颜值经济新龙头贝泰妮飙涨244% 老龙头爱美客却腰斩了

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颜值经济新龙头飙涨244%，老龙头却腰斩了

3月25日，国产护肤品巨头贝泰妮上市首日大涨244%，收报162.82元/股，市值达到690亿元，仅次于爱美客（801亿元）、华熙生物（705亿元）等颜值经济龙头公司。

贝泰妮也是名副其实的“大肉签”，若投资者按照当日均价165.12元/股卖出，中一签可赚5.89万元。

近期医美、护肤品板块堪称“冰火两重天”，爱美客、华熙生物、珀莱雅等持续调整，朗姿股份、上海家化保持强势，袖珍市值的哈三联则一度拉出五个涨停板。

贝泰妮市值达到690亿

贝泰妮首日上市开盘价就达到176.11元，随后全天股价保持小幅波动，收报162.82元，成交金额为63.14亿元，换手率71.16%。盘后龙虎榜显示，两家机构席位25日合计买入贝泰妮6.63亿元，占全天成交额的10.50%。其中，有一家机构买入金额高达5.745亿元，远超其他席位。

贝泰妮是知名国产护肤品牌“薇诺娜”的母公司，公司以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合。

招股书显示，公司前身贝泰妮有限于2010年成立，成立之初主要作为化妆品经销商从事化妆品销售业务；自2012年起，公司独立运营自主品牌。薇诺娜在护肤品细分市场表现出色，根据Euromonitor的统计数据，2019年度，公司爽肤水（护肤水） 产品市场排名第12，其中在本土企业排名第2；面膜产品市场排名第16，其中在本土企业排名第7。

从财务表现看，贝泰妮招股书显示，2020年公司实现营业收入26.92亿元，增长38.49%；实现净利润5.44亿元，增长31.94%。

值得一提的是，贝泰妮堪称今年以来机构关注度最高的新股之一，公司上市之前，卖方机构几乎集体蜂拥而至。近期包括国盛证券、海通证券、招商证券、银河证券、天风证券、中信建投、国金证券、中信证券、东吴证券等二十余家券商对其撰写了深度报告，且均给出了较高的目标价，多数认为贝泰妮上市后市值在600亿元至800亿元之间。按今日收盘价计算，贝泰妮市值为690亿元。

“女人的茅台”股价腰斩

一边是资本市场迎接颜值经济新龙头，曾经的老龙头则处于持续调整之中。

截至3月25日收盘，爱美客收报370.20元，相比2月18日的历史最高点已经腰斩（前复权）。

华熙生物也从2月18日收盘206元的高点回调，回撤近30%。

护肤品公司也不能幸免，热门股珀莱雅近期也回调明显。

德邦基金股票研究部资深研究员认为，“股价一方面受到公司基本面影响，另外一方面也受市场情绪影响。前期医美板块的关注度过高，导致部分标的股价飙升，估值溢价明显。随着市场情绪和资金面的变化，高估值龙头公司都出现了一定的调整。目前，部分公司的绝对估值还是非常高，还需要进一步通过业绩增长消化。作为投资者需要及时跟踪公司经营情况，动态分析股价位置。”

颜值经济受到机构长期看好

尽管颜值经济领域的股票近期回调较大，但颜值经济作为国内消费升级的一个长赛道，仍被机构重点关注并长期看好。

Wind数据显示，今年以来，多家医美、护肤品公司都被诸多机构多次调研，关注量位列整个A股前列。例如，爱美客接待的机构数量超过450家。从机构调研的关注内容来看，嗨体等产品的增速及增长原因、资源投放及未来战略规划都颇受关注。

另一医美龙头华东医药也“门庭若市”，华东医药是知名玻尿酸伊婉品牌的中国独家代理商。今年以来华东医药共接待5次机构调研，合计接待机构数量达到188家次。

此外，御家汇也在今年3次被机构调研，合计调研机构数量超60家次。

东吴证券医药行业首席分析师朱国广此前在研报中表示，中国医美市场规模近两千亿元，渗透率提升空间极大。Frost&Sullivan统计显示，2019年中国大陆医美渗透率提升至3.6%，但仍较世界主要国家有较大差距。随着医美产品供给迭代升级，低线城市与90后人群消费增长促进渗透率提升，医美消费复购习惯促进市场扩容。未来5-10年将是医美赛道发展的黄金时期。

德邦基金股票研究部资深研究员揭诗琪也表示，中国医美服务市场已经成为全球第二大市场，未来3年有望保持20%以上的复合增速，作为一个高成长板块备受市场关注。随着中国经济的发展，女性医美消费意识的提升，未来的市场有很大潜力。对于医美产品，投资者需要关注企业的生产技术壁垒、市场准入门槛、销售合作模式等。对于化妆品公司，更加看重公司的渠道管理和品牌营销能力等。

不过，业内人士也提醒道，投资者在板块中掘金时需要注意一些风险。“包括医美服务监管的变化，医疗事故风险，审批速度加快导致的行业竞争加剧的风险等。”揭诗琪说道。

责任编辑：彭佳兵