光大证券：丘钛科技维持买入评级 目标价24.2港元

光大证券发布研究报告，维持丘钛科技（01478）“买入”评级，目标价24.2港元，考虑到下游需求回暖、分拆回A计划显著提高港股关注度、叠加公司市场位势上移，给予21年20倍PE。

报告中称，公司手机摄像模组出货量同比上升主要由于市场份额提升，叠加去年同期受疫情影响致供给端产能受限背景下，出货量基数较低所致，环比下降主要由于2月份春节假期影响。其中，3200万像素及以上摄像模组出货量同比大幅上升267.2%、占比30%，超出2020年全年的26%，进一步验证产品结构持续改善。指纹识别模组出货量同比上升也主要由于市场份额提升。

该行表示，由于疫情对需求供给侧影响等，去年高端机出货占比下滑导致手机光学行业整体降规格。该行持续看好今年手机出货量反弹背景下，手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖，同时光学仍是各大手机品牌厂商主打卖点，有望于今年重启升级趋势，光变、防抖、3D TOF将成重点升级方向，驱动光学产业链表现优于其他环节。技术壁垒提升带动份额进一步向头部厂商集中，叠加安卓产业链市场份额重分配背景下，公司份额有望进一步提升。

报告提到，公司产能利用率逐渐满载、各项目进展顺利致出货量节节攀升，下游需求回暖驱动21年出货进一步放量有望提振市场预期带来估值修复。公司启动分拆回A计划，但是港股仍然占核心资产绝对控股地位，扩大融资渠道有助于公司规模扩张，同时有助于港股关注度显著提高进而抬升估值。此外，伴随公司市场位势上移、品牌价值跃升，估值具备进一步向上空间。

责任编辑：李双双