白酒股成机构“真爱”？机构爱“买醉”的逻辑原来是这样

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原标题：机构爱“买醉”的逻辑原来是这样……

机构对于白酒股的喜爱可谓由来已久，有一批机构投资者更是长年重仓贵州茅台、五粮液等白酒股，实现了巨大的投资回报。随着白酒投资价值不断被发掘，加速了机构投资者对白酒股的布局。记者了解到，买入白酒股的投资者越来越多，机构抱团白酒的现象自年初以来甚至有所加剧。

那么，“喝酒”究竟有怎样的魅力？

白酒股成机构“真爱”

市场上有一批机构投资者，在多年以前就买入白酒股并坚定持有。即便是在贵州茅台等白酒股被市场抛弃的时候，他们也果断逆势买入。

被称为“基金界顶流”的易方达基金经理张坤，如今管理的基金规模已超一千亿元，他于2012年9月底担任易方达中小盘基金的基金经理。公开资料显示， 2013年6月贵州茅台已进入了易方达中小盘前的十大重仓股名单中，并长期保持着超9%的高仓位。Wind统计数据显示，2013年6月30日至2021年1月29日，该基金持有的贵州茅台上涨了1402.95%。

截至目前，在张坤管理的5只基金中，易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达新丝路、易方达优质企业三年持有等4只基金依然重仓了贵州茅台和五粮液。另外，上述基金还重仓了洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等白酒股。

鹏华基金的王宗合、易方达基金的萧楠同样爱“喝酒”。

公开资料显示，贵州茅台于2011年一季度末进入了王宗合管理的鹏华消费优选前十大重仓股名单，于2014年一季度末进入萧楠管理的易方达消费行业前十大重仓股之列；五粮液则于2011年一季度末亮相鹏华消费优选前十大重仓股，于2014年二季度末出现在易方达消费行业的十大重仓股之列。

随着白酒股的投资价值不断被发掘，关注贵州茅台、五粮液等个股的机构投资者越来越多。

天相投顾数据显示，截至去年四季度末，共计1361只公募基金持有贵州茅台的市值达1251.09亿元，1063只公募基金持有五粮液的市值达到980.52亿元，贵州茅台、五粮液成为公募基金前两大重仓股。此外，还有泸州老窖、山西汾酒，也出现在公募基金前20大重仓股之列，成为机构投资者的“真爱”。

为什么还买白酒股？

机构抱团白酒的现象愈演愈烈，尤其是在年初的那波行情下继续被强化。记者采访了多位基金经理，大都表示白酒行业的配置集中度已达到了历史高位。

华南一位基金经理表示，随着国内经济的复苏，今年一季度同比去年同期有望实现高增长。在此预期下，白马股的估值相对可控，白酒盈利能力则体现出较强的确定性，因此市场资金年初向白酒集中，加速了机构抱团白酒，以致抱团集中度过高。

上述基金经理表示，机构投资者高度集中的白酒持仓，导致其估值处于相对高位，白酒股短期存在抱团松动的风险，并可能对股价带来影响。但站在长期维度，白酒股仍然具有较强的投资机会。

具体来看，从企业自身而言，白酒企业具有很强的内生发展能力，拥有大量的自由现金流，每年能够实现稳定的盈利增长。尽管估值处于历史高位，白酒企业能够通过业绩成长来消化高估值。同时，白酒品牌企业带来的行业高壁垒、业绩增长的持续性和复利效应，使得其未来仍可能带来很好的投资回报，具有较强的确定性。

从产业周期来看，有基金经理认为，无论经济周期处于什么位置，白酒板块各个层级向上扩张带来的量价齐升一直存在。在经济环境向好的时候，白酒板块业绩可能特别突出；但在经济疲弱的时候，推动白酒板块增长的核心因子也始终存在。长期来看，投资白酒板块可能会形成惊人的复利效应。

从生活习惯来看，白酒自带极强的社交属性特征，在商务宴请、朋友聚会中占据着重要的位置，能够给参与者带来极强的愉悦感，满足了人们的消费需求。尤其是高端白酒，其独特的酿造生产方式，提升了文化品质，具有一定的奢侈品特征。

从历史演变进程来看，酒在一定程度上体现为国家的文化象征，比如红酒代表了法国的文化，白酒则是中国的符号。上述基金经理认为，长期来看，随着我国人均GDP的不断提升，白酒文化作为“文化名片”，有可能会在世界范围传播。

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责任编辑：张熠