平均降价超50%:明年医保药品迎巨变 一批上市公司机会来了？

国家医保谈判目录结果正式公布了！

12月28日，国家医保局、人力资源社会保障部组织专家调整制定了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020年》（简称《2020年药品目录》），将于2021年3月1日起正式实施新版目录。

国家医保局相关负责人介绍，经过谈判，共119种谈判成功，其中目录外谈判成功96种，目录内谈判成功23种。谈判总成功率为73.46%。谈判成功的药品平均降价50.46%。此外，因临床价值不高且可替代等因素，29种药品被调出目录。通过谈判降价和医保报销，预计2021年可累计为患者减负约280亿元。

谈判成功药品平均降价逾50%

上述负责人12月28日表示，根据申报规则，共计704种符合条件的目录外药品通过了申报环节，最终23种（非独家）药品被直接调入目录，138种（独家）药品被纳入谈判范围。

与往年相比，本次调整一个重要特点就是谈判降价调入的药品数量最多，惠及的治疗领域最广泛。从谈判情况看，共对162种独家药品进行谈判，其中包括目录外药品138种和目录内药品24种。经过谈判，共119种谈判成功，其中目录外谈判成功96种，目录内谈判成功23种。谈判总成功率为73.46%。谈判成功的药品平均降价50.46%。

经过本次目录调整，119种药品被调入目录，29种药品被调出目录，最终目录内共计2800种药品，其中西药部分1264种，中成药部分1315种，协议期内谈判药品221种。另外，还有基金可以支付的中药饮片892种。

经专家评审，共计29种药品被调出目录，主要为临床价值不高且可替代，或者被药监部门撤销文号成为“僵尸药”等品种。这些药品的调出，经过了专家反复论证，是严格按程序确定的。专家在评审过程中，将可替代性作为一项重要指标，被调出的药品目录内均有疗效相当或更好的药物可供替代。同时，这些药品的调出，为更多新药、好药纳入目录腾出了空间。

三款国产PD-1全部纳入目录

PD-1（一种免疫治疗药物）医保谈判无疑是此次医保目录谈判的关注焦点。谈判结果显示，三款国产PD-1，包括君实生物的特瑞普利单抗、百济神州的替雷利珠单抗，以及恒瑞医药的卡瑞利珠单抗均谈判成功被纳入医保。

2018年，君实生物成功推出全国第一个自主研发的PD-1产品“特瑞普利单抗”，2019年单品销售额高达7.74亿元。国盛证券认为，目前公司正积极拓展该品种相关适应症，其中多项一线疗法适应症将于2020-2023年陆续上市，进入收获密集期。

恒瑞医药适应症近日又有新的进展。公司近日发布公告称，公司注射用卡瑞利珠单抗联合化疗用于晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌一线治疗的Ⅲ期临床研究达到主要终点；联合紫杉醇和顺铂用于晚期食管癌一线治疗的Ⅲ期临床研究达到主要终点。券商分析认为，公司适应症扩展，用药地位提升，展现公司在PD-1领域强大的竞争实力，有助于公司在竞争中脱颖而出。纳入医保目录后，创新药适应症销售峰值将提前，以前需要7-10年才能实现的销售峰值，可能缩短至3-5年即可实现，公司PD-1有望突破重围，销售峰值或提前到来。

上述负责人表示，2018年，国家医保局成立伊始，就组织开展了抗癌药专项准入谈判，最终17种药品谈判成功纳入目录，并于今年底协议到期。这17种抗癌药中，3种药品有仿制药上市被纳入乙类管理。14种独家药品按规则进行了续约或再次谈判，平均降幅为14.95%，其中个别一线抗癌药降幅超过60%。经测算，14种抗癌药降价，预计2021年可为癌症患者节省30余亿元。同时，本次调整还新增了17种抗癌药，其中包括PD-1、仑伐替尼等新药好药，目录内癌症用药的保障水平明显提升。

三条主线值得关注

受益于PD-1产品纳入医保目录以及公司创新药获批上市等利好消息的提振，恒瑞医药近期股价上涨明显。自12月14日医保目录谈判开幕以来，截至今日（28日）上午收盘，公司股价累计上涨近26%。

{image=1}来源：Choice

山西证券认为，医保目录谈判为疗效明确且临床必需的创新药提供准入机会，同时通过及时谈判纳入医保目录，以“以量换价”方式加速了创新药的放量。建议持续关注研发实力雄厚、管线丰富、梯度合理、产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业。

华创证券认为，每年一次的医保谈判已逐渐常态化，创新品种进入医保谈判的意愿和速度正在提升，医保谈判已经成为创新药放量的重要催化剂。随着政策逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除。医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多关注。

国开证券认为，后疫情时代关注以下主线，一是疫苗行业仍将具备较高的景气度和关注度，新冠肺炎疫情或带来民众认知和接种意愿的提升；二是在疫情控制的背景下，今年受疫情影响较为严重的细分领域明年有望实现低基数的复苏，如医疗服务、体外检测以及耗材等；三是创新是行业发展的基本趋势，在医保政策仍非常严峻的背景下，创新将是企业转型的重要手段。建议关注创新药械、CXO以及壁垒较高的仿创市场，如制剂出口等。