杉杉股份拟21.87亿加码偏光片业务

投资研报

【碳中和动态分析】光伏全线下跌原因找到了！风电、光伏项目开发规则变化全解读 2020年中国风电整机市场集中度有所下降

【新能源汽车动见】两只千亿白马龙头为何领跌板块？一文看懂镍价大跌背后的逻辑

【食品饮料α掘金】蒙牛大举增持，“奶酪第一股”利润预增186%-290%

【硬核研报】只会迟到，从不缺席！军工板块迎来重要窗口期！机构高喊向上空间巨大，百花齐放局面即将再现，多条主线布局真成长个股（名单）

长江商报

持续推进LG化学旗下LCD偏光片业务收购的同时，杉杉股份正紧锣密鼓地筹建偏光片扩产项目。

3月3日晚间，杉杉股份公告称，基于国内平板显示行业持续增长的发展趋势，公司下属子公司张家港杉金拟在张家港经济技术开发区投资建设2条LCD用偏光片生产线。项目固定资产投资金额约21.87亿元。

长江商报记者发现，杉杉股份控股子公司苏州杉金持有本次投资主体张家港杉金100%股权，而张家港杉金、苏州杉金均为公司为收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产而新设的公司。杉杉股份对LG化学的跨界收购正在持续推进中，2月1日，公司已通过增资方式取得收购标的70%股权，并完成了部分业务的交割。

项目内部收益率约13.98%

受益于LCD大尺寸面板增长带来的平均面积增长，及偏光片行业国产化替代加快，市场对偏光片的需求日趋强烈。在此趋势下，杉杉股份拟扩产抢占市场。

公告显示，本次项目包含2条1490mm宽幅LCD用偏光片生产线，规划产能约4000万平方米/年；以及配套后加工设备、动力及环保设施。其中，公司固定资产投资金额约 21.87亿元，来源于其注册资本、自筹资金。该项目预计2021年9月开工建设，总建设周期约27个月。

据悉，项目将沿用与原LG化学旗下韩国梧仓、中国南京及广州工厂相同的工艺和设备，并利用其多年从事偏光片生产制造经验，根据市场需求进行技术工艺改进，以确保其先进性。经测算，本项目内部收益率（税后）约13.98%。

杉杉股份表示，本项目拟投产线为宽幅产线，适用于TV及IT用偏光片的生产，有利于降低国内偏光片进口依赖及国内液晶面板厂商生产成本，提升偏光片国产化水平；同时，拟建产线将有效缓解公司南京工厂产能紧张状况，在扩大产能规模的同时有效贴近市场，有利于巩固和扩张市场份额，增强公司整体竞争力，夯实行业龙头地位。

值得一提的是，针对原材料供应风险，杉杉股份指出，公司控股子公司苏州杉金已与LG化学就部分原材料采购签署《长期供应协议》；同时公司亦将密切关注原材料投资和增设动向，关注国内供应商的投产情况，提高原材料本地化采购率。

LG化学收购进程持续推进

从男装服饰起家的杉杉股份如今已是我国锂离子电池行业龙头之一，不过，由于宏观环境影响，锂电子市场有一定波动，其新能源材料业务2018年-2020年上半年分别下滑了21.67%、40.26%、82.44%。2020年上半年，公司锂电材料业务处于出货和盈利低点，仅实现营收25.61亿元，毛利率仅为16.53%。

从盈利来看，杉杉股份2018年净利润增速降低，实现11.15亿元，同比增长24.46%，扣非净利润仅为3亿元，同比降低31.3%；2019年，公司净利润大幅下滑，仅为2.7亿元，同比降低75.81%。

为了寻找新的盈利增长点，2020年6月，杉杉股份披露了一份大手笔跨界收购预案。公司拟作价7.7亿美元（折合人民币54.5亿元）收购LG化学在中国和韩国的LCD偏光片业务及相关资产。而LG化学偏光片资产为全球第一，2019年大型偏光片产品全球市占率27%，具备很高的技术、规模、客户壁垒。

无疑，杉杉股份决心打造锂电材料和偏光片双主业。

此后半年，收购进程持续推进，今年2月1日起，杉杉股份将北京乐金100%股权、 南京乐金LCD偏光片业务、广州乐金LCD偏光片业务、原LG化学持有的LCD偏光片资产以及LCD偏光片业务有关知识产权纳入合并范围。而就2019年来看，LG化学实现营业收入约98.86亿元，为杉杉股份2019年营业收入的113.89%。

责任编辑：马秋菊 SF186