工程机械龙头山河智能一季报大超预期整个行业都会这么火爆吗？

上海证券报2021-03-16 13:18:040阅

投资研报

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3月16日早间，山河智能以一字板涨停开盘，截至午间收盘，仍封于9.3元/股的涨停之位。这源于其一份大超预期的一季报业绩预告。

多年来，工程机械一直被视作周期性行业。然而，近年来，伴随三一重工业绩与市值屡创新高，人工替代现象越来越普遍，投资者不禁思考一个问题：本轮工程机械行业繁荣，是否与上一轮景气周期不一样，工程机械龙头是否将迎来不一样的局面？

山河智能一季度业绩预告大超预期

3月15日晚间，山河智能披露2021年一季报业绩预告称，预计一季度归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元至3.11亿元，比上年同期上升80%至130%；同时预计一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利为2.15亿元-2.62亿元，比上年同期上升 130%至180%。

山河智能透露，工程机械行业维持高景气是业绩大增的核心原因。

具体来看，山河智能在“业绩变动原因说明”中表示，工程机械行业维持高景气，销售持续供不应求，公司产能进一步得到释放，预计本报告期工程机械板块收入较去年同期增幅超 100%。

其次，山河智能表示，海外疫情对全球经济负面影响延续，加拿大子公司积极采取措施防控疫情，航空业务板块业绩逐步平稳，本报告期收入较去年同期下滑约30%（海外疫情对加拿大子公司经营影响自3月底开始，同期基数高），环比上季度增加19%。

此外，山河智能表示，本报告期收到软件增值税退税等政府补助约1800万元。

工程机械龙头一季度发货忙

今年一季度，山河智能、中联重科、三一重工等纷纷发货忙。

1月28日，山河智能举行产品全球发货仪式。山河智能总经理付向东透露，当天，共有挖掘机、旋挖钻机、液压静力压桩机、起重机、高空作业平台等各类200多台设备，总计金额近6亿元，发往全球30多个国家和地区。

三一重工公众号消息显示，2月17日，其总价值超10亿元，首批600多台三一泵车、车载泵、搅拌车、起重机、旋转钻机等同时发车，发往全球。

而据中联重科消息，3月5日，中联重科成功签下向土耳其出口一台2000吨级履带起重机订单，一举成功突破了长期由欧美品牌垄断的海外高端市场，创造了中国出口海外国家最大吨位起重机新纪录。

据了解，此次中联重科出口订单金额达亿元，包含2000吨及800吨履带式起重机。该订单创造了履带起重机单台出口金额的新纪录。

中联重科相关人士介绍，2021年一季度，工程机械行业延续高增长，海内外市场持续向好。2月18日，中联重科向全球发运了超11亿元的产品。

一家工程机械龙头企业相关负责人表示，伴随加速向智能化、数字化、绿色化转型升级，优化调整产业布局和全球资源配置，公司经营面向好，各板块产销两旺。“今年1月，各事业部发货量创下历史新高，海外市场业务增长了数倍。”

工程机械行业人士认为，当下行业的周期波动性得到收敛，国产工程机械龙头份额相对稳定，且有望进一步提高。在国内市场方面，新旧设备更替，再加上各类建设的持续推进，一大批工程项目相继落地实施。在海外市场方面，随着疫情受控以及海外各国的经济刺激计划，2021年海外有望获得恢复性增长，工程机械行业未来保持高景气是大概率事件。

挖掘机2月数据“亮眼”

据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年2月销售各类挖掘机28305台，同比增长205%；其中国内24562台，同比增长256%；出口3743台，同比增长57.9%。

2021年1至2月，共销售挖掘机47906台，同比增长149%；其中国内40588台，同比增长177%；出口7318台，同比增长60.7%。

值得注意的是，安徽、湖北、江苏等地的部分挖掘机主流品牌代理商相继宣布从3月1日（部分代理商为2月21日）起，对所代理销售的挖掘机每台提价0.5万至3万元不等。

综合来看，大增的销量和提价的举动说明挖掘机市场持续火爆。

据介绍，挖掘机是工程机械最具代表性的机种，覆盖面最广，需求量最大，因此被称为是工程机械行业的“晴雨表”。

根据应用场景来看，大型挖掘机主要应用于矿山等场景，中挖主要应用于房地产开发、交通建设等各类大型工程建设，小挖主要应用于市政建设、农田水利等土方挖掘量需求较小的工程。

万联证券认为，工程机械市场周期性减弱成长性增强，未来几年经营效率改善、更加重视对核心技术的掌握及智能化生产，龙头强者恒强趋势明显。