交银国际：宝胜国际维持买入评级 目标价升至2.9港元

交银国际发布研究报告，将宝胜国际（03813）目标价由2.8港元升3.6%至2.9港元，维持“买入”评级。

报告中称，公司第4季度业绩低于预期，去年净利润下降了64%，低于一致预测。4季度净利润率下降150个基点至1.7%，而3季度仅下降20个基点。但公司预计2021年的销售额将增长10-20%高段，高于预期，并重申7%经营利润率的指引。其信心建立于强劲的第1季度，以及零售折扣比2019年降低了2-3个百分点。

该行表示，利润率提升的关键是运营效率提升和全渠道销售贡献提高，经营利润率的440个基点提升将来自于2021年零售折扣降低5-10个百分点，缩短产品生命周期以提高利润率和现金效率，通过拥有更大的，更高效的店铺来实现同店销售增长。公司正在加强全渠道和服务中心业务模式，预计全渠道销售将从20年销售的17%增长到21年的10-20%高段。

责任编辑：李双双