通直销银行销售专区曾推荐了互联网银行微众银行的存款产品，七日年化收益率为3.0-3.3%，而晚上该页面则显示“更多产品正在路上”。

{image=5}至此，几乎所有互联网巨头App上的互联网存款产品都消失了。包括：蚂蚁集团的支付宝、腾讯理财通、度小满金融、携程金融APP、京东金融、滴滴金融、陆金所。

为什么支付宝、微信们再也不能存款了？

属“无照驾驶”的非法金融活动

近两年来，部分银行在互联网金融平台推出了存款产品，加大揽存力度，拓宽获客渠道，此类产品收益高、门槛低，已成为部分中小银行吸收存款、缓解流动性压力的主要手段。

据了解，通过平台销售的存款产品，全部为个人定期存款，以3年、5年期为主，3年期利率最高为4.125%、5年期4.875%，均已接近或达到全国自律定价机制上限。近半数产品的起存金额仅50元，且均可提前随时支取。

目前，通过互联网平台吸收存款的银行主要为地方中小银行甚至村镇银行，借助互联网平台的流量优势，部分银行存款规模得以快速增长，有的平台存款规模占其各项存款比重达83%。

12月15日，在第四届中国互联网金融论坛上，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦发表主题为《第三方互联网平台存款：数字金融和金融监管的一个产品案例（续）》的演讲。

孙天琦介绍，近两年来，多家银行在互联网金融平台推出了存款产品，加大揽存力度，拓宽获客渠道，很多消费者也非常便利地享受到了存款服务。此类产品收益高、门槛低，已成为部分中小银行吸收存款、缓解流动性压力的主要手段。这种模式突破了地方法人银行经营的地域限制，部分地方银行通过互联网金融平台得以从全国吸收存款，从负债业务看已成为全国性银行。此类存款的流动性特点也有别于传统储蓄存款，给监管部门和金融机构带来新课题。互联网金融平台开展此类金融业务，属“无照驾驶”的非法金融活动，也应纳入金融监管范围。

银行通过第三方互联网金融平台销售存款产品，产品和服务由银行提供，平台提供存款产品的信息展示和购买接口（债权债务关系为存款人与银行）。通过平台销售的存款产品，全部为个人定期存款，以3年、5年期为主，3年期利率最高为4.125%、5年期4.875%，均已接近或达到全国自律定价机制上限。近半数产品的起存金额仅50元，且均可提前随时支取。

该模式下，客户在某平台上多家银行的数十种存款产品中选中A银行产品，只需点击平台页面的“立即存入”按键，即跳转至A银行II类电子账户的开通页面。客户首次在该平台开立电子账户，需绑定本人B银行Ⅰ类账户银行卡、上传身份证照片和完成人脸识别。后续客户在该平台开立其他银行电子账户时，无需再进行绑定银行卡和上传身份证照片的操作，只需人脸识别即可。完成账户开立后，点击“充值”或“确认存入”按键，资金即可通过第三方支付机构的快捷支付或人民银行转账系统，从绑定的B银行转入A银行的II类账户中购买存款产品。整个流程仅需几分钟，简便快捷。

“目前，通过互联网平台吸收存款的银行主要为地方中小银行甚至村镇银行，借助互联网平台的流量优势，部分银行存款规模得以快速增长，有的平台存款规模占其各项存款比重达83%。其中，异地存款占绝大部分。部分中小银行依靠平台存款弥补了流动性缺口，一定程度上替代了同业融资。”孙天琦指出。

具体来说，孙天琦给出七条监管建议：

一是明确银行准入资质和标准；

二是研究出台针对高风险银行吸收存款行为的有关法律法规；

三是针对新业务模式的新特征，完善审慎监管指标和有关规则；

四是严格规范互联网、APP等数字平台涉及金融产品和服务的各类行为；

五是完善存款保险偿付规则，避免金融机构滥用存款保险法定偿付标准、搞资金价格竞争；

六是严禁平台对存款“集中比价—竞价”；七是在风险可控的前提下，降低准入门槛，促进有效竞争和稳健的金融创新。