西南证券：龙光集团目标价18.6港元 重申买入评级

西部证券报告称，龙光集团（03380）销售目标提前完成，信用改善超预期，重申“买入”评级。

报告称，公司受益于其区域聚集的城市深耕战略，销售持续增长，提前完成全年目标。2020年11月单月实现权益销售金额117亿元，同比增长82.6%，权益实现销售面积67.4万平。公司1-11月累计实现权益销售金额1086.8亿元，同比增长34.5%，完成全年权益销售额目标1100亿元的99%。

此外，公司12月7日成功发行3亿美元到期优先票据，票面年利率为4.85%，期限为6年，发行获得了接近12倍的超额认购，发行大获成功。票据发行使集团融资成本下降，有助于公司债务结构的进一步优化，也体现了资本市场的认可。

2020上半年公司持续聚集在一、二线城市的土地市场，公司更新业务贡献收入约60亿元，同比增长22.4%，营收占比首次超过20%。城市新更新业务目前布局11个城市，上半年新增货值680亿元，总货值超过人民币4500亿元，成业绩增长新引擎。城市更新业务目前占集团土储近一半，且94%在大湾区，货值大且价值高，具有显著先发和规模优势。其中，可自主改造的区域内拥有城市更新新项目可售价值约为人民币2903亿元，项目孵化周期较短，销售和业绩能见度高。

西部证券预计，公司2020-2022年EPS分别为2.37元、2.93元、3.56元。考虑到公司销售及业绩弹性大、城市更新业务已成为业绩增长新引擎、信用改善超预期，维持“买入”评级，目标价维持18.6元。

责任编辑：李双双