黄德几：建滔集团整固后有望再上 可考虑35.5元吸纳

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

建滔集团（00148-HK）为全球规模最大的覆铜面板生产商，具有规模效益。截至2020年12月底年度，集团的营业额435.1亿元，按年增加6%，EBITDA升22%至100.59亿元，纯利升52%至47.03亿元。虽然新冠病毒的全球大流行，以及不明朗等因素影响，但电子产品需求持续，尤其在下半年，集团的覆铜面板和印刷线路板部门的产品，订单录得不俗的增幅，加上集团自身产品组合的优化提升，推动产品平均售价稳步上扬。

覆铜面板部门上游物料均可自给自足，因此其价格的升幅顺利地转化为利润，去年度分部EBITDA按年增加4成，至39.14亿元。在设备使用率上升，以及产品组合优化的带动下，印刷线路板的分部营业额上升10%至105.51亿元，EBITDA升53%至16.78亿元。至于化工部门，由于关停了位于河北省邢台市的焦炭及甲醇生产，导致分部收入下跌21%至105.59亿元，惟因余下主要化工产品的利润率大幅扩张，令分部EBITDA升13%至15.43亿元。

受惠于香港沙田骏岭荟项目、中国华东昆山开发区建滔裕花园一期、千灯建滔裕花园四期及花桥建滔裕花园三期、四期及五期等主要项目部分销售入账带动下，房地产部门营业额大幅增加153%至83.32亿元，EBITDA升81%至35.22亿元。集团的财务状况稳定，净负债比率由2019年底的31%，收窄至2020年底的18%。集团建议派付的末期息每股100仙，及特别末期股息每股100仙。

走势上，各主要平均线呈顺向排序属利好，昨日高见39.2元，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑35.5元吸纳，反弹阻力39.8元，不跌穿33元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

责任编辑：李双双