平安基金评大跌：短期市场或现较大波动 关注可选消费、科技等

沪指失守3500点，A股震荡上行趋势不变。长期持续关注受益于双循环的大消费行业、国家战略支持的大科技行业。

【事件回顾】

1月28日，两市股指低开低走，盘中大幅下探，午后加速下行，沪指一度跌逾2%失守3500点整数关， 截止收盘，沪指报3505.18点，跌1.91%；深成指报14913.21点，跌3.25%；创业板指报3161.86点，跌3.63%。北向资金净流出64.05亿元，沪股通净流出36.60亿元，深股通净流出27.44亿元。

板块方面，医疗器械、锂电、光伏等板块均大幅走弱；宅经济概念今日继续走强，云游戏、盲盒经济、手游概念、电子竞技、文化传媒、在线旅游、在线教育等板块走高。

【事件分析】

1、流动性收紧造成的调整。流动性持续收紧是近几日市场波动加剧和调整的最重要原因。上周连续大额公开市场净投放也使得本周资金面临大规模到期压力，央行近几日对冲不足，资金持续回收，今日净回收了1500亿，本周前4天净回收5685亿。本就高位的短端利率在流动性净回收基础上继续上行，市场面临短期流动性紧张的担忧。

2、前期抱团股获利了结，引起连锁反应。另外年报业绩预告披露，市场开始对可能出现业绩低于预期的标的进行集中抛售。

3、欧美市场大幅波动影响市场情绪。美东时间周三，美股三大指数均跌超2%，纳指、标普500一度跌逾3%。截止收盘，道指跌2.05%，纳指跌2.61%，标普500指数跌2.50%。欧股主要指数大幅收跌，欧洲斯托克50指数跌超1.4%，英国富时100指数、法国CAC40指数跌超1%，德国DAX30指数跌近2%。

【后市展望】

进入2021年，多空因素交织，投资环境依然偏多。全球疫情尚未见到高点，新冠病毒多国变异，国内多点散发，春节倡导“就地过年”，经济再掀波澜，年报季报拉开序幕，抱团品种接受业绩考验，美国总统就职，国际社会期待中美开启对话。

对于后市，我们有以下看法：

1、短期市场可能会继续出现较大波动。近期市场仍面临一些掣肘：一方面央行对短期流动性的调控节奏难以把握；另一方面从部分社融组成数据来看，相较去年同期有比较明显的回落，1月份社融数据有不及预期或较大幅度回落的担忧。

2、中期仍有不错机会，A股也再将继续前进。首先、货币政策不具备显著收紧的条件。疫情、返乡、提前开工等均有不确定性，且最新美联储维持海外流动性宽松的态度明确，且目前短端利率处于高位，春季前后流动性需求增大的情况下，短期流动性也不会持续的回收；其次，拜登上台后促进经济恢复的产业政策和经济措施在加码且预期也在加强，同时未来的1个多月时间里，各地方和全国的两会和十四五规划将不断出台，为风险偏好上行提供支撑；再次，放眼1季度来看，经济高增或迎来本轮复苏高点是确定性的，国内疫情不会改变经济节奏。

3、看好2021年市场机会，长期看好中国经济。在内外需求共振的情况下，2021年的盈利增速将会较高。在科技、外需、通胀收益以及疫情恢复等领域，会出现较高的业绩增长标的，2021年上半年盈利增速无忧。2021年经济增速高，2022年开始将会进入平稳运行的状态，中国经济在科技创新、消费升级、扩展全球市场等领域仍然有很多新增的产业趋势。我们对于中国未来经济前景乐观，仍有一批中小公司将会在未来崛起为新龙头、低估值金融地产的估值也难进一步大幅下行。

行业配置上关注：

短期内可关注估值较低叠加业绩回升的金融板块、顺周期的可选消费（如有色、汽车等）等；还可关注受益于需求回暖、政策预期的科技板块（如消费电子、新能源、半导体、计算机等）。长期内应持续关注受益于双循环的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，需精选业绩良好，估值合理的个股。

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责任编辑：陶然