大和：美团目标价上调35%至500港元 给予买入评级

大和发布研究报告，将美团（03690）目标价由370港元上调35%至500港元，维持“买入”评级。

该行将2021-22年经调整盈利降低56-98%，以反映更高的投资支出，预计店内用餐、酒店和旅游业将在2021至22年期间营业利润增长35%。

报告中称，美团会在3月下旬公布去年第四季业绩。在过去的两个月中，看到了比预期更快的订单销量增长，因此分别对优选进行估值，以反映在不断扩大的整体潜在市场（TAM）中分享收益，还期望店内、酒店和旅行细分市场，将在2021年对国内旅行带动有意义的反弹，并且本地服务收入的恢复速度可能比市场预期的要快。

对于2020年第四季业绩，受订单增长32%的推动，该行预计，外卖收入将增加34%，由于更高的价格，每笔订单的平均售价增长4.5%。另预计2021年外卖收入同比升56%，将从2020年的低基数中受益。

对于店内餐饮、酒店和旅游，该行预计，2020年第四季店内餐饮收入将增长11%，仍然受到间歇性疫情的影响，而当地服务商的营销预算仍在恢复。在2021年，预计细分市场收入将同比增长55%，国内旅行的恢复和离线本地服务活动的增加。

该行预计，2020年第四季亏损相对第三季将扩大至60亿元人民币（下同），鉴于自行车共享的季节性不佳，预计美团优选早期投资会在第四季贡献约30亿元的亏损。

责任编辑：李双双