长城基金何以广:市场震荡不改向上趋势 价值成长公司值得长期布局

来源：证券日报 记者张志伟

近期A股市场调整幅度较大，面对指数出现的回撤，长城基金研究部总经理、基金经理何以广在接受采访时表示，“短期来看，市场在经过大涨之后出现一定的调整，并不意味着行情就此结束，当前龙头股基本面和情绪面依然向好。同时，前期下跌较多、隐含基本面复苏可能的小市值公司开始呈现出一定的投资价值。长期看，中国经济具有强大的推动力，优秀的龙头公司可以保持强大的竞争力，价值成长的公司值得长期布局。”

选好公司、选好买点、分散均衡

何以广目前在管产品共6只，管理规模超120亿元。2015年6月开始管理的长城中小盘成长是何以广管理时间最长的基金。银河证券数据显示，截至2021年1月29日，长城中小盘成长近5年收益率268.40%，同期业绩基准收益率17.41%，在335只同类基金中排名第12位。此外，何以广在管四只成立满一年的基金，截至2020年12月31日，近一年收益率均超过60%，排同类前1/10。

“选好公司、选好买点、分散均衡”是何以广的投资风格。随着近期上市公司2020年年报的陆续披露，为何以广筛选好公司提供了良机。在何以广看来，优选各行业龙头公司或基本面向上的好公司，胜率更高。他举例称，“长期来看，差公司只有很小概率会跳跃变成好公司，大概率依然较差，而好公司维持较好基本面的概率更大。”

从长城中小盘成长发布的2020年四季报来看，其前十大重仓股票包括：贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗等均为行业龙头公司。对于好行业的选择，何以广也有一套自己的标准，具有品牌优势、专利优势、技术优势等较高投资收益率的行业是他眼中的优质赛道，比如大消费、科技和高端制造等板块。

对于近期市场出现的调整，何以广认为，从过往经验来看，市场到达顶部往往有两个特征，一是市场整体估值过高；二是成交量持续高位，但目前这两个特征都尚不具备。此外，从一轮牛市持续的时间约28-30个月来看，目前时间上也达不到。“不管是从基本面的角度，还是从市场趋势来讲，2019年初到现在的这一波行情没有走完牛市的完整阶段。”何以广对此表示。

布局高价值、高成长公司

面对市场的波动，何以广以择时和分散的手法来降低基金净值的回撤。何以广认为，无论是市场还是个股都没有百分之百的确定性，有时甚至会出现“黑天鹅”，提前预判有一定的难度。在此背景下，唯有踏准公司经营节奏选择好买点，在业绩增长时或业绩拐点时右侧买入，才能赚取公司的成长价值。

对于持仓策略，何以广不会重仓某个行业或某只个股。相反，他还会对个股和行业的集中度进行刻意的控制。在持股比较分散的情况下，基金组合会呈现出市场中性的特征，不管市场风格如何转换，组合都能跟上，也避免了净值大起大落的情况。

“我们不是要追求短期内的超高回报，而是追求长期合理的回报，通过分散投资来熨平各年度之间的巨大波动，平衡风险与收益，从而积累长期的收益，力争为投资者创造良好的持有体验。”何以广对此表示。

据记者了解，由何以广拟任基金经理的长城价值成长六个月持有期混合型基金（基金代码：A类010284 ；C类010285）将于2月25日起发行。该基金主要投资业绩优秀的蓝筹公司、业绩增速较好的成长公司，以及盈利能力出现改善的反转公司。

何以广表示，始于2019年初的本轮牛市是由机构投资者推动的牛市，优秀的龙头公司有望保持强大的竞争力，未来也会持续增长，布局高价值、高成长的公司将是未来的投资方向。何以广长期看好的方向包括：以食品饮料和医药为代表的大消费，以电子和TMT为代表的科技，以军工、新能源、机械为代表的高端制造，以及低估值的金融行业。

责任编辑：常福强