欧菲光"退群"风波：成也苹果败也苹果 被抛弃的果链标的何去何从?

原标题：欧菲光“退群”风波：成也苹果，败也苹果，被抛弃的果链标的何去何从？

欧菲光3月16日晚间的一纸公告，将此前流传已久的被剔除苹果产业链的消息坐实。

3月17日，欧菲光毫无悬念开盘跌停，报9.14元，市值仅余246.3亿元。

根据公告，特定客户计划终止与欧菲光及其子公司的采购关系，后续欧菲光将不再从特定客户取得现有业务订单。

经审计，欧菲光2019年来自特定客户相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年经审计营业总收入的22.51%。

特定客户是谁？结合此前公告，可以确定无疑地苹果公司。

失去百亿营收和苹果产业链标的光环的加持，这对于依靠果链概念逐渐壮大起来的欧菲光来说，无异于一场飞来横祸。

被苹果“退群”已成定局，受市场关注的是，以后的路，欧菲光要怎么走下去？

被“退群”之谜

有关欧菲光被剔除果链的消息自去年就开始流传，此间经历了两拨舆情。

2020年9月1日，有媒体报道称，苹果将欧菲光剔除供应链名单，此前苹果iPad低价版由欧菲光、GIS、TPK三家一起供应触控模组，并称欧菲光的触控订单大部分已归蓝思科技。但蓝思科技和欧菲光双双否认了上述消息。

今年1月21日，欧菲光又被报道称即将出售华南厂（欧菲光广州），该标的隶属欧菲光手机摄像头模组事业部（CCM事业部），为苹果供应链组成部分。

之后，欧菲光承认，确实筹划出售广州得尔塔影像技术有限公司、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司四家公司。而闻泰科技拟购买欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。

据21世纪经济报道记者了解，欧菲光给苹果供货的产品包括触控模组（应用于iPad）和影像模组（应用于手机摄像头）。而上述传言恰恰对应的是上述两块业务。

欧菲光在最新公告确认，特定客户（也就是苹果公司）计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。这意味着，欧菲光将彻底与苹果“分手”。

复盘来看，欧菲光对剔除果链或早有预警。早在2019年底，公司就开始剥离安卓触控业务。

欧菲光称，将非美国大客户相关的触摸屏和触控显示全贴合模组等触控显示相关业务以股权转让的形式出表并进行独立发展，这将有利于公司优化资源配置及财务结构，改善流动性，有助于公司聚焦光学核心业务，促进公司长远发展。

这某种程度上印证了前述苹果终止欧菲光触控订单传闻的合理性。

那么，欧菲光为什么会突遭苹果产业链剔除？

Witdisplay首席分析师林芝在3月17日接受21世纪经济报道记者采访时分析了三个原因。“第一，欧菲光是国企，受中美科技战影响，苹果更加青睐非中国大陆国企，可以减少受国际政治局势影响保证供应链安全；第二，欧菲光主要给苹果供应前置摄像头模组，全球有多家厂商可以提供，苹果可以比较容易寻找到替代的供应商；第三，苹果可能会升级iphone前置摄像头规格，欧菲光技术实力不一定能满足苹果长远的迭代需求。”

成也苹果、败也苹果

欧菲光成立于2002年8月，最初靠生产红外截止滤光片起家。2016年11月，欧菲光以15.8亿元的价格从索尼手中并购了索尼电子华南有限公司，当时索尼拥有苹果50%前置摄像头以及10%后置摄像头的市场份额，相关的生产由广州得尔塔负责，从而切入苹果产业链。

得益于苹果光环的加持，欧菲光股价也随之大涨，2017年市值一度攀上近700亿的高峰。从两次传言被苹果“退群”、欧菲光股价即跳水的表现来看，也足以证明苹果光环对欧菲光的作用。

2020年业绩快报显示，欧菲光实现营业总收入484亿元，同比下降6.87%，实现净利润8.8亿元，较上年同期增长72.70%。对于业绩增长的原因，其表示，得益于部分大客户订单增加和平板电脑销量增长及安卓触控业务独立发展。

从去年半年报来看，来自苹果的光学产品订单或对公司贡献良多。

欧菲光表示，受益于国际大客户手机产品销量增长及合作进一步加深，公司非安卓影像模组产品销售收入36.73亿元，同比增长95.95%；出货量0.55亿颗，同比增长30.34%，国际大客户订单增多带动产能利用率提高以及双摄模组份额提升。

苹果订单对欧菲光的业绩贡献不言而喻。

“苹果订单量很大，价值超百亿，有一定利润保证，所以欧菲光总市值将遭砍伐，利润也将大幅下滑。”林芝在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“业绩波动不会像之前一样大起大落，会更加稳健一些。”

深交所的问询函也随时而来。监管要求公司披露，境外特定客户计划终止采购关系的时间、目前与该特定客户相关的订单情况、订单变化情况的信息披露是否及时；对与闻泰科技的转让交易是否有影响；资产减值测试的过程和方法；对业绩预告的影响等。

别寻生路

丢了苹果客户，欧菲光有何应对之策？有不少投资者将希望寄于安卓客户。

方正证券在研报中指出，安卓摄像头市场可期。2019年全球智能手机出货量为13.71部，Android手机在智能手机出货量中占85%以上份额。在智能手机的更新迭代过程中，摄像头的升级显而易见，其中，搭载多摄像头、3DSensing、屏下指纹识别等多种功能的新机型吸引了消费者的热切关注，也为供应商带来了更大的市场空间。

在2019年年报中，欧菲光曾提到，公司光学产品中，高端单摄产品及三摄产品的出货量占比不断提高，安卓客户摄像头模组的出货量增长了30.56%。

但在2020年半年报中，欧菲光来自安卓客户的订单并不乐观。公司安卓客户摄像头模组实现营业收入117.12亿元，同比下降0.02%；出货量为2.92亿颗，同比增长24.51%；综合毛利率11.08%，同比增长0.17个百分点；主要是因为终端客户产品需求结构变化，出货形态相应调整，整体产能利用率提高。

此外，在微电子产品领域，欧菲光3D?Sensing业务实现快速增长同比增长79.83%，主要是因为国际大客户订单增多及3D sensing产品在安卓市场渗透率提高。

不过，林芝认为，欧菲光很难通过其他业务来弥补失去苹果订单的损失，安卓摄像头模组市场订单不如苹果稳定，利润更低。“所以欧菲光转向，寄希望通过布局新业务，特别是汽车传感器业务来提升投资者对其业绩预期。”

3月17日，欧菲光证券部人士对记者表示，“安卓业务肯定有增量，聚焦安卓业务存在这个可能性，但具体的应对，还要看管理层的决策，目前没有收到相关消息。”

记者注意到，欧菲光自2015年开始进军智能汽车领域，2018年收购富士天津镜头工厂，进一步加强在车载镜头方面的布局。目前，公司智能汽车事业群布局车载摄像头、智能座舱、自动泊车等产品的标准化和平台化。

但这一业务尚不能弥补苹果的缺失。2020年上半年，欧菲光智能汽车业务实现营业收入1.32亿元，同比下降35.14%；综合毛利率为14.28%，同比下降6.36个百分点。

此次事件再次反映出苹果供应链的不确定性。

21世纪经济报道记者在此前报道中指出，近年来，苹果将生产线从中国转移到越南、印度等地的消息频出，疫情和地缘冲突正在左右着苹果供应链的策略。

“苹果供应链厂商很难善始善终，苹果一直掌握主动权，除非有核心技术，苹果暂时需要你，而且即使如此苹果也会培育更多供应商，最终让你降价或抛弃你，暂时没有应对方法。”林芝说。

（作者：张赛男 编辑：朱益民）