中信保诚吴昊:经济增速大概率逐季上行 权益投资仍应寻找买点

5月金融数据总体符合预期，信用扩张趋势延续，其余经济数据将陆续披露，创业板指强于沪深300、上证50，预计仍能观察到经济增长的逐季上行。预计北京疫情能有效控制，政策仍有空间进行对冲，未来4个季度经济增速逐季上行仍是大概率，权益投资仍应积极寻找买点。

美股调整触发海外风险偏好回落，国内长端利率在2.8%附近回落震荡，预计在经济进入合理增长区间前，货币政策取向整体仍偏松，市场利率短期上行空间有限。相对海外市场，权益投资仍应积极寻找买点

上周市场收涨，国内风险偏好有边际提升倾向，上交所、深交所争夺优质科创上市资源，监管环境将越来越友好，打新底仓结构调整也利于边际提升风险偏好。美股风险溢价在历史极低值水平，A股风险溢价回落到历史中枢以下，市场情绪进入类牛市阶段，短期快速上行的风险偏好略微提前基本面，每周昊评：

未来经济增速大概率逐季上行，需要政策和流动性配合驱动估值进一步上行。

我们估计未来市场对成长风格仍更有利，投资者应积极等待买点和经济盈利逐季改善的验证信号，在行业配置上寻找两条主线：一是疫情受损景气在底部，预期受益国内外复苏的左侧机会；二是估值溢价能被景气度和景气变化趋势支撑的右侧机会。

作者简介：

吴昊，中信保诚基金研究部副总监。经济学硕士，CFA，13年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。但整体表现低于预期，未跟随之前美股大涨。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，中信保诚基金 股票市场，担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念，估值变化无法持续带来超额收益，更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局，严格控制产品回撤。

风险提示：本所载观点均为基金经理当时观点，不代表基金管理人对未来的预测。基金有风险，投资需谨慎。购

责任编辑：石秀珍 SF18