大和:首都机场目标价降至5.4港元 削至跑输大市评级
新浪港股2021-02-02 11:30:431阅
大和发布研究报告,将首都机场(00694)目标价由8.2港元下调34.1%至5.4港元,评级由“买入”降至“跑输大市”。
报告中称,首都机场(00694)的免税店营运商中国中免(601888.SH)及上海机场(600009.SH)在上月29日出乎意料地就其免税合同作出公告。据中国中免及上海机场最新的公布,其免税合同进行了修订,国际旅客吞吐量将决定免税租金的收取方式。
该行表示,若机场的每月国际旅客吞吐量低于2019年平均水平的80%,上海机场将会基于每名国际旅客的平均免税销售额、实际国际旅客人数、旅客调整因素及建筑面积调整因素等,向中国中免收取租金收入。然而,若国际旅客数目超过80%门槛,上海机场将收取固定租金。虽然首都机场尚未发布任何相关公告,但看到其有很大机会采取类似做法,例如可能只收取2020年保证租金收入30亿元人民币的一部分。
该行估计,首都机场将会在2023年取消这80%门槛,其2021-22年的免税租金将分别占其2020年保证租金收入的59%及98%。相比上海机场,首都机场的航空收入更高,其免税租金占2019年总收入约33%,虽然潜在的免税政策修订将影响其收益,但看到对其负面影响相对较小。
大和预期,首都机场在2020年度会取得得更大的亏损,超出早前的预期,并在2021年度扭亏为盈,将其2022年的每股盈利预测下调36%。
责任编辑:李双双
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