晨星观察|回首2020，可持续投资大爆发

来源：Morningstar晨星

2020年新冠肺炎疫情在全球大流行，不仅对民众的日常生活和全球经济的正常活动带来相当大的破坏，还对金融市场造成了影响，除了主要国家央行实施无限量QE政策，造成金融市场资金及流动性氾滥外，更是大幅推升了各类金融资产的价格，值得一提的是，由于疫情促使人们更加关注环境与社会责任等议题，2020年，以ESG为主题的主动式基金与指数股票型基金（ETF）的净申购金额更是出现爆炸性的成长，投资人还注意到不少ESG相关基金的绩效表现也明显胜过其他传统式的基金，显示在经过2020年以后，可持续投资的概念无疑已成为金融市场最热门，且无法忽视的主流投资趋势。

回顾2020年，在美国的可持续投资类基金已连续第三年吸引到破纪录的新资金流入，根据晨星统计，2020年与可持续投资相关的开放式基金与ETF的净申购金额来到511亿美元，为2019年214亿美元的2倍以上，更是2018年54亿美元的10倍之多。若以季度来看，所有可持续基金在2020年前三季的单季净申购金额均达到100亿美元左右，在最后一季更是暴增至205亿美元，相较于2020年之前，2020年每一个季度的净申购金额均为破纪录的新高。

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与全部股票型与债券型基金相比较，可持续基金在2020年占整体共同基金市场净流入金额的比重已经提高至四分之一的水平。若将开放式基金与ETF分开来看，过去这一年投资人在整体开放式基金市场净赎回约289亿美元，但可持续型开放式基金却获得净申购174亿美元，至于可持续型ETF则是占所有ETF市场净流入金额约7%。

截至2020年底为止，晨星追踪的可持续基金数量共有369档，得益于大量新资金流入以及股、债市价格上涨，所有可持续基金的管理资产规模已高达2，364亿美元，比前一年大幅上升超过70%。

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可持续基金之所以能在2020年出现爆炸性成长，ETF基金绝对在其中扮演了重要的角色。根据晨星的统计资料，过去这一年所有可持续基金的净流入金额有高达三分之二都是来自ETF的贡献，而这与基金公司在2020年积极发行新的ETF产品显然有着高度关联。以iShares公司为例，在此之前该公司旗下的可持续型ETF数量约14档，但2020年该公司持续推出13档新产品，光是过去一年iShares旗下可持续基金的吸金量，就占据整体可持续基金市场净流入金额将近半数的比重。

除了基金公司积极发行新的可持续基金外，优异的业绩表现显然也是吸引更多投资人愿意投入此市场的原因之一。晨星可持续研究全球总监Jon Hale指出，在他关注及追踪的所有可持续基金中，一般有将近四分之三的传统类基金能击败各自所属同类型基金在2020年的平均涨幅，且有超过4成的可持续基金在2020年绩效能够挤进排名前四分之一的行列。至于在ETF的部分，Hale挑选出的26档可持续型ETF中，更有高达25档ETF在2020年绩效可以击败其他追踪同类型市场或产业指数 （不包含ESG因素）的ETF产品。

Hale认为，可持续基金在2020年的绩效之所以能在同类型产品中名列前茅，显然与被投资公司在ESG项目上有较佳的表现，以及这些公司的经营策略与方向更能符合世界朝向低碳经济转型的主流趋势有着高度相关，而上述现象也反映出，在目前充满不确定性的经济环境中，投资在能够更好地管理ESG风险，并且重视利益相关者（Stakeholders）权益的公司，最终将可以为投资人带来更好的回报。

近几年以来，学术界与整体社会针对企业经营目标存在着两种不同理论，一方支持企业应该要为股东（shareholders）追求最大利益，另一方则认为企业应该要照顾到所有利益相关者的意见与权利。但2020年发生新冠肺炎全球大流行、黑人佛洛伊德被警方压制致死事件引发全美反种族歧视示威，以及支持进步派理论的美国民主党在总统大选中胜出之后，可以发现在这些事件的影响下，那些将利益相关者放在优先位置、重视社会责任与观感，以及从事再生能源与环境保护的企业，普遍能够在过去这一年获得较多投资人的支持，并呈现出较佳的股价表现，这无疑更加彰显出企业必须朝向ESG转型的重要性，以及可持续投资对于企业与社会所能带来的正面影响。

但Hale还提醒投资人，就像所有的投资理论与模型一样，可持续投资并不必然能够经常性地提供较佳的短期回报，但从长期投资的角度来看，针对ESG项目进行深入的分析及研究，可以帮助投资人除了着重在现有的财务指标之外，能更进一步了解一家企业的完整全貌，并且对于正在发展中的环境与社会风险，也能够在他们实际影响企业的价值前，为投资人提供早期预警。另外，透过ESG分析，投资人可藉以评估企业的长期营运模式是否具备可持续性，这对长期投资人来说也是相当重要的一个关键因素。

作者：Morningstar 晨星美洲可持续投资研究负责人 Jon Hale， CFA

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责任编辑：李涛