两年商誉减值超100亿 《唐探3》40亿票房难为万达电影“止血”

原标题：两年商誉减值超100亿，《唐人街探案3》40亿票房难为万达电影“止血”

来源：环球老虎财经

《唐人街探案3》、《你好，李焕英》票房纷纷突破40亿，然而万达电影、北京文化分别作为两部电影的主要出品方，且相较之下，万达电影分账更多的情况下，股价却现“冰火两重天”，北京文化线上，万达向下。而万达逆市大跌的原因则是巨额的商誉减值，且减值的态势在未来几年还将继续。

2月22日，根据猫眼专业版数据，《唐人街探案3》票房已经突破40亿元，也被业内誉为是“票房纪录粉碎机”。而作为《唐人街探案3》的主要出品方之一，万达电影比联合出品方阿里影业、猫眼收益更多，加之万达院线的高比例分账，可以说，万达电影整个春节档赚的盆满钵满。

但万达电影的二级市场表现却并不好，A股春节后首个交易日，影视板块的北京文化开盘涨停，欢瑞世纪、捷成股份等涨超5%。然而，万达电影的却高开低走，节后连跌三个交易日，累计下跌近10%，市值蒸发超30亿元。作为春节档的大赢家之一，却为何不受资本市场待见？

万达电影成春节档大赢家

毋庸置疑，春节档最火爆的两部电影非《唐人街探案3》、《你好，李焕英》莫属，公开资料显示，《唐人街探案3》的出品方万达电影与中国电影，联合出品方包括阿里影业、猫眼电影、金逸影视、欢瑞世纪等。

2019年，万达电影并购万达影视时披露，《唐人街探案3》投资总成本为4.38亿元，处于主投、主控，投资占比为34.5%。而且万达电影除了是出品方，还是《唐人街探案3》的发行方。

一般来说，按照票房分账模式，扣除专项基金、税金，净票房的比例为91.7%，制片方和发行方的合计分账比例一般为净票房的40%-42%，其中，制片方的分账比例约为39%，影院（含院线）分账比例一般为52%。

按照《唐人街探案3》目前40亿的票房来计算，万达以制片方的身份获得的分账收入约为5亿元；截至2约22日下午3点，万达院线累计票房为16.6亿元（加上拆弹专家和心灵奇旅），其中《唐人街探案3》在万达院线的累计票房为5.8亿元，分账收入约为3亿元。也就是说，仅《唐人街探案3》一部电影，万达电影的分账收入就为8亿。

唐探3可能是近几年万达电影最拿的出手的作品了。万达电影近两年推出的电影作品，出彩佳作可谓乏善可陈，2020年公司出品的《人间喜剧》、《过春天》、《沉默的证人》、《小小的愿望》等都口碑票房反响平平，只有一部翻拍印度电影的《误杀》票房勉强破10亿元。

而这部唐探3，虽然获得了高票房，但口碑却持续下滑，如今已经被《你好，李焕英》反超。作为作为《唐探3》的投资方，万达电影在院线排片方面给予了巨大的支持。《唐探3》在春节档前4天的排片场次均为第一，明显高于其他电影很多。

如果不是靠着《唐探》前两部积累的人气和排片上的先天优势，《唐探3》的票房数据可能不会有现在这么好看。不过，这或许不是资本市场万达电影不受待见的主要原因。

商誉巨额减值致“流血严重”

8亿的收益，对于巨额商誉减值的万达电影来说，可能并不够。

1月29日，万达电影发布业绩预告显示，万达电影预计2020年实现营收59亿元至67亿元，考虑减值因素后归属于上市公司股东的净利润为净亏损61.5亿元到69.5亿元，其中商誉减值金额为40亿-45亿。

除了计提商誉及资产减值40亿元-45亿元，公司主营业务本身净亏损21.50亿元-24.50亿元。

疫情确实是最明显的原因，去年影院半年没开门的确冲击到了整个电影行业，后面也面临着限制上座率、优质影片供应不足等困难。而作为中国最大的院线公司，以及最主要的民营电影公司，业务停摆，必然会让万达电影承受大规模的损失。

不过，更主要的原因还是，公司近些年陆续开展的行业并购，不仅拖累了业绩，还因业绩不达标造成巨额商誉减值。

2月8日，万达电影回复深交所问询函显示，万达电影计提减值是由国内并购影城、时光网、互爱互动、浙江东阳新媒和上海聘亚影视的商誉减值引起，其中互爱互动商誉减值最多，为18-19亿，占总的商誉减值金额的28%。

万达电影表示，并购影城、时光网的商誉减值是由于疫情影响，互爱互动、浙江东阳新媒和上海聘亚影视的商誉减值则是由于疫情、行业竞争激烈以及自身经营问题所致。而对于商誉相关资产，其收益预计于2026年达到稳定并保持，实现永续经营。也就是说，在2026年之前的这几年，万达电影还有可能计提商誉减值。

2019年万达电影年报显示，万达电影净利润亏损的主要原因是公司计提资产减值准备59.09亿元，其中商誉减值达55.75亿元，包括并购影城业务23.40亿、广告业务12.42亿、时光网19.93亿。2019-2020年，万达电影合计计提商誉减值约100亿。

万达电影前身万达院线成立于2004年，如今在万达集团的帮衬下，已经迅速成长为中国最大的院线公司。

截至2020年6月30日，公司拥有已开业直营影城651家，5767块银幕；其中国内影城598家，5313块银幕，境外影院（主要在澳大利亚）53家，454块银幕。

不过，万达并不满足于此，以万达院线为平台，2016年-2017年前后，陆续收购时光网、电影公司骋亚影视、游戏公司互爱互动、做电视剧的新媒诚品等。

2019年万达电影以105亿向万达投资等 20 名交易对方收购其持有的万达影视95.7683%股权，且对方承诺万达影视2018年度、2019年度、2020 年度及2021年度承诺扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元，工商变更已于5月备案完成。

至此，万达电影产业主线已经包括投资-制作-发行-推广-卖票-放映-衍生，各方均有深入布局。然而，未等到万达电影发挥电影产业链优势，就遭遇了疫情停顿导致大幅亏损。实际上，在疫情之前，就早有迹象。作为万达电影内容上的主要承担方，2019年，因万达影视主投、主控影片数量较少、体量较低且部分票房不及预期，公司电影投资制作板块收入大幅下降。

据万达电影2019年年报显示，其收购的万达影视实现营收为17.86亿元，净利润为3亿元，只完成承诺净利润的66%，相比2018年8亿的净利润下降62.5%。

的确，提起万达，除了《唐人街探案》系列，其他IP乏善可陈。除并购影城、时光网处于连续两年经营减值外，2020年新增的互爱互动、浙江东阳新媒和上海聘亚影视皆属于万达影视。

而电影行业的不振，也让时光网首当其冲。该网站本是中国最早从事电影在线选座的公司之一，后来被猫眼、淘票票挤压到只剩下0.5%的市场后，转型通过电影粉丝优势切入衍生品市场。2020年，时光网的收入较2019年下降约40%，利润更是出现较大亏损。

然而，万达电影2019年的商誉减值并没有对此提及，而是将该部分商誉减值计算到2020年年报中。截至2020年三季度末，万达电影的净资产为121亿元，假定互爱互动、浙江东阳新媒和上海聘亚影视合计27亿-31亿的商誉减值已经发生，则其净资产应约为90亿。

中国电影缺少工业化，而万达电影在整个产业链上的布局，也展示了它的野心。电影票房频创新高，但真正能让人想起万达电影的IP却不多，原本其布局的产业链或许可掩盖其制作投资能力不足的缺点，但在这条产业链未成协同，开动的背景下，遭遇疫情打击停顿的万达电影却为此付出了更大的代价。

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责任编辑：邓健