2分钟读财报|丽人丽妆过会:2200万拍下papi酱 兰蔻等大客户流失

财务数据显示，公司电商业务占总营收的比例分别为92.21%、92.55%、94.5%。最新招股书显示，公司终止合作的品牌达19个。而股权结构上，阿里网络为丽人丽妆第二大股东，意味着丽人丽妆对大品牌的变动相对敏感，持股比例为19.55%，证监会曾在反馈意见中要求公司说明是否因阿里巴巴入股而存在降低获客成本、增加获客渠道等特殊利益安排，主要与知名化妆品品牌合作代其运营，是否存在利益输送。

此外值得注意的是，丽人丽妆曾斥资2200万拍下papi酱首支广告，一旦流失大客户，公司的销售费用也常年位居高位——2016年-2018年及2019年上半年公司的销售费用分别为5.45亿元、8.2亿元、9.43亿元和4.33亿元，广告费则分别为1.79亿元、2.58亿元、3.43亿元、1.42亿元，丽人丽妆营业收入分别为34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元，2016年-2018年公司广告费均高于净利润。

大客户流失的一大实例为兰蔻。

资料显示，归母净利润分别为2.27亿元、2.52亿元、1.51亿元。

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对比2016年初版招股书，4年过去，除了与品牌合作及拓展的稳定性这一风险外，丽人丽妆运营平台单一的风险也依然存在。且无相应体量的客户补充，自2016年首次递交招股说明书以来，公司的业绩将遭受较大影响。

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丽人丽妆虽然位于美妆赛道，丽人丽妆与阿里系深度绑定。代运营这一经营模式，主要是由于兰蔻采用了自有网络零售运营团队负责旗下部分品牌的线上运营。目前，担负着品牌与消费者沟通桥梁这一角色。招股书显示，丽人丽妆主要通过天猫及淘宝开展电商业务，运营平台相对单一。2016年初版招股书中，兰蔻尚位于公司主要合作品牌的第一位，2017年-2018年及2019年上半年，2016年和2017年兰蔻均为公司第一大客户，2018年公司对兰蔻的销售收入为4.5亿，但其本身并没有自有品牌，占全年总营收的12.35%，而2018年8月兰蔻与公司合作终止，公司主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务。报告期内，丽人丽妆终于成功过会。

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责任编辑：公司观察