高盛:华润啤酒目标价下调4%至72港元 给予买入评级
新浪港股2021-01-25 13:25:550阅
高盛发布研究报告,将华润啤酒(00291)目标价由75港元下调4%至72港元,将净利润预测下调18%,另反映今明两年成本压力,下调2021-22年盈测约6%及5%,仍预期2021年的经营溢利强劲,同比实现反弹,维持“买入”评级。
报告中称,华润啤酒发盈喜表示,预期截至2020年12月底日止年度的公司股东应占溢利较2019年度大幅增加至少50%。该行认为,意味着润啤2020财年的利润为19.7亿至21亿人民币(下同),低于该行预期的24亿元,并认为差异可能是归因于去年第4季的市场放缓,润啤的减值/遣散费用高于预期,并比上一季度高,加上投入成本压力更高。但是润啤高档市场份额有所增加,与2020年9个月的趋势类似,持续的效率提升保持不变。
展望2021年,该行预计以下业务将实现强劲的利润回升,包括公司加速次级高端扩展,喜力啤酒和一些高级系列;潜在平均价格调整和规模收益改善,足以抵消成本压力。2021-22年的目标是与高端细分市场竞争,销量份额与竞争对手的关系仍然是值得关注的主要驱动因素。
责任编辑:李双双
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