BAT齐聚港股 李彦宏借造车重回第一梯队？

来源：华盛通

美股上市16年后，百度于今日正式开启港股招股，至此BAT齐聚港股。

3月12日早间，百度在港交所发布公告，于3月12日-3月17日期间进行招股，公开发售每股发售价不超过295港元，每手50股，入场费14898.64港元，预期公司3月23日上市。

说起百度，很多人都知道是刚开始是做搜索引擎，然后研究了无人驾驶技术，是一家重技术的第一代互联网巨头，董事长李彦宏与腾讯和阿里的二马齐名。随着字节跳动对于搜索业务的进军，爱奇艺的连年亏损，前任CEO陆奇的离职，无人驾驶迟迟未能商用，百度也陷入发展瓶颈，李彦宏也掉出首富队伍。

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彼时的搜索引擎巨头，今日AI业务的“领头雁”，摘掉“落伍生”帽子的百度可谓风头正盛！在过去一年，是百度价值被重估的一年：股价翻了两倍多，增速超过行业平均水平、市值首次突破千亿美元、正式加入造车大潮．．．．．．

逆风翻盘的百度如何十年磨一剑？此次赴港上市，李彦宏能否借助造车势头重回一线阵营？

01．

营收连续三年超千亿，赴港上市目标明确

核心数据

根据财报显示，2018年至2020年，百度分别实现总收入人民币1023亿元、人民币1074亿元及人民币1071亿元；归母净利润分别为人民币276亿元、人民币21亿元及人民币225亿元。

从财报来看，百度的营收结构已经发生了变化，在线营销收入在百度总营收中的占比正在降低，其他收入占比呈上升趋势。2020年全年收入中，搜索与信息流广告收入为663亿元，云计算、智能驾驶等业务收入124亿元，增长28%，爱奇艺收入297亿元。

百度美股的涨幅亦是十分亮眼，在2020年最后一天股价大涨近13%，创52周内新高；进入2021年市场最高突破千亿美元，虽近期回落，但仍为2020年初股价的2倍有余。

研发投入是股价增长的驱动力：2020年百度核心研发费用195亿元，占总收入的18%，研发投入强度位于中国大型科技互联网公司前列。即使对比科技巨头华为，研发投入也不过占收入的10%-15%，百度作为科技公司的决心一目了然。

募资用途

本次赴港上市，百度将募资用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化、发展百度移动生态进一步实现多元变现，具体包括：

百度拟用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化。包括吸引及留用人才、通过开发更多AI能力、提升智能驾驶与其他增长计划的发展与商业化、投资AI芯片及扩展信息科技基础设施、收购及投资其他企业；

百度拟用进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；

百度则是拟用作一般公司用途，比如补充流动资金等。

百度的逆风翻盘，用实力证明，投入与收获是成绝对的正比！

02．

死磕AI，多元化商业模式潜力巨大

“拥有强大互联网基础的领先AI公司”，在聆讯资料中，百度这样定义自己。含有“AI”的字眼在文件中出现了450多次，百度也明确描绘出了由AI驱动的三大增长引擎全貌，“AI第一股”呼之欲出。

首先，百度是迄今唯一已开发全栈AI能力（从芯片设计到深度学习框架及应用层面AI能力）的中国公司；同时，百度持有最多中国AI专利数量以及AI专利申请数量，按开发者数目计，百度开放式AI平台拥有超过265万名开发者，是中国最大的开放式AI平台；

正式加入了“造车”大潮，同样着眼于“软硬一体”架构的提升，来推动Apollo计划进一步展开，于3月2日，集度汽车公司正式成立，百度、吉利分别持股55%、45%，表明了百度以“整车制造商”身份进军汽车业、深度参与造车的决心；根据百度CEO李彦宏的表述，公司旨在制造一款融合前沿技术的电动汽车，将人工智能、Apollo自动驾驶、百度车联网、百度地图等核心技术全面赋能汽车公司；

其次，拿云计算服务来说，百度在2015年才对外开放运营，比腾讯云晚了五年，比阿里云晚了六年，却凭借灵活的“云智一体”战略，将AI链接到农林渔牧等各个实体产业，加速了智能云业务的市场化进程；

不止于此，百度还推出了“搜索+信息流+直播（收购YY）+智能小程序”的多轮驱动战略；

手握多年技术沉淀的筹码，百度在收获了成果的同时也收获了市场的认可：

《哈佛商业评论》“2019年全球AI公司五强”榜单中，百度是唯一上榜的中国企业；

中信证券发布研报指出，百度广告在2021年有望恢复双位数以上增长，而创新业务的商业化亦有望加速，将目标价上调至360美元；同时汽车公司的积极进展将为公司提供更高的估值弹性；

华泰证券也已将百度美股目标价上调至357.1美元，其认为，百度已在自动驾驶、智能交通基础设施、AI云服务以及下一代操作系统方面建立了技术领导地位；

招银国际表示，百度在造车业务、自动驾驶以及智能云方面的进展将进一步加速百度AI商业化，智能驾驶商业化落地陆续推进，增强了变现可预见性。

百度的核心业绩一直很稳健，而新兴业务屡屡踩在时代的热点上，这是百度长期技术投入与研发积累的过程。十年的卧薪尝胆，伴随着百度回港上市，时间将给出答案。

03．

二次上市的股票，是否能够打新？

答案是可以的，港股二次上市与普通的新股发售有相似之处，叔整理了历史二次上市数发现。中概二次上市的确存在套利机会！

定价上，二次上市通常较美股有 2%-5%左右的折让；

中签率，和普通打新相比， 虽然一手资金平均过万，但一手中签率整体偏高，意味着成本更低；

基本面，二次上市，有市值或盈利的要求，相比于新股，二次上市公司大部分适合长期持有；

回顾历史中概二次上市表现：

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熟悉港股的朋友都知道，另一家国内科技龙头公司快手今年2月5日上市，股价在6个交易日，股价上涨超过250%，6天近3倍的收益对于打新的投资者来说，无疑是一块肥美的蛋糕。可以说，中签快手的朋友都拿到了丰厚的春节红包。

快手的上市才刚刚拉开中概股回归的序幕。2021年还有汽车之家，奈雪的茶，B站，字节跳动等优质公司上市。由于港股具备杠杆打新的特点，规则制定有助于散户中签，对于具备港股打新资格的股民来说，今年还有多次中头奖的机会。

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责任编辑：张海营