焦炭启动第15轮价格调涨 陕西黑猫早盘现“天地板”

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8个交易日7涨停后，大热的“妖股”陕西黑猫（601015）1月27日更是上演出了一波天地板走势。虽然当前焦炭已启动第15轮价格调涨，但钢焦企业博弈加剧。市盈率已远超同行的陕西黑猫，该走势无疑引来争议。

“妖猫”市盈率远超同行

1月27日开盘后，陕西黑猫股价再度大幅飘红，一度冲至8.48元/股的涨停板位置。然而盘中这种向上态势急转直下，临近上午收盘，该股封至跌停板，最终报6.94元/股。

由于在此前8个交易日中实现7日涨停，陕西黑猫无疑成为近期A股市场的“妖王”。

公司1月21日披露2020年业绩预告显示，经公司财务部门初步测算，预计2020年度净利润为2.5亿元到2.8亿元，与上年同期相比，预计增加2.23亿元到2.53亿元，同比增加823%到933%；扣非净利润为2.45亿元到2.75亿元，与上年同期相比，预计增加2.24亿元到 2.54亿元，同比增加1067%到1210%。

对于业绩大幅预增的原因，陕西黑猫表示，2020年公司主产品焦炭的毛利率同比提高了约5个百分点，净利润增加。由于2019年产品市场价格低、甲醇分厂停产检修及子公司新丰科技、黑猫化工、黑猫能源未正式生产的原因，2019年度净利润较低，仅有2709.6万元，因而2020年公司净利润同比增幅较大。此外，2020年公司投资收益同比大幅增加约9000万元。

无疑，2020年下半年焦炭价格大幅上行，是支撑陕西黑猫业绩大增的主要动力。

2020年年初商品市场受公共卫生事件影响大面积飘绿，焦炭市场也难逃下行趋势。据生意社数据监测，2020年焦炭市场上半年震荡为主，下半年一路上行，截止年末，山西地区焦炭市场价格在2242.50元/吨，较年初的1766.67元/吨上涨26.93%，最高价格达2242.50元/吨，为近10年内新高。

生意社分析师李海燕此前表示，焦炭自2020年八月底至年末历经十二轮提涨，累涨700元/吨。山西、河南等地在焦炭库存持续低位的情况下，四季度焦炭一直处于卖方市场。2020年末，在焦炭十二轮提涨落地之后，多地焦企开始第十三轮提涨100元/吨，上涨后山西地区焦炭运至港口仓单成本在3000元/吨以上，华北主产区焦化利润将在850-900元/吨（含化产）。

虽然基本面向好，但陕西黑猫也反复提示此前大涨超出行业水平。

陕西黑猫公告表示，预计的2020年度净利润，尚未超过2018年实现的净利润3.25亿元。公司目前生产经营情况正常，所面临的内外部经营环境与焦化同行业公司一致，未发生重大变化。

公司股票近日涨幅较大，市盈率远高于焦化同行业公司水平，以2021年1月26日收盘价计算的市盈率（以2019年每股收益计），公司市盈率为385.5倍，同行业上市公司的市盈率分别为：金能科技17.9倍，山西焦化22.3倍，宝丰能源30.6倍，宝泰隆101.2倍。

焦炭启动第15轮调涨

1月27日陕西黑猫的天地板走势，仍是建立在焦化行业价格调涨信息刺激的基础上。

据太原煤炭交易中心消息，从1月27日开始，山西、山东、河北等地主流焦化厂纷纷开启焦炭第15轮价格提涨，涨幅100元/吨，累计涨幅1000元/吨。目前港口准一级成交2950元/吨，高位成交一般，贸易商近期集港积极，库存上升。山东地区准一级焦主流出厂2720-2730元/吨，山西准一级焦出厂2600-2650元/吨，河北邯郸准一级焦出厂2650-2700元/吨，唐山准一级焦到厂价2750元/吨。

焦炭上游看，1月初至今，多数主流煤企延续上涨态势，涨幅低的在30-50元/吨，涨幅高的已经超过200元/吨。

临近春节，多数地区煤矿开始逐步进入放假状态，其中产地部分地方煤矿已经陆续开始放假，虽然主流煤企春节期间维持正常生产，但出于保安全生产的考虑，因此大幅增量空间也相对有限。目前下游仍积极补充库存为主，刚需稳定，优质焦煤资源供应依然紧张，价格仍有较强支撑。但是年后考虑到进口煤政策有放松预期再加上蒙古煤通关数量有望逐步增加，因此年后焦煤市场继续向上空间将逐步收窄并企稳。

同时，临近月底，钢焦企业博弈升级。针对焦化厂的15轮价格提涨，目前下游钢厂已经陷入亏损状态，山西部分钢厂已经提出焦炭首轮价格提降100元/吨。

生意社分析师何杭生称，国内钢铁行业在经过2020年4季度的大幅拉涨之后，2021年1月再次出现回调行情，但幅度十分有限，整体钢价依旧高位。就从目前的现货基本面背景来看，首先，铁矿石原料价格相对坚挺，即使需求低迷，千元矿价格短期难以跌破，对钢价形成支撑。其次，钢厂开工率相对偏低，短期供应无压力，但成交减弱带来的需求萎靡，对库存的堆积较为敏感；且已经连续2周回升累库，但库存水平同比依旧偏低，相差近500万吨。第三，高位钢价引起的贸易商冬储意愿明显偏低，那么市场需求会提前收缩。最后，受疫情影响，国家提倡就地过年，那么意味着春节后的返工或许会比往年提前。

因此，预计节后的终端需求会比往年来的早，且有集中爆发的可能性，毕竟节前储备货源本身就较少。春节后钢价仍旧有上涨动力，或回到4500元/吨的高位。

责任编辑：陈悠然 SF104