国君(香港):重申基建行业跑赢大市评级 中国铁建买入评级
新浪港股2021-03-08 10:20:220阅
国务院2021年政府工作报告中提到,将 2021 年 GDP 增长目标设定为 6%以上,赤字率拟按 3.2%左右安排,并不再发行抗疫特别国债。此外,政府将继续扩大有效投资,拟安排地方政府专项债券 3.65 万亿元(人民币,下同),优先支持在建工程,合理扩大使用范围。中央预算内投资将安排 6,100 亿元,并继续支持促进区域协调发展的重大工程,推进“两新一重”建设,实施一批交通、能源、水利等重大工程项目,建设信息网络等新型基础设施,发展现代物流体系。政府投资更多向惠及面广的民生项目倾斜,新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个。
我们认为整体投资的刺激措施弱于 2020 年。除中央预算内投资 6,100 亿元较去年增加 100 亿元及新开工改造城镇老旧小区 5.3万个较去年增加 1.4 万个外,赤字率较去年收窄 0.4 个百分点,赤字减少 1,900 亿元;地方政府专项债券 3.65 万亿元较去年减少1,000 亿元,今年亦无向国家铁路建设资本金注资 1,000 亿元。此外,报告提到中央本级支出继续安排负增长,进一步大幅压减非急需非刚性支出。我们认为这些均不利于基建投资提速。
2021 年政府工作报告未提到特别财政刺激计划,加上受制于财政支出持续增加的压力,预计 2021 年基建投资显著增加的空间非常有限。我们预计 2021 年基建投资增速仅为 2.5%。但考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分的风险,而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高,重申行业“跑赢大市”评级,维持中国铁建(01186 HK)、中国中铁(00390 HK)及中国建筑国际(03311 HK)的“买 入”评级,以及中国通号(03969 HK)的“收集”评级。
责任编辑:李双双
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