小米净利增幅创新低背后:股价低迷 雷军造车恐重蹈贾跃亭覆辙

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来源：蓝鲸财经

原标题：小米2020年净利增幅创新低背后：回购40余次股价仍低迷，雷军造车恐重蹈贾跃亭覆辙

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3月24日晚间，小米集团发布的2020年全年业绩报告显示，2020年小米收入2459亿元，同比增长19.4%；经调整净利润130亿元，同比增长12.8%，净利润年度增速再创新低。

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关于小米净利增速下滑的原因，独立电信分析师付亮分析称，小米在智能手机行业已经获得了比较高的市场份额，而这个行业目前已出现负增长，“对于企业来讲，若想获得更高的净利增速变得很困难，所以就要进行多元化转型。”

2020年以来，小米股价一路高涨至近36港元，但今年以来股价迅速回落，两月内较峰值最高跌超40%。小米一直宣称向高端市场转移，但2020年小米高端智能手机全球销量仅约1000万台，销量大头仍为Redmi Note 9系列中低端智能机。

与此同时，小米一直在朝着多元化方向转型，不断进军大家电品类，关于“造车”的话题也源源不断。但其家电产品质量成为消费者投诉重灾区。业内人士表示，小米没有自己的工厂，家电可能还会有一定量的低端用户，但汽车行业对产品的质量、性能、可靠性要求很高，小米造车的风险十分巨大，很有可能重蹈乐视的覆辙。

股价曾两年低于发行价，近两月内较峰值最高跌超40%

小米上市之际，估值一度被炒高至1000亿美元、2000亿美元，上市当天开盘价报16.6港元/股，较发行价17港元下跌2.35%，按此计算小米市值约为3714亿港币（约合470亿美元）。

在小米上市庆功宴上，雷军放出豪言：“要让在上市首日买入小米股票的投资者赚一倍。”但随后，小米股价却出现了长期低于发行价的局面，股价一路走低。2019年9月初，小米股价创下了8.28港元/股新低，较发行价腰斩。

雷军在2020年12月小米11的发布会上也坦言，“小米股价长达两年时间低于发行价，说实在话比较丢人。”

自2020年5月以后，伴随着小米向高端市场进军，小米的股价一路上涨，不到一年的时间里，从10港元/股涨至今年1月的峰值35.9港元/股，市值涨至近9000亿港元。至此，小米股价较发行价17港元/股已翻倍。

然而，好景不长，今年以来，小米股价又一路下跌，两个月内跌幅最高跌超40%。

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为提振市场，3月11日，小米集团发布公告，宣布董事会决定行使股份回购授权，在禁止买卖期结束之后（即3月24日），小米将不定期地开始在公开市场回购股份，回购上限为100亿港元。

事实上，回购已成为小米提振市场的“老套路”。据统计，自上市至2020年6月，小米集团已回购超40次，累计回购近4亿股。截至3月24日收盘，小米股价报25港元/股，市值6300亿港元。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸TMT记者分析称，小米的产品利润率较低，并且不具备品牌优势，此前小米股价上扬是因为其进行了多次回购，但是小米股价基础并没有实质性变化，最终还是会跌回实际的估值水平。

多名投资界人士对记者表示，回购可以在一定程度上提升股价，使股价达到短期上涨的目的，但公司产品的利润以及核心竞争力才是维持公司股价稳定的壁垒。

高调进军高端市场两年，手机销量大头仍为中低端产品

2019年初，小米宣布成立独立品牌Redmi，自此，小米品牌产品开始加速向高端市场转移。同年10月，小米发布了环绕屏概念机MIX Alpha，价格高达19999元。

小米集团表示，Redmi品牌独立后，承接过去的小米与红米，追求极致性价比，主攻电商市场，Redmi品牌的独立让小米品牌放开手脚向高端化路线持续推进。

随后，小米分别在2020年2月、12月发布了小米10、小米11系列产品，“品牌高端化”成了小米每场发布会的关键词。

但对于小米而言，进军高端市场似乎并没有那么顺利。一方面，在现有高端市场中，苹果、华为已经占据大部分市场份额。IDC报告显示，截至2020年上半年，在中国高端机（600美元以上价位段智能机）中，华为手机市场份额为44.1%，苹果占44%，两者合计近90%，而小米位列第三，但市场份额仅为4%。

另一方面，在小米宣布高端化的同时，其他手机品牌也走起了高端化之路。多名业内人士对记者表示，未来手机向高端市场发展已成必然趋势，竞争将异常激烈。

付亮表示，中低端手机的毛利率相对来说比较低，所以智能手机厂商需要向利润较高的品类去拓展，向高端市场转移也有利于提高整个品牌的形象。“相对来说，小米的品牌属性不够强，小米仍主打性价比，还需要继续打磨自己的品牌属性，给消费者一个购买高端商品的理由。”

小米2020年度财报数据显示，在手机销量方面，Redmi Note 9系列自2020年3月12日发售至2020年12月31日全球销量超3000万台；而2020年，小米在中国大陆定价3000元或以上及境外定价在300欧元及以上的高端智能手机全球销量约1000万台。目前，Redmi Note 9系列手机售价为999元-2138元不等。由此可见，小米手机销量大头仍停留于中低端智能机。

小米家电质量投诉成重灾区，雷军造车恐重蹈贾跃亭覆辙

全球智能手机市场的天花板已经十分明显。Gartner数据显示，2020年全年智能手机销量下降了12.5%。

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为扩充产品品类，小米近年来也在不断开辟赛道。首先是大家电领域，2019年4月，小米推出三款大家电产品：小米壁画电视、小米全面屏电视和米家互联网立式空调C1。随后，雷军宣布：“小米会把大家电作为未来10年持续发展蓝图的核心拼图之一”。

截至目前，小米系家电产品覆盖电视、空调、冰箱等。2020年8月，雷军通过全员信宣布升级小米新十年的核心战略：由2019年初开始实行的“手机+AIoT”双引擎战略变为“手机×AIoT”。AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活。

但资深产业经济观察家梁振鹏认为，小米在大家电领域目前最严重的问题是产品的品质问题，“没有工厂，产品依靠代工，供应链很容易出问题，产品的品质也就很容易出现问题。”

记者查询天猫投诉平台发现，小米电视比传统电视品类的投诉量高出10倍，电视质量问题成为投诉重灾区，经黑猫投诉用户反馈，小米电视黑屏、主板损坏无法开机问题严重。

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此外，近来有关小米造车的消息不断。今年2月，据《晚点 LatePost》报道，小米已确定造车，并视其为战略级决策。随后，小米集团发布公告称，小米一直关注电动汽车生态的发展，并就相关行业态势进行持续评估及研究。与此同时，小米集团在公告中表示，就电动汽车制造业务的研究还没有到正式立项阶段。

一个月后，据36氪从知情人士处获悉，小米正在快速推进造车事项，最快有望在1-2个月内立项，直接负责人为小米集团首席战略官王川。品牌定位或与小鹏汽车类似，主打强科技属性的中高端市场。

对此，梁振鹏分析称，小米一直在做多元化转型，家电品类属于相关多元化，造车属于典型的非相关多元化，小米可能会面向中端消费者造整车，但投入前期至少需要几百万元，以小米现在的业绩来看有很大压力。

梁振鹏表示，“汽车行业的产品质量、性能、可靠性很重要，这恰恰是小米不擅长的，如果继续走性价比的互联网营销路线，小米造车的风险将十分巨大，很有可能重蹈乐视贾跃亭的覆辙。”

责任编辑：陈悠然 SF104