酒鬼酒毛利率逾92% 股价年内上涨2.9倍市值增340亿

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

中粮集团入主前后，酒鬼酒的业绩划出了一条“微笑曲线”。

2020年前三季度，酒鬼酒营业收入11.27亿元，同比增长16.45%。12月26日，酒鬼酒对外宣布销售目标：营收要突破30亿元，跨越50亿元，争取迈向100亿元。

酒鬼酒拿什么向“百亿”迈进？公司提出继续扩大销售渠道，2021年要在湖南省外地级市客户覆盖率达100%。2021年，酒鬼酒华北、中原等6个大区将增长率定位300%。

不仅如此，酒鬼酒“内参系列”产品营收占比已达35.42%，毛利率升至92.52%，成为支撑公司业绩的核心驱动。公司计划将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一。

二级市场上，截至12月28日，酒鬼酒每股股价达140.34元，创下历史新高。年内，公司股价已上涨约292%，市值增长约340亿元。

今年营业有望重回历史巅峰

酒鬼酒脱胎于1956年创建的湘西州第一家作坊酒厂——吉首酒厂。1997年7月，湘泉集团发起创立的酒鬼酒，在深圳证券交易所上市。

上市后，酒鬼酒的业绩起伏跌宕，由于2002年和2003年以及2005年和2006年，两度连续两年亏损被ST。

2007年至2012年，酒鬼酒经历了一段稳定的发展期。其中，2012年，公司营业收入首次迈过10亿元大关，达到16.52亿元，同比增长约72%；净利润也达到4.95亿元，同比大增约156%。

然而，酒鬼酒人怀抱“10亿级规模”的喜悦，还没开心多久，2013年公司营业收入直线下滑至6.85亿元，同比降幅近60%。2014年，公司营业收入速降至3.88亿元，同比下滑超76%。

两年间，酒鬼酒营收仅剩下不到“巅峰时期”的四分之一。同时，公司2013年和2014年分别亏损9747.53万元和亏损3668.36万元，第三次“披星戴帽”。

2015年成为酒鬼酒的转折点。当年，10月，公司公告称，中粮集团成为其实际控制人。中粮集团入主后，公司业绩立马“翻身”，2015年实现营业收入6.01亿元，同比增长约55%。

2016年和2017年，酒鬼酒实现营业收入分别为6.55亿元和8.78亿元，同比增长8.92%和34.13%；净利润分别为1.09亿元和1.76亿元，同比增长22.60%和62.18%。

2018年，酒鬼酒营业收入再度跨过10亿元大关，达11.87亿元，同比增长35.13%；净利润也第二次超过2亿元，达2.23亿元，同比增长26.45%。2019年，公司业绩更进一步，实现营业收入15.12亿元，同比增长27.38%；净利润2.99亿元，同比增长34.5%。

2020年三季报显示，酒鬼酒前三季度实现营业收入11.27亿元，同比增长16.45%；实现净利润3.31亿元，同比增长79.76%。其中，第三季度，酒鬼酒实现营业收入4.05亿元，同比增长56.37%；实现净利润1.46亿元，同比增长419.02%。

2017年至2019年的第四季度，酒鬼酒单季营收分别为3.27亿元、4.27亿元和5.44亿元。

有机构调研显示，2020年第四季度，酒鬼酒的收入、利润继续延续着第三季度的高增长势头。如果以公司目前增速测试，酒鬼酒2020年全年营收有望超过17亿元，成为历史新高。

“这一年，是酒鬼酒公司创造历史的一年。”12月26日，酒鬼酒公司年度经销商大会上，中粮酒业党委书记、董事长、总经理兼酒鬼酒股份有限公司党委书记、董事长王浩用这句话，肯定了酒鬼酒2020年的成绩。

计划地级市客户覆盖率达100%

实际上，即便营收超过17亿元、增速达到两位数，酒鬼酒在酒类上市公司中仍然是“小字辈”。

数据显示，A股18家白酒上市公司中，酒鬼酒2020年前三季度的营收排在第15位，净利润排在第12位。

12月26日，在经销商大会上酒鬼酒公司党委副书记、董事、副总经理（主持工作）程军表示，未来5年，公司销售目标要突破30亿元，跨越50亿元，争取迈向100亿元。

如果以当前全国上市酒企的营收规模来看，酒鬼酒销售额达到100亿元，可以成为全国前8大酒企。即便以30亿元计算，公司也能与前10位酒企“掰手腕”。

换句话说，酒鬼酒未来5年的目标，是想成为“全国十大酒企”之一。

长江商报记者发现，早在2018年，王浩就提出了“短期30亿、中期50亿、长期100亿”的战略目标，此次更多地在目标上加了一个“期限”。

“立长志”的酒鬼酒，如何才能达成所愿？

王浩此前曾对外指出，中粮集团将充分发挥集团影响力和渠道优势，整合协调各方资源，倾注100%的精力掀起酒鬼酒新势能，助力酒鬼酒重回中国白酒第一阵营。

由此来看，中粮集团在渠道上给予了酒鬼酒巨大支持。数据显示，2019年，酒鬼酒地级城市覆盖率由年初的56%提高到年末的60.1%；湖南省内县级市场覆盖率由年初的48.3%，提高到了年末的73.6%；全年新开酒鬼酒专卖店93家，达176家，新开内参专卖店65家，达88家。

酒鬼酒销售管理中心总经理王哲提出，2021年，公司湖南省外地级市客户覆盖率要达100%，湖南省内县级城市客户覆盖率达100%，特别偏远地区城市覆盖率不低于90%。

2019年年报显示，酒鬼酒华中地区营业收入达8.77亿元，同比增长22.81%，占整体营收58.03%。超两成的增速仅在公司五大区域中排名垫底，而且营收占比较2018年的60.19%下降2.16个百分点。

2020年上半年，由于疫情等因素的影响，酒鬼酒华中地区的营收保持稳健上涨，占比上升至74.33%。

不过，这一“战略收缩”并未改变酒鬼酒全国扩张的步伐，公司2021年目标中，华北、中原、华东、西南、西北、东北等6个大区将增长率定位300%。其中，西南大区的增长率计划达552%。

“内参系列”营收占比逾38%

酒鬼酒主要从事生产和销售白酒系列产品，独创的“馥郁香型”工艺是我国12大香型白酒之一，已经形成了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列，分别代表公司的高、中、低端产品。

经销商大会上，程军特别提到，公司要将酒鬼酒打造成中国文化白酒第一品牌，将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一。

显而易见，“内参酒”将于茅台、五粮液等高端品牌“硬碰硬”，酒鬼酒的底气也来自于该产品近年销量增速看涨。

数据显示，2019年，酒鬼酒“内参系列”“酒鬼系列”和“湘泉系列”产品营业收入分别为3.31亿元、10.05亿元和1.19亿元，占营收比例分别为21.9%、66.51%和9.85%。其中，“内参系列”产品营收同比提高35.42%，占营收比例提高1.3个百分点。

2020年上半年，“内参系列”产品的增速独占鳌头，半年营收达2.79亿元，同比增长75.15%，占比也提升至38.67%。

一位白酒行业的业内人士向长江商报记者表示，近些年来，随着白酒消费升级巨大提振，中高端酒由于毛利率高，成为酒企主推产品。当前，国内疫情整体稳定，高端白酒销售市场呈现恢复性上涨趋势。

数据显示，2019年和2020年上半年，酒鬼酒“内参系列”产品毛利率分别为89.89%、92.52%。同期，“酒鬼系列”毛利率分别为92.52%和79.57%。

为了加大产能，近日，酒鬼酒公告称，公司目前年总产能约1万吨，为满足发展规划需要，公司已启动三区一期工程建设，建成后将新增产能3000吨。

公告显示，酒鬼酒三区一期工程投资总额约7.79亿元，其中建设投资约5.64亿元，流动资金约2.16亿元，所需资金全部为自有资金，项目工期为32个月。

值得一提的是，二级市场上，酒鬼酒备受投资者青睐。截至12月28日，酒鬼酒每股股价达140.34元，创下历史新高，市值达456.01亿元。年内，公司股价已上涨约292%，市值增长约340亿元。

中信证券给予酒鬼酒每股股价的目标价为160元，并表示预计酒鬼酒2020年收入同增15%左右。“‘内参’是公司核心驱动力，预计2020年实现收入超5亿元，湖南省内增速更快，占比65%左右。酒鬼系列等处于次高端价格带，预计全年收入持平略增。”

责任编辑：马秋菊 SF186