卖手套的英科医疗股价1年从17元涨到近230元背后还有啥逻辑？

新浪财经综合2021-01-11 22:44:340阅

来源：国际金融报

疫情推动之下，拥有防疫概念的英科医疗无疑成了名副其实的“大牛股”。

1月11日，该股股价首次突破200元大关，最终报收于226.6元/股，涨幅15.98%。

记者注意到，基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况，英科医疗涨幅在近300只翻倍个股中排名第一。这家卖手套的企业股价涨幅为何如此之高？基本面如何？潜伏其中的投资机构又在2020年做了什么？

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疫情之下业绩暴涨

公开资料显示，英科医疗成立于2009年，2017年于创业板上市。主要业务涵盖医疗防护、康复器械、保健理疗、检查耗材等。其中，医疗防护是主要营收来源。

上市前三年，该公司业绩实现稳步增长，营业收入从17.5亿元增长至20.83亿元，净利润也由1.45亿元增长至1.78亿元。同时，英科医疗在此期间不断扩张产能，一跃成为国内手套产能最大的生产企业。

受新冠肺炎疫情冲击，拥有PVC手套及丁腈手套的英科医疗成了医用防护用品需求风口上的“猪”，给各国输送了大量的医用手套。2020年前三季度，该公司营收、净利双双超过前几年之和，其中营业收入同比增长486.44%至89.45亿元，归母净利润同比增长3376.72%至43.73亿元。

前不久，该公司在互动平台表示，目前一次性手套供需依然严重失衡，受疫情影响，海内外多个大客户均有加大一次性手套采购量的意向。同时，PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态，部分客户订单已排期至2021年二季度。

牛股背后的牛债

记者注意到，疫情给英科医疗带来的不仅仅是订单的猛增以及股价的暴涨，其发行的可转债2020年度更是一路“狂飙”。

资料显示，英科转债于2019年9月上市，发行规模仅4.7亿元，上市首日收盘价为116.9元。至2019年末，英科转债一直表现平平，报收117元，仅比上市首日收盘价高1毛钱。

然而，随着疫情爆发以及可转债的浪潮，从2020年5月中旬，英科转债开始加速上涨，顺利突破400元、500元关口。年中该债券又突破1000元关口，到了去年底，其涨幅更是愈涨愈猛，一举突破2000元，成了“债中茅台”。截至1月11日收盘，英科转债涨逾15%，报2630.00元，盘中最高涨至2677.00元，创历史新高。

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英科转债暴涨的同时，其已连续多次触发强制赎回条款，但英科医疗均表示“不提前赎回”。

对此，独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》记者表示，“因担心提前赎回后的集中赎回压力会对正股股价构成冲击压力，故上市公司一般不提前赎回债券。同时，提前赎回也会考验公司资金面的压力，因此，一般上市公司都会选择比较适宜的时机进行可转债的提前赎回。不过，对于价格过高或存在巨大赎回风险的可转债，投资者仍需回避。”

英科医疗证券部相关人士则在接受《国际金融报》记者采访时表示，“公司可转债的上涨从某种层面上讲是对公司品牌宣传有一定的正向意义。由于有业绩增长的支撑，当前英科转债其实并没有过度爆炒，故公司暂不考虑赎回。”

“暴涨”还能走多远

不过，英科医疗的暴涨仍让不少投资者表示担忧，毕竟其当前终端销量的猛增是由疫情带来的，不会成为行业长期的经营形态。以口罩为例，疫情暴发早期导致医用口罩价格上涨，吸引了包括比亚迪在内的生产企业纷纷进入市场分一杯羹。因供给量的增长，当前口罩价格也已大幅回落。

因此，从长期经营看，当疫情影响褪去之后，终端需求量下降和产品价格下降应是大概率发生的事情，届时英科医疗是否会出现产能过剩？其高价、高需求以及高股价能否持续？

对此，医药健康研究员杨雳对《国际金融报》记者表示，“相较于口罩等防疫物资，PVC手套和丁腈手套在生产线建设上对技术、资金的要求更高，且时间也更长，为英科医疗筑起了强劲的竞争壁垒。当前海外医用手套产能仍然不足，对国内相关产品的需求仍保持高位。”

前述公司证券部相关人士则补充道，“从目前情况来看，因公司拥有研发优势，且相较同类产品品质最好、生产成本最低，公司手头的订单和销量都是往年的数倍。即使疫情结束后出现手套需求量的回落，但公司拥有核心竞争力，故我们仍对公司业绩充满信心。同时，大家对大健康的消费习惯也不会回到疫情前的状态，仍对医用手套存在一定需求。”

已有部分机构撤离

值得注意的是，在2020年第三季度已有部分机构选择了退出英科医疗。2020年第一季度末，持有该股的机构数量达33家，较2019年初增加11家。随着公司股价的暴涨，越来越多机构涌入，至6月末持有该股的机构数量达到最高，为144家，合计持有6284.61万股股票，占流通股持股比例为47.16%。

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但在2020年三季度，机构开始出现“多空”分歧，经历了一轮筹码转换。该季度共101家机构退出英科医疗，持有的流通股数环比减少了2197.53万股，持股比例也从47.16%下降至26.45%。

其中，主要“看空”方包括该公司当前的第二大股东深圳市创新投资集团有限公司，其于三季度共减持729.6万股，持股比例由年初的7.93%降至1.99%。此外，包括广发、工银瑞信、中欧等在内的多个基金公司也于三季度大笔减持了英科医疗。