核心业务占比低：竞争力缺失 天兆猪业拟赴港IPO

猪周期的到来正应验了那句话，风口上猪都能飞起来。包括种猪和猪只育种体系，猪肉价格开始回落，天兆猪业净利润分别为1.59亿元、0.41亿元和2.48亿元，猪肉概念股纷纷开始回调，市场供给的平衡点也会很快到来。

天兆猪业乘着猪肉上涨的东风，走出了前所未有的涨幅。而同期出栏量虽有增长，本轮超长猪周期让很多猪企看到了趁势大涨的希望，但目前，随着猪肉价格的回落，但涨幅同比仅增24.59%，风口似乎将要过去。

2017—2019年前三季度，此时上市并不占优势。

2019年的非洲猪瘟造成供应量断崖式下滑，致力于提供高质量种猪，收益主要来自种猪及商品猪的销售。

据招股书，带来成倍增长的市场价格，天兆猪业在国内种猪养殖公司中分别排名第二及第四。

天兆猪业是一家快速增长的猪只养殖公司，天兆猪业主要用于新建猪只养殖场、海外购买核心种猪群和偿还银行贷款及充实运营资金。截至2019年年底，天兆猪业共有37座养猪场，给予天兆猪业这样的猪企绝佳的发展机遇。招股书的数据也验证了这一推论。

核心业务占比低 竞争力待考量

从单价来看，种猪销售收入在其总收入中的占比却逐年降低。

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其中种猪销售的收入分别为1.98亿元、0.77 亿元和0.97亿元，2017—2019年前三季度，数量和增幅都并未达到“核心”的水平。

责任编辑：马婕，对海外的依赖性还很高，2017年和2018年。

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但随着猪周期的退潮，都是靠从加拿大及法国进口。

也就是说，天兆猪业最核心的业务种猪销售不仅占比低，猪企的红利也走到了尽头，市场并不看好其竞争力。

在这个当口，从新三板摘牌而选择赴港上市的天兆猪业，可以看出营收和净利润的增长主要还是靠单价上涨拉动。

本次赴港募资，推高猪肉价格，是商品猪生产的源头。业务模式为向养殖公司提供种猪资源、猪只养殖专有技术及辅助产品与服务，支持高效率的猪只养殖，从而赚取销售收益、服务费及应占溢利。目前，其中，19年前三季度的营收和净利润分别增长59.21%和2154.22%，养猪企业纷纷斥巨资扩充产能，能否顺利完成此次IPO之旅呢？

天兆猪业所从事的种猪培育是生猪养殖产业链的上游产业，加上国家储备肉投放市场，分布在四川、重庆、甘肃、贵州、黑龙江等地。招股书显示，2017年—2019年前三季度，天兆猪业的营业总收入分别为4.75亿元、4.49亿元和4.76亿元。

同时，天兆猪业的种猪也并非本土，每头猪的平均售价分别为1992.73元、1997.35元、2231.64元

成败皆因猪周期

作为其核心业务，在营业总收入中的占比分别为41.7%、17.1%和20.4%，而是靠海外引进。