新能源汽车三兄弟理想、蔚来和小鹏 终于可以靠卖车赚钱了

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来源：红星资本局

记者|袁野 实习记者 谢雨桐

责编|任志江 编辑|陈应鹏

3月8日，小鹏汽车发布2020年第四季度财报及2020年财年未经审计业绩数据。

至此，理想、蔚来、小鹏三家造车新势力已全部公布2020年财务数据。综合来看，三家公司都呈现出营收增长、亏损收窄、毛利转好的表现，蔚来全年营收领跑，理想实现季度盈利，小鹏毛利首次转正。

截至美东时间3月8日收盘，蔚来（NIO.NYSE）报价35.21美元，收跌7.61%，总市值552.48亿美元；理想汽车（LI.NASDAQ）报价21.33美元，收跌5.03%，总市值192.96亿美元；小鹏汽车（XPEV.NYSE）报价26.92美元，收跌3.96%，总市值212.64亿美元。

小鹏全年交付2.7万台

毛利率首次转正

财报显示，2020年第四季度，小鹏汽车营收为人民币28.51亿元（4.37亿美元），同比增长345.5%，环比增长43.3%，其中，汽车销售收入为27.35亿元。第四季度净亏损为7.87亿元，同比收窄21%，环比收窄31.5%。2020年第四季度毛利率为7.4%，2019年同期及2020年第三季度分别为-6.6%和4.6%。

在交付量方面，2020年第四季度小鹏共交付12964台汽车，同比增长302.9%，环比增长了51.1%。其中P7交付量达8527台，环比增长37.3%。

2020年全年，小鹏汽车表现亮眼。财报显示，2020财年，小鹏总交付量达27041台，全年营收为人民币58.44亿元，同比增长151.8%。

其中汽车销售收入为人民币55.47亿元，同比增长155.5%。共交付27041台汽车，增长了112.5%，创历史新高，其中P7交付量达15062台。

值得注意的是，2020年小鹏全年毛利率首次转正，达4.6%，而上一财年为-24.0%；汽车销售毛利率为3.5%，上一财年为-25.9%。但小鹏仍处于亏损状态，2020财年净亏损为人民币27.32亿元，比去年36.92亿元的亏损同比收窄26%。不包括股权激励费用和优先股回购权相关的衍生负债公允价值变动，2020财年调整后净亏损为人民币29.92亿元。

图据小鹏汽车官微

截至2020年12月31日，小鹏汽车品牌的超级充电站已运营159座，覆盖54个城市，拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计人民币353.42亿元（54.16亿美元）。

“我们以强劲的势头结束了2020年，在我们的第二款智能电动汽车P7交付量快速增长的引领下，第四季度交付总量再创新高达到12964辆，这也推动我们取得了全年强劲的运营和财务业绩表现。”小鹏汽车董事长CEO何小鹏表示。

三家新势力财报陆续公布

摆脱“卖一辆亏一辆”局面

随着小鹏汽车公布其2020年财报，美股“造车三兄弟”都交出了2020年度的成绩单。从结果来看，三家造车新势力都呈现出营收增长、亏损收窄、毛利转好的表现，均在资本市场收获了较好的成绩，市值甚至超越不少传统车企。

一般来讲，判断一家汽车公司是否具有竞争力，往往从营收、交付量、毛利率三项指标入手：交付量代表了其市场认可度，且通常和营收呈正相关关系，而毛利率则代表剔除推广、管理企业等其他费用，车企是否开始摆脱“卖一辆亏一辆”的局面。

财报显示，2020年蔚来、理想、小鹏全年交付量分别约4.37万辆、3.26万辆和2.70万辆新车，均实现同比大幅增长。与之相对应的是，2020年，蔚来汽车营收162.58亿元，同比增长107.77%；理想汽车营收94.61亿元，同比增长3231.33%；小鹏汽车营收58.44亿元，同比增长151.79%。

三家新能源汽车企业都在朝着更正向的方向发展。对比三份财报数据，蔚来毛利率为11.52%，理想为16.38%，小鹏为4.6%。这意味着三家车企已经能够依靠卖车来赚钱。其中，理想汽车的毛利率为三者中最高；蔚来汽车的毛利润为三者中最高。

不过，需要注意的是，三家企业目前均未实现自我“造血”的能力，仍处于亏损状态。根据三份财报数据，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车在2020年的净亏损分别为53.04亿元、1.52亿元、27.32亿元。

财报背后：

三兄弟各有所长也各有烦恼

财报可以反映很多问题，三家造车新势力竞争至今，经营策略也各具特点。

以蔚来为例，虽然在营收上超过理想68亿元，但是在毛利率上却落后理想近5个点，净亏更是相当于理想的35倍。按说更贵的车应获得更高的毛利，而蔚来单车平均售价高于理想，却赚钱不易，这和它的运营模式脱不开关系。众所周知，蔚来车主是蔚来最忠诚的“护城河”，而为了维系用户，蔚来背上了沉重的包袱。财报显示，2020年全年，蔚来销售及管理费用高达39.323亿元人民币，甚至超过了24.878亿元的研发费用。

相比之下，理想毛利率最高，亏损最小，更容易赚钱，也和它本身选择的产品竞争思维紧密相关。据第一财经报道，在中国的电动车市场，目前只有理想ONE选择了一种名叫“增程式电驱动技术”的解决方案——用一台发动机+一台发电机将油转化为电，再将电输出给驱动电机，让整辆车跑起来，富余的电会被充进电池。

理想这样做的好处是，解决了纯电动车充电时间长、不适合跑长途的痛点，又给传统燃油车带去了省油省钱以及纯电驱动的加速平顺、提速快的优势。但是因为增程式电驱动技术是一种介于纯电和传统燃油车之间的技术，既复杂同时相对减排较差，所以大多数车企把这看成一种过渡方案，很少有人去做。正因为这样，在这个区间里消费者没得选，反而成就了理想。这也恰恰说明纯电新能源车未来还有一段路要走。

而程序员出身的何小鹏誓要把自动驾驶做成小鹏汽车的最大卖点，这也反映在相关财报里。对比三家财报，从2020年研发费用在整体营收中的占比来看，蔚来汽车（研发支出为24.9亿元）、理想汽车（研发支出为11亿元）的研发费用在营收中的占比分别为15.32%、11.62%，而小鹏汽车的研发费用（研发支出为17.25亿元）在整体营收中所占比例为29.52%，但三家研发投入较2019年均有下降。

在2020年财报后的电话会议上，小鹏汽车公布了其智能化功能的多项核心数据：自研的自动驾驶辅助系统XPILOT3.0已经在今年1月份通过OTA释放，成为用户购车的核心卖点。智能语音助手今年以来日均使用率均超过90%。何小鹏称，将继续加大研发投入，预计今年底研发人员数量会超过之前的1倍。

可以预见，随着更多科技公司、互联网巨头进入新能源车赛道，行业内竞争将日益激烈。为促进销量提升，三家造车新势力正在加快产品上新的步伐。

责任编辑：彭佳兵