大摩：合景悠活目前估值仍吸引 目标价升至10.56港元

大摩发布研究报告，将合景悠活（03913）目标价由8.34港元上调26.6%至10.56港元，维持“增持”评级，因对其估值延至2022年，相当于2022年预测市盈率19倍，该股于去年12月虽已抽升，但目前估值仍然吸引。

报告中称，合景悠活（03913）于1月18日公布斥13.2亿元收购雪松智联科技80%股权，收购后集团今年在管面积指引由8600万增至1.6亿平方米。公司管理层提到，目前正与四个潜在收购目标接洽，总合约楼面面积达2700万平方米。

大摩表示，中期而言，合景悠活目标于2024年在管面积可达3亿平方米，代表今年至2024年的年均复合增长率为23%。该行认为，此次收购显示公司有能力在并购市场以合理估值（去年市盈率12倍）获得大规模的目标。

此外，合景悠活上周又发盈喜，预计去年盈利增长最少70%，大摩因此上调合景悠活去年盈利预测7%至3.14亿元人民币，今明两年也各上调8%至6.55亿及9.67亿元人民币，代表同比增长107%及48%，以反映雪松智联的收购。

责任编辑：李双双