海通国际：GameStop的故事远还没结束

来源：海通国际早报

GameStop盘前股价已经冲破500美元，AMC也被重新拉回到20美元，就连仙股（Penny Stock）Castor Maritime（CTRM，一家塞浦路斯的船运公司）也被暴力拉升100%。GameStop的情绪不仅没有结束，反而像瘟疫一样散布得越来越广。一切被华尔街否定的股票，现在都成了香饽饽。

先说点题外话。可能再过半年甚至一年，随便一个公众号都能把这件事情写得活灵活现生动有趣，但是当下，这件事情如何结束以及带来的影响，没人说得清。我也只是在摸着石头过河，大脑非常痛苦又控制不住地进行着各种思考，但这就是快乐的源泉。不求自己能一口气看出所有演绎，但是只要能比市场早一天甚至早一分钟，这种思考就有它的价值。

华尔街的运营模式，过去几十年也不是一成不变。比方说电子化交易系统的产生，就让华尔街的交易员都下了岗；SPAC上市模式的兴起，又直接威胁到了华尔街投行的最大利润源——投行业务。但是每一次气势汹汹的变革，都发生在华尔街的卖方，所以卖方想尽各种办法存活：券商相互合并取暖，大规模裁掉交易员，投行业务不好做去做并购业务，股票交易不好做就开发其它产品，欧洲有MiFID监管就想别的办法。而华尔街的另一条腿，买方，能够看到的变化就相对少了很多。不是说交易策略不变，而是运营模式没变。而这一次由论坛兴起的草根运动，就算最后是一地鸡毛（大概率），就是剑指买方，必定会给整个世界的金融模式带来非常多的思考。就像川普，虽然已经离开了白宫（也是留下一地鸡毛），但他的影响依旧存在。

金融圈的建制派对“论坛+散户”的投资模式进行了全面围剿。昨晚论坛被短暂关闭了一段时间，众多股票的股价也随之狂跌，但后来论坛又重启，股价又都回来了。极左派政客AOC率先借机炮轰华尔街；极右派代表川普2公子也发推支持论坛和草根运动。又题外话一句，人类的意识形态是一个闭环，极左派和极右派非常相似。

接下来会怎么发展？

拜登虽然是个好人，但是能做的事情其实并不多。想想川普，这么一个有决断力的人，4年下来对美国也只是进行了有限的破坏。为什么？因为美国现在的局面根本就不具备拜登所说的能够团结的基本面。

怎么团结？收入相差100倍的人能成为好朋友？难民出生的和世代种大豆的农民能坐在一个桌上吃饭？对于华尔街的监管，拜登本来打算是放在最后解决的，但目前来看，马上就会出现一个他根本没办法解决的烂摊子，他只会被迫开始采取各种应对措施。我可以很肯定地说，没有任何所谓的监管能解决当下的问题。出台论坛不准讨论股票的规定？那是违反宪法言论自由；解散华尔街对冲基金？那更是天方夜谭。

如果硬要给这出闹剧画上一个句号，我只能想到三个办法。1、增加涨跌停板；2、限制做空；3、打击杠杆。是不是很眼熟？别笑，我很认真。只有当美国不封城导致全美新冠疫情大爆发，你们才会感激当初的武汉封城；只有当美国不设涨跌停板导致股市崩盘，你们才会觉得涨跌停板有多有用。难道只有比较，人才会有幸福感？

这个市场的最大风险点在哪里？——杠杆。这里的杠杆来自两个地方，第一个杠杆来自于券商给各大基金的杠杆；第二个是来自于期权市场的杠杆。美国现在的融资金额，已经达到了历史最高，是2019年平均值的140%，有8000亿美元。我并不知道这个融资金额计算的具体方式，但如果是把开的空仓都用来减少融资金额的计算，那实际的杠杆会更高。期权市场的杠杆是另一个值得担心的地方，这个市场到底有多少裸空的期权仓位，我也查不到。这些工作本来是Powell的工作，但他也就是个只会依葫芦画瓢的人，创新性的研究，他不会。

如果一个股市，已经失去了对价值的定价功能，那和赌场有什么区别？

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责任编辑：王婷