野村：新华保险维持买入评级 目标价43.31港元

野村发布研究报告，维持新华保险（01336）“买入”评级，目标价43.31港元。

报告中称，公司去年下半年业绩略胜预期，主要受惠于未变演投资收益。公司净资产达1020亿元人民币，而内含价值为2410亿元人民币，分别比该行预测超出8%和3%。公司去年全年纯利微跌1.8%至大约143亿元人民币，符合预期，意味下半年纯利同比上升51%，略胜预期，主要归功于投资回报改善，去年总投资回报率为5.5%，高于2019年的4.9%，而下半年年化总投资回报率为5.9%，也胜2019年下半年的5.1%。2020年年化股本回报率为15.4%，比2019年的19.4%高出4个百分点。

该行表示，公司去年下半年扣除贴现率假设调整后的新业务价值，同比下跌3%，虽然销售团队同比增加20%，但受累于高基数，下半年代理长期险首年保费仍同比下跌9%，但业务利润率改善，新业务价值对首年保费由2019年下半年的24%，升至2020年下半年的32%。

责任编辑：李双双