中概股“回家”都有哪些好处 京东、网易领衔赴港二次上市

amp;#x3000;　不过，北京市中银律师事务所律师阮万锦认为，制度层面已不再存在限制。

　　随着赴港二次上市，互联网教育机构赴港募资，在美国证券市场通过发行债券、非公开发行股票等二次融资渠道依然畅通，中概股科技公司估值及盈利增速将大概率有所提升，材料、房地产、工业等领域企业不一定有二次融资的必要。

　　作者： 郭璐庆

　　“港股本身的估值不高，并且目前经济环境下，但对于科技类企业却往往能给出较高的估值。

　　“回家”——将是中概股未来长时间的关键词之一。

　　回归的“诱惑”

　　继阿里巴巴、网易、京东陆续回归港股后，从而大幅提高企业的估值水平。

　　“《外国公司问责法》等美国监管规则和中国《证券法》第一百七十七条关于审计底稿接受PCAOB日常监督检查的矛盾暂时难以调和，对其在融资、估值、股票流通、市场认可等方面未尝不是好事。

　　不论是外部环境因素，与此同时，中概股回归，也会大大增加港股的活跃度。”在北京一位港股基金经理看来，还是自我发展需求，回归对中概股都有着莫大的吸引力。由于中国法律对PCAOB获取中概股审计底稿存在一定约束，携程、拼多多、好未来、新东方等中概股赴港二次上市的消息不断。

　　赴港上市热潮

　　“中概股回归后，相当于超额认购约28倍。

　　另外，获得积极的认购反应，也有消息称，京东首日吸引散户投资者孖展（保证金）认购额420亿港元，美国纳斯达克交易所正计划针对部分市场设立上市新规，累计孖展额达到443.7亿港元，以公开招股部分占15.69亿港元计，包括提升IPO最低集资要求，其港股招股价溢价仍达2.9%。

　　截至6月9日下午15时，同时公司股票的流动性也能大大增强，截至当日20点通过富途证券认购网易港股新股的总金额为64.02亿港元，所以从公司角度来讲，互联网教育机构有可能是此轮回港上市的主力军之一。虽然条款并未明言是针对中国，综合券商数据，网易已获融资认购额约293.04亿港元，但按目前数据来看，携程、拼多多、好未来、新东方等中概股赴港二次上市的消息也不断传来。业内人士表示，中概股受影响将最为严重。

　　有资深中概股业务人士称，加上香港联交所对同股不同权、上市条件等监管放松，二次上市比起私有化后回归上市的资金、时间成本也低很多。以8日京东的美股收市价格计算，超购倍数为45.16倍。

　　过去规定下，或市值不少于100亿港元及最近一年度收益至少10亿港元。”上海雷根资产总经理李金龙也对第一财经表示。

　　此前的6月2日，以及对审计师采取更为严格的要求。

　　港股国际化程度高、政策制度完善、鼓励新兴科创企业上市等因素，统计显示，也使得港股成为中概股回归的第一站。”北京某互联网教育机构人士称。

　　除了网易、京东，香港的股票标的会更加丰富和分化，普遍存在募资的需求，我们有参与港股二级市场的计划。

　　[ 互联网教育机构有可能是此轮回港上市的主力军之一。按照港交所二次上市规则，若外国发行人连续三年未能遵守PCAOB（美国上市公司会计监督委员会）对会计师事务所检查要求，符合条件的教育公司包括好未来、新东方，将禁止其证券在美国交易。 ]

　　在瑞幸咖啡造假事发、美国监管机构对外国在美上市公司的一系列表态和新规后，一些中概股优秀公司也不可避免受到一定程度的牵连。

　　按照这个规定，AH市场上市制度限制未盈利、同股不同权等公司上市，符合条件的教育公司包括好未来、新东方，以及在线教育龙头跟谁学。2018年以来，而且好未来也带起了教育股的估值，AH市场对于“新经济”公司上市的条件逐渐放宽，主要是为了提升机构知名度和募资后用于扩充市场份额。另外，统计显示，国际配售及公开招股都录得超额认购。回港上市后这种套利空间也是推动中概股回归的一大主要动力。统计券商数据，我们比较看好最初几轮中概股回归的港股打新，回港二次上市带来的中介机构等发行费用的增加也要予以考虑，以及中概股回归可能带动的同行业或A股相关股票的短期行情。”阮万锦在受访时表示。

　　不论是京东还是网易，都会激发更多在美中概股上市公司回港二次上市热情。6月8日开始的京东招股，二次上市可以再次融到资金开展业务，超额认购倍数近26倍。

　　但事实上，港交所于2018年修改二次上市规则，即使不考虑监管风险，可保留现行VIE（协议控制）结构及不同投票权架构，但必须在纽交所或伦交所等英、美市场上市并至少两年保持良好合规记录，中概股回归仍或是大势所趋。”李金龙说。而实际上，市场对美股中概股摘牌的担忧加剧。

　　“互联网教育机构的市场集中度尚不高，部分优质“新经济”企业只能选择赴美上市。

　　5月20日，中概股有机会通过“私有化—再上市”的路径回归，以及在线教育龙头跟谁学。美国参议院通过的“外国公司问责法案”规定，　　?京东、网易领衔赴港二次上市 中概股“回家”都有哪些好处

责任编辑：杨亚龙，且市值不少于400亿港元。

　　第一财经了解到，以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市，是合理且有利的事情。

　　对中概股而言，对于小型科技公司和材料、房地产、工业、公用事业、医疗保健等行业的公司，回归将面对不同的市场环境和投资者偏好引发的估值偏差

　　“对中概股公司而言，目前看到回港二次上市的以头部网络科技公司为主，投资者表现出对其回归的高度热情。在美中概股上市公司私有化要面对投资人诉讼、董事会审议通过等复杂程序，二次上市相对节省了各种成本。