长城优选回报顺势发行 基金经理马强：稳健当头，严控回撤

长城优选回报顺势发行 基金经理马强：稳健当头，严控回撤

文章来源：中国商报

今年以来，兼顾股债两市机遇的“固收+”基金产品大受投资者欢迎。Wind数据显示，截至今年三季报末，“固收+”基金规模已超8600亿元，较去年末增长逾108%，临近岁末，各大基金公司也正在加紧布局该领域。

作为长城基金固收+的“拳头产品”，由马强担任基金经理的长城新优选基金以不超过30%的权益仓位，实现了年化7%的收益，被评为“三年持续回报保守配置混合型明星基金”。

为了更好地向投资者提供更适应当下市场环境的基金产品，长城基金日前推出长城新优选的2.0升级版本——长城优选回报六个月持有混合型基金（A类：010797；C类：010798）。记者日前采访了基金经理马强，对2021年的股债投资机会、新基金配置思路等进行了展望。

坚守绝对收益

今年以来，股市经历大幅震荡，债市爆雷不断，对于风险偏好较低，但仍有一定预期收益目的的投资者来说，绝对收益产品显示出较好的吸引力。但这也给基金经理带来了一定的挑战，如何在降低产品波动性和回撤率的同时，还能够保持相对不错的收益，让客户的体验更加愉悦。

在马强看来，相比回撤幅度，做相对收益更加看重收益率，客户在持有过程中一旦遇到回撤较大的情况，赎回后可能就再也不会回来了。但做绝对收益，则是与客户一起，站在共赢的角度，需要非常高的市场确定性。

从马强此前的基金实际运作情况来看，他也十分看重回撤。以长城新优选为例，成立以来最大回撤仅1.82%，低于同期业绩基准3.57%的最大回撤，远低于同期上证指数30.77%的回撤幅度（数据来源：Wind，截止2020年12月8日）。

回顾今年的投资，马强认为，今年绝对收益产品比前两年更难操作，其核心就是如何控制回撤。“今年4、5月份，债券市场的收益率处于历史极端低位，安全垫的积累过程非常慢；同时，疫情因素使得市场复杂多变，不好预测。此外，好的股票估值都处于历史最高分位。这些因素叠加在一起，加大了操作的难度。”

据马强介绍，基金在今年二、三季度的仓位相对较低，直到四季度疫情不确定性困素边际减弱后，才逐渐加仓。得益于对风控的有效管理，长城新优选今年以来收益率6.11%，最大回撤仅1.61%。“整体来看，从回撤幅度、收益幅度，以及收益和回撤比，今年我们还是完成了预期的目标。”马强对此表示。

逐步建仓稳健操作

对于此次发行的长城优选回报基金，被认为是长城新优选的加强版。该基金仍然采用固收资产打底、权益资产增厚收益的“固收+”策略，但股票仓位由原来的0-30%升级为0-50%，并可以参与港股投资，使得收益弹性更大；同时，增加6个月持有期，协助投资者以防追涨杀跌，锁定长期投资收益。

马强认为，债券从今年5月份到目前调整幅度尚可，长端100bp，短端100、200bp，从纯配置角度来讲，已具备一定的吸引力，尤其对于绝对收益性质的策略就更有吸引力。“从刚刚结束的中央经济工作会议透露出的信息来看，一季度内货币政策大幅度收紧的概率比较小。真正的机会到来可能要到二季度，比如，PPI见到拐点，或是社融增速见到拐点，届时的确定性会更高。”马强表示。

对于股票的投资机会，马强认为，2021年的整体收益要适度降低预期。虽然不需要过分担忧货币政策的收缩节奏，但相较于2020年而言，明年货币政策收缩是大概率。今年四季度到明年，在经济持续向上、货币政策边际向下的组合下，已处于高估值的成长股，边际上会较顺周期出现一些势弱。不过，马强也强调，长期来看，在全球流动性宽松的大背景下，外资占比持续提升，由此带来的估值中枢上行，会提升A股整体估值。马强看好银行、保险、工程机械、有色等顺周期行业；同时，处于景气周期中的新能源、消费等长期看好。

关于新基金成立后的建仓节奏，马强表示，前期运作会略微偏保守，采取逐步建仓的方式，以债券打底，对面值进行保护，同时以小仓位做确定性比较高的个股投资。随着净值逐渐上涨，再增加风险资产的投资。整体而言，前期会以更偏稳健的思路来进行操作。

注：1、长城新优选A成立于2016年3月22日，马强自2016年4月15日接管。该基金成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/1.10%，9.27%/2.42%，4.82%/2.23%，10.83%/8.79%，2.55%/2.78%。

2、长城新优选C成立于2016年3月22日，马强自2016年4月15日接管。该基金成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020年上半年的业绩/业绩基准涨幅分别为5.00%/1.10%，8.67%/2.42%，4.42%/2.23%，10.24%/8.79%，2.30%/2.78%。

3、以上数据来源于基金定期报告。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

免责声明：

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责任编辑：石秀珍 SF183