中泰资管：市场风格来回切换基金要不要跟着换？

新浪财经-自媒体综合2020-12-25 16:19:301阅

投基避雷针|市场风格来回切换，基金要不要跟着换？

中泰证券资管

核心观点●●

Q1：四季度以来，市场风格切换频繁，基民要不要跟着换节奏？

这个取决于两个前提，首先，你买的基金是不是单一风格的基金，如果是才会面临是否需要切换这第二个问题。如果你买的是均衡型的基金，换节奏这个问题就不存在。

如果你买的是单一风格的基金，那么下面一个问题就是，你是否能准确判断切换节奏？下个礼拜或者下个月会走什么风格？哪些行业可能变成市场热点，你会发现在风格上踩得很准的基金大概率是阶段性的运气，而不是说谁的水平更高，可以很准确地判断出下一个阶段哪些行业更好。

Q2：你提到了单一风格基金和均衡型基金，这两类选择分别适合什么样的投资者？

主要取决于你自身的这样的一个经历，还取决于你本身的一个投资的价值观。

如果你确实对行业之间有取舍、在某个领域有建树和见地，或者找到了很擅长在某个领域进行投资的基金经理，就可以买行业基金。但是要注意一点，即使在这样的一个基金里，基金经理之间的差异也比较显著。

但如果没有这个见地，不觉得哪些行业会更好，其实可以去选择均衡型基金，均衡型基金波动会小一些，有助于你能更长时间地拿住基金。

其实我们一直在强调，从很长的时间来看，拿住基金远比挑选基金更重要，拿得长才是获得收益的重要原因。

Q3：但是今年收益更突出基金仍然集中某几个行业、主题，而非均衡基金，这是为什么？

历来如此。如果你的基金的持股的风格很集中，它在当年的表现就会出现很极端的现象。但是今年比较特殊，在行业上的分化特别严重，会使得大家这个感受很明显，但其实历年来都是这样，公募基金排名的前几名一定是集中在某些领域或者是某些风格上。其实长期来看这样的结果会有两个极端，另一个极端可能会被大家给忘记——基金排名最后几名也是风格集中的基金。

就是如果持股集中在一个风格上，极容易出现在最前面，也容易出现在最后面，拉长来看这样的结果其实并不好。

阿尔法其实更多的是来自于你在个股的选择过程中获得的超额收益，而不是说由于你偏离指数而产生的超额收益。因为偏离指数产生的超额收益，它有的时候是正的，有的时候是负的，拉长来看会此消彼长，就会把收益给抵消掉，这样的过程对于基金经理和基民而言，持股和持基的体验都不会很好，影响投资业绩的稳定性。

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